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南京市(浦口区、秦淮区、栖霞区、高淳区、江宁区、溧水区、鼓楼区、玄武区、雨花台区、六合区、建邺区)

广州市(海珠区、增城区、南沙区、黄埔区、天河区、白云区、荔湾区、花都区、番禺区、从化区、越秀区)

梧州市(长洲区、苍梧县、蒙山县、龙圩区、岑溪市、藤县、万秀区)

温州市(鹿城区、泰顺县、洞头区、永嘉县、瑞安市、文成县、瓯海区、龙湾区、苍南县、龙港市、乐清市、平阳县)  铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

益阳市(赫山区、资阳区、南县、桃江县、沅江市、安化县)

新乡市(原阳县、延津县、长垣市、卫滨区、卫辉市、红旗区、凤泉区、封丘县、辉县市、获嘉县、牧野区、新乡县)

凉山彝族自治州(德昌县、会理市、昭觉县、会东县、布拖县、金阳县、木里藏族自治县、普格县、西昌市、喜德县、美姑县、越西县、盐源县、宁南县、甘洛县、冕宁县、雷波县)吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

襄阳市(樊城区、宜城市、枣阳市、襄城区、谷城县、襄州区、南漳县、老河口市、保康县)  内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)

聊城市(茌平区、莘县、阳谷县、高唐县、东昌府区、冠县、东阿县、临清市)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、肃州区)

临汾市(吉县、霍州市、大宁县、洪洞县、浮山县、侯马市、曲沃县、襄汾县、翼城县、永和县、古县、尧都区、乡宁县、安泽县、隰县、蒲县、汾西县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、多伦县、二连浩特市、正镶白旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、城东区、城中区、湟中区、城北区、湟源县)

昆明市(东川区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、晋宁区、富民县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、石林彝族自治县、安宁市、官渡区、西山区、五华区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、凤冈县、绥阳县、红花岗区、汇川区、仁怀市、赤水市、正安县、播州区、湄潭县、桐梓县)

平顶山市(汝州市、卫东区、石龙区、宝丰县、郏县、新华区、叶县、湛河区、鲁山县、舞钢市)

锦州市(凌海市、凌河区、古塔区、太和区、黑山县、北镇市、义县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

河池市(巴马瑶族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、东兰县、宜州区、南丹县、金城江区、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县)

阜新市(新邱区、海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、清河门区)

开封市(尉氏县、顺河回族区、龙亭区、通许县、兰考县、禹王台区、祥符区、杞县、鼓楼区)

济宁市(梁山县、微山县、泗水县、嘉祥县、鱼台县、曲阜市、邹城市、金乡县、汶上县、兖州区、任城区)

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

三沙市(南沙区、西沙区)

乐山市(犍为县、市中区、五通桥区、沙湾区、夹江县、金口河区、马边彝族自治县、沐川县、井研县、峨眉山市、峨边彝族自治县)

广西壮族自治区

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平凉市(庄浪县、崇信县、崆峒区、静宁县、泾川县、华亭市、灵台县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、根河市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、阿荣旗)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、贵德县、共和县、兴海县)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)  金昌市(永昌县、金川区)

赤峰市(红山区、松山区、林西县、克什克腾旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、宁城县、敖汉旗、巴林右旗)

吕梁市(方山县、孝义市、交城县、兴县、柳林县、文水县、中阳县、岚县、汾阳市、离石区、石楼县、临县、交口县)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)泰州市(高港区、姜堰区、靖江市、海陵区、兴化市、泰兴市)

白城市(洮南市、洮北区、大安市、通榆县、镇赉县)  自贡市(大安区、荣县、沿滩区、自流井区、富顺县、贡井区)

淮南市(潘集区、大通区、谢家集区、八公山区、寿县、田家庵区、凤台县)

绥化市(青冈县、庆安县、北林区、望奎县、明水县、绥棱县、肇东市、兰西县、安达市、海伦市)

南通市(海门区、如皋市、海安市、启东市、崇川区、通州区、如东县)重庆市(黔江区、南川区、梁平区、大足区、江北区、忠县、巴南区、开州区、巫溪县、巫山县、长寿区、九龙坡区、铜梁区、合川区、江津区、綦江区、渝北区、南岸区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、潼南区、垫江县、璧山区、城口县、丰都县、石柱土家族自治县、荣昌区、云阳县、万州区、武隆区、奉节县、渝中区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、沙坪坝区)

甘孜藏族自治州(德格县、白玉县、稻城县、炉霍县、甘孜县、色达县、乡城县、道孚县、泸定县、新龙县、石渠县、九龙县、丹巴县、巴塘县、得荣县、康定市、理塘县、雅江县)

银川市(兴庆区、灵武市、永宁县、西夏区、贺兰县、金凤区)

石家庄市(深泽县、高邑县、正定县、元氏县、无极县、新华区、藁城区、鹿泉区、赞皇县、井陉县、裕华区、辛集市、平山县、新乐市、晋州市、赵县、栾城区、井陉矿区、灵寿县、桥西区、行唐县、长安区)

沈阳市(法库县、新民市、于洪区、沈河区、浑南区、大东区、沈北新区、铁西区、苏家屯区、康平县、皇姑区、和平区、辽中区)

南宁市(江南区、西乡塘区、上林县、马山县、隆安县、宾阳县、良庆区、武鸣区、邕宁区、横州市、青秀区、兴宁区)

文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、富宁县、文山市、砚山县、丘北县、广南县、西畴县)

烟台市(莱州市、蓬莱区、招远市、芝罘区、龙口市、莱阳市、莱山区、牟平区、福山区、海阳市、栖霞市)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区)

宜昌市(猇亭区、西陵区、伍家岗区、当阳市、秭归县、宜都市、兴山县、夷陵区、点军区、长阳土家族自治县、远安县、五峰土家族自治县、枝江市)

莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区)

抚州市(南丰县、南城县、乐安县、宜黄县、广昌县、崇仁县、东乡区、金溪县、资溪县、临川区、黎川县)

临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、凤庆县)

德阳市(广汉市、罗江区、绵竹市、旌阳区、什邡市、中江县)

南阳市(社旗县、宛城区、西峡县、淅川县、镇平县、内乡县、卧龙区、方城县、南召县、邓州市、新野县、桐柏县、唐河县)

周口市(川汇区、项城市、商水县、沈丘县、鹿邑县、郸城县、扶沟县、淮阳区、西华县、太康县)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。