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更新时间：2025-04-26 03:09:53　浏览次数： 832

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帝国总裁的下堂妇 - 发掘更多优质影视资源！售后观看电话观看服务中心成立于2009年，

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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。

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全国服务区域：

德阳市(中江县、罗江区、广汉市、绵竹市、什邡市、旌阳区)

芜湖市(弋江区、南陵县、鸠江区、无为市、繁昌区、镜湖区、湾沚区)

乌兰察布市(兴和县、凉城县、化德县、察哈尔右翼后旗、商都县、四子王旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、卓资县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、根河市、海拉尔区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、元宝山区、宁城县、敖汉旗、林西县、松山区、巴林右旗、克什克腾旗、红山区、翁牛特旗、巴林左旗)

泰州市(海陵区、兴化市、高港区、靖江市、泰兴市、姜堰区)

长治市(潞州区、襄垣县、潞城区、沁源县、上党区、黎城县、沁县、平顺县、长子县、武乡县、屯留区、壶关县)

鹤岗市(南山区、兴山区、东山区、萝北县、向阳区、绥滨县、工农区、兴安区)

湘潭市(岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县、湘乡市)

桂林市(灌阳县、象山区、平乐县、临桂区、秀峰区、雁山区、恭城瑶族自治县、永福县、灵川县、兴安县、七星区、荔浦市、龙胜各族自治县、阳朔县、全州县、叠彩区、资源县)

淄博市(临淄区、周村区、博山区、高青县、桓台县、沂源县、张店区、淄川区)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

和田地区(和田市、策勒县、民丰县、于田县、洛浦县、和田县、墨玉县、皮山县)

洛阳市(瀍河回族区、嵩县、孟津区、宜阳县、栾川县、洛龙区、涧西区、老城区、汝阳县、偃师区、伊川县、洛宁县、新安县、西工区)

临汾市(蒲县、古县、汾西县、曲沃县、大宁县、乡宁县、隰县、浮山县、霍州市、襄汾县、尧都区、侯马市、吉县、翼城县、安泽县、永和县、洪洞县)

上饶市(玉山县、余干县、德兴市、广信区、信州区、鄱阳县、横峰县、婺源县、弋阳县、铅山县、广丰区、万年县)

杭州市(临平区、建德市、余杭区、西湖区、上城区、临安区、桐庐县、富阳区、萧山区、拱墅区、淳安县、滨江区、钱塘区)

吕梁市(汾阳市、石楼县、文水县、交口县、方山县、兴县、交城县、临县、岚县、柳林县、中阳县、孝义市、离石区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县、乌兰县、茫崖市)

济宁市(梁山县、泗水县、曲阜市、微山县、鱼台县、任城区、汶上县、嘉祥县、兖州区、金乡县、邹城市)

江门市(新会区、鹤山市、恩平市、开平市、台山市、蓬江区、江海区)

鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、康巴什区)

蚌埠市(固镇县、禹会区、龙子湖区、淮上区、五河县、怀远县、蚌山区)

梅州市(平远县、兴宁市、丰顺县、五华县、梅县区、梅江区、大埔县、蕉岭县)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

双鸭山市(四方台区、宝山区、岭东区、饶河县、友谊县、集贤县、宝清县、尖山区)

宜春市(奉新县、上高县、高安市、袁州区、万载县、铜鼓县、丰城市、靖安县、樟树市、宜丰县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗)

石家庄市(栾城区、高邑县、新乐市、元氏县、行唐县、辛集市、桥西区、灵寿县、无极县、鹿泉区、平山县、赵县、晋州市、井陉矿区、赞皇县、深泽县、正定县、裕华区、井陉县、长安区、新华区、藁城区)

镇江市(扬中市、丹阳市、丹徒区、句容市、润州区、京口区)

唐山市(路南区、滦南县、古冶区、遵化市、迁西县、滦州市、玉田县、路北区、丰南区、开平区、曹妃甸区、丰润区、乐亭县、迁安市)

濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、台前县、范县、华龙区)

荆州市(江陵县、沙市区、松滋市、石首市、公安县、荆州区、洪湖市、监利市)

贺州市(平桂区、八步区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县)

株洲市(炎陵县、荷塘区、攸县、石峰区、渌口区、茶陵县、芦淞区、醴陵市、天元区)

来宾市(忻城县、兴宾区、武宣县、合山市、象州县、金秀瑶族自治县)

南充市(阆中市、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、西充县、顺庆区、仪陇县、高坪区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、利川市、来凤县、恩施市、咸丰县、建始县、巴东县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

遵义市(湄潭县、汇川区、余庆县、仁怀市、正安县、红花岗区、播州区、习水县、绥阳县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县)

湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县、德清县)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

吉安市(吉安县、吉水县、吉州区、遂川县、永丰县、青原区、泰和县、峡江县、安福县、井冈山市、万安县、新干县、永新县)

金华市(义乌市、武义县、东阳市、永康市、金东区、磐安县、浦江县、婺城区、兰溪市)

忻州市(保德县、忻府区、原平市、定襄县、五台县、偏关县、宁武县、代县、繁峙县、河曲县、岢岚县、静乐县、神池县、五寨县)

定西市(岷县、安定区、陇西县、临洮县、通渭县、渭源县、漳县)

喀什地区(麦盖提县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、叶城县、岳普湖县、泽普县、疏附县、英吉沙县、疏勒县、巴楚县、莎车县)

黑河市(爱辉区、嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县、五大连池市)

大连市(庄河市、西岗区、瓦房店市、长海县、金州区、普兰店区、中山区、甘井子区、沙河口区、旅顺口区)

湛江市(霞山区、雷州市、徐闻县、赤坎区、廉江市、坡头区、麻章区、遂溪县、吴川市)

山南市(隆子县、贡嘎县、措美县、桑日县、曲松县、洛扎县、琼结县、浪卡子县、加查县、扎囊县、错那市、乃东区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、河口瑶族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县、红河县、建水县、泸西县、开远市、绿春县、石屏县、元阳县、个旧市)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

河源市(源城区、龙川县、东源县、和平县、紫金县、连平县)

甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、合作市、玛曲县、舟曲县、碌曲县、卓尼县、夏河县)

佳木斯市(富锦市、桦南县、东风区、向阳区、抚远市、桦川县、前进区、同江市、郊区、汤原县)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

大理白族自治州(大理市、祥云县、永平县、洱源县、宾川县、剑川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、弥渡县、鹤庆县、南涧彝族自治县、云龙县)

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肇庆市(四会市、高要区、广宁县、德庆县、封开县、怀集县、鼎湖区、端州区)

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郑州市(荥阳市、上街区、登封市、二七区、新郑市、管城回族区、巩义市、中原区、惠济区、中牟县、金水区、新密市)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、都匀市、福泉市、龙里县、贵定县、瓮安县、罗甸县、三都水族自治县、惠水县、荔波县、平塘县、独山县)

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邯郸市(大名县、魏县、磁县、丛台区、曲周县、峰峰矿区、馆陶县、邱县、肥乡区、广平县、邯山区、武安市、成安县、复兴区、涉县、临漳县、鸡泽县、永年区)

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成都市(彭州市、郫都区、温江区、新都区、成华区、锦江区、武侯区、龙泉驿区、青白江区、简阳市、金堂县、邛崃市、青羊区、都江堰市、新津区、崇州市、蒲江县、双流区、大邑县、金牛区)

眉山市(东坡区、青神县、仁寿县、彭山区、洪雅县、丹棱县)

永州市(新田县、东安县、冷水滩区、零陵区、江永县、蓝山县、道县、宁远县、双牌县、江华瑶族自治县、祁阳市)

韶关市(浈江区、翁源县、仁化县、武江区、新丰县、乐昌市、始兴县、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、霍城县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、巩留县、尼勒克县、昭苏县、伊宁市、伊宁县、新源县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、贞丰县、晴隆县、望谟县、普安县、册亨县、安龙县)

　　4月24日盘后，和辉光电发布公告称，公司已于4月23日向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请材料。

　　招股书显示，此次公司全球发售所得款项净额将用于第6代AMOLED生产线的技术升级、新型AMOLED显示面板产品的研发、偿还部分有息银行借款及其他借款，以及用于营运资金等。

　　2021年登陆科创板

　　资料显示，和辉光电主要专注于高解析度的AMOLED半导体显示面板的研发、生产和销售。公司AMOLED半导体显示面板产品主要应用于智能手机、智能穿戴以及平板、笔记本电脑等消费类终端电子产品。同时公司也在积极研发生产适用于车载显示、航空机载显示、桌面显示、智能家居显示、工控显示、医疗显示等专业显示领域的AMOLED半导体显示面板产品。

　　2021年5月，和辉光电登陆科创板。今年2月，公司发布公告称，为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，提升公司高端AMOLED面板产品的产能比例，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所上市。

　　客户方面，招股书显示，和辉光电AMOLED半导体显示面板已服务荣耀及传音等领先的消费电子品牌以及中国五大车企中的两家。此外，公司产品还被一家总部位于欧洲的世界领先的飞机制造商采纳和使用。

　　专利技术方面，截至2024年底，和辉光电在中国、美国、日本、韩国以及欧洲等国家和地区专利局共获得授权专利1243项，其中发明专利883项。

　　和辉光电表示，经过多年的投入与积累，公司积累了大量与AMOLED显示技术相关的专利，这些专利涵盖了从材料、工艺到产品结构设计等多个方面，为企业的技术创新提供了坚实的专利保护，能够有效阻止竞争对手的模仿，确保技术上的领先地位。

　　“增收不增利”困境

　　从财务情况上看，和辉光电近年来陷入“增收不增利”困境。数据显示，2019年—2024年，公司营业收入整体维持增长态势，但归母净利润、扣非净利润均处于亏损状态。

　　公司近年来业绩情况来源：中证智能财讯

　　对于亏损原因，和辉光电表示，主要因为AMOLED半导体显示面板行业具有技术密集性和资本密集性的特点，行业对研发技术和生产工艺等要求较高，需要持续投入新技术及新产品的研发，同时生产运营的固定资产投入也较大，且从项目建设到达成规划产能、完成良率爬坡、实现规模效益需要一定的时间周期。在投产前期，由于固定成本分摊较大，行业厂商通常因单位成本较高而产生亏损，甚至可能存在产品毛利率在一定时期内为负的情形。

　　2024年，和辉光电实现营业总收入49.58亿元，同比增长63.19%；归母净利润亏损25.18亿元，上年同期为亏损32.44亿元，亏损有所收窄；扣非净利润亏损25.86亿元，上年同期为亏损33.32亿元。

　　和辉光电表示，如未来受宏观经济波动、贸易摩擦、消费电子市场前景不及预期等影响，导致公司主要产品的市场需求、产品价格改善缓慢，公司将面临经营业绩恢复缓慢且持续亏损的风险。

　　前五大客户收入占比约八成

　　值得注意的是，近年来，和辉光电的财务费用快速增长。公司财务费用从2019年的0.66亿元增至2024年的6.65亿元，其中利息费用从2019年的1.6亿元增至2024年的6.47亿元。

　　招股书显示，截至2025年2月28日，和辉光电有息银行借款及其他借款金额达163.63亿元，借款主要用于支持公司的业务运营及产品生产。这些借款的利率为每年不超过3.8%，借款到期日范围从2年到10年。

　　此外，和辉光电在招股书中提示了客户集中风险。2022年—2024年，公司来自前五大客户的收入分别为31.03亿元、23.88亿元及40.42亿元，分别占总收入的74%、78.6%及81.5%；其中，来自最大客户的收入分别为16.23亿元、10.95亿元及21.44亿元，分别占总收入的38.7%、36%及43.2%。

　　4月24日，和辉光电股价报2.1元/股，总市值超290亿元。

　　来源：六里投资报

　　今年4月19日，诺安基金的一则公告显示，杨谷将不再担任诺安基金副总经理一职，原因为“专注于投资工作”。

　　这是包括南方、万家、易方达等多家基金公司出现高管卸任回归基金经理本职岗位的又一案例，“鱼与熊掌不可兼得”的趋势似乎愈发明显。

　　早在2007年，在公募基金行业尚未广泛流行绩优则仕的年代，杨谷便已成为诺安基金的副总经理。

　　从2007年到2025年，杨谷高管与基金经理的双重身份保持了18年。

　　作为管理基金近20年的老将，杨谷管理的诺安先锋，从2006年2月任职起至今，约19年共取得812.99%的任职回报，年化回报为12.22%。

　　可以说，这是一位难得的“双十”基金经理。

　　今年以来，截至4月23日，杨谷管理的4只基金均取得了正回报，诺安先锋收获了4.15%的正收益。

　　数据：Choice，截至4月23日，下同。

　　杨谷的组合，专注投向那些他认为实际能力被明显低估的上市公司。

　　这些标的，往往处于产业链的瓶颈位置，在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；

　　一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。

　　正值基金一季报披露，和六里投资报（liulishidian）一起来看这位老将在今年一季度有着怎样的调仓动作。

　　1、卸任诺安优势行业

　　在管基金总规模为51.73亿元

　　今年3月，杨谷卸任诺安优势行业基金经理一职。

　　杨谷在这只基金上的管理时间不长，仅1年半左右的时间，取得了5.15%的正收益。

　　卸任后，这只仅有0.33亿元规模的小基金被交由吴博俊、邓心怡共同管理。

　　由于规模不大，这只基金的卸任对杨谷管理规模的影响也微乎其微。

　　截至一季度末，杨谷的管理规模为51.73亿元，较上年末略增0.42亿元。

　　诺安先锋在一季度虽有1.20亿份的净赎回，但基金净值在一季度上涨7.79%，基金规模变化不大，仍有39.06亿元。

　　2、仓位逐渐回升

　　重回85%附近

　　总体来讲，杨谷的投资风格侧重于自下而上寻找成长股。

　　但在仓位上，拉长时间来看，也会有一些大的择时操作。

　　结合过往来看，诺安先锋仓位最高时曾达到过90%以上，主要出现在2021年。

　　2022年一季度，诺安先锋仓位骤降，从92.67%调降至69.96%；

　　其后，基金经理慢慢地逐渐增加仓位。

　　一定程度上，仓位的回升喻示着基金经理对手中标的看好，也是市场水温的直接体现。

　　截至一季度末，诺安先锋权益仓位为86.69%，较上年末上升6.21个百分点。

　　杨谷管理的另外三只基金，诺安精选回报、诺安优选回报和诺安进取回报的仓位同样在85%上下。

　　3、增持CXO：

　　新进昭衍新药、泰格、药康生物

　　从具体持仓来看，由于侧重自下而上寻找具有成长性的个股，杨谷在行业上是相对均衡的。

　　体现在一季报的持仓上，杨谷管理的4只基金共计有15只前十大重仓股，分散在8个行业中；

　　拿得最重的基础化工，占比为8.40%，主要是皇马科技、建龙微纳、安利股份；

　　其次是机械设备，占比6.38%，个股主要是迪威尔和联德股份；

　　之后，有色金属、医药、电力设备、汽车、环保占比均在5%以上。

　　其中，医药是杨谷在一季度加仓最为明确的方向。

　　15只前十大重仓股中，有4只是在一季度最新买入，分别是：

　　昭衍新药、新强联、泰格医药、药康生物。

　　这之中除了新强联，其他3只均为医药股，并且均为CXO相关。

　　而CXO对于杨谷的持仓来说算得上是新面孔；

　　此前在2024年中报时，杨谷持有的医药股包括昂利康、爱迪药业、海尔生物等，之后在下半年即予以清仓；

　　到2024年末时，杨谷几乎没有保留任何医药股的有效持仓。

　　到一季度，医药的5%权重都在新买进的CXO上面。

　　4、增持聚光科技

　　九号公司

　　除医药外，杨谷明显增持的还有聚光科技和九号公司：

　　聚光科技方面，诺安先锋在原有基础上增持78.05%，诺安精选回报增持52.32%，诺安优选回报增持30.89%，诺安进取回报增持58.06%；

　　九号公司上，诺安先锋增持了16.91%，诺安精选回报增持12.28%，诺安优选回报增持36.92%，诺安进取回报增持49.04%。

　　先从聚光科技来说，这家国内高端分析仪器的龙头公司，其实是杨谷持仓中的熟面孔，但每次持有时间都不算长。

　　最早在2015年，杨谷就曾持有这支个股，拿到2017年进行清仓；

　　在2017年年报、2019年中报时也曾短暂持有，但都买得不重。

　　直到今年一季度，这只个股被直接买进重仓，并且是四只基金均重仓持有。

　　从这家公司来看，2024年上半年，聚光科技实现扭亏为盈，净利润在2024年实现同比164%的高增；

　　而在股价方面，聚光科技在年初以来涨幅颇为显著，有55.36%的涨幅。

　　另一只增持的个股，九号公司，在年初以来也有22.91%的涨幅。

　　这家公司是2024年一季度时进入杨谷的组合，

　　从2024年2月开始，这家公司的股价稳步上行，一路从22.70元/股涨到今年3月时68.32元/股，相当于翻了两倍。

　　而杨谷在九号公司上拿得不算轻，收获不低。

　　5、减持纳思达、赛轮轮胎

　　从减持的角度来说，在一季度退出杨谷前十大的公司，主要是赛轮轮胎。

　　这只个股在2024年末时是杨谷四只基金共同的前十大重仓，但到了今年一季度，四只基金均将这只个股调出了前十大。

　　赛轮轮胎的股价，长期以来可以说是震荡上行的走势，期间的波动幅度不小，杨谷在其中也有一定的波段操作。

　　比如在2022年上半年，杨谷大幅降低仓位水平时，就也卖掉了不少赛轮轮胎；

　　之后，2023年四季度，又对其进行了大笔加仓，直接加到了组合的第一大重仓股；

　　在赛轮轮胎2024年一、二季度迅速上涨后，杨谷又在二季度减持了大概869万股。

　　值得一提的是，赛轮轮胎在4月初出现大跌，尤其是美国关税政策宣布后，由于公司业务中北美市场营收占比较高，股价显著回落。

　　可以说，杨谷的这一波减持逃掉了一定的跌幅。

　　另一只被明确减持的个股，是纳思达。

　　2024年末，纳思达是杨谷4只基金共同的前十大重仓，并且是诺安先锋的第一大重仓股。

　　但到一季度，诺安精选回报等3只基金的前十大中已不见其踪影，诺安先锋则减持了16.98%。

　　6、专注投向实际能力

　　被明显低估的上市公司

　　在一季报中，基金经理阐释了自己的选股逻辑：

　　我们的组合，专注投向那些我们认为其实际能力被明显低估的上市公司。

　　这些公司在过去五年宏观大环境的考验之后，竞争格局、行业地位、财务状况都得到强化。

　　我们的投资标的，往往处于产业链的瓶颈位置，

　　在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；

　　一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。

　　当第一季度出现机器人产业化进展、AI 算力备用电源等新增需求、AI 有望在新药研发解决瓶颈环节、深海经济发展规划等有利因素，

　　我们相信这些实际能力被忽视的上市公司，正在迎来增量的业务需求。

　　过去一年，至少有三件事情预示着内地企业需要更加重视产品驱动、重视研发投入。

　　一是，2024 年上半年，销售驱动的企业，发现购买平台流量的效用持续下降。

　　二是，小米汽车以产品驱动，一炮而红。

　　三是，“胖东来”现象，说明内地市场对于产品质量存在高诉求和强需求。

　　更加重视产品驱动、重视研发投入，是内地企业在新的全球竞争格局中，继续开疆拓土的基础。

　　在具备这种特征的上市公司身上，我们看到了相关产业和股价的希望。

　　跨入二季度后，美国全球加征关税引发全球股市大幅下跌，市场在交易全球经济将进入衰退的预期。

　　中国无疑是 2018 年后，应对贸易壁垒经验最丰富的国家，股市的估值也处于全球对比下的洼地；

　　我们相信，优秀的企业有能力应对这些突发的因素。

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