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黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、兴义市、望谟县、贞丰县、晴隆县、安龙县、兴仁市)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、轮台县、和静县、焉耆回族自治县、博湖县、且末县、尉犁县、和硕县)

晋中市(祁县、平遥县、太谷区、昔阳县、灵石县、介休市、寿阳县、榆社县、榆次区、和顺县、左权县)

黄山市(歙县、黄山区、徽州区、屯溪区、休宁县、黟县、祁门县)  宿迁市(泗洪县、宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县)

朝阳市(龙城区、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市、朝阳县)

四平市(铁东区、双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县)

石河子市(五家渠市、白杨市、昆玉市、新星市、阿拉尔市、北屯市、铁门关市、图木舒克市、可克达拉市、双河市、胡杨河市)

长春市(宽城区、双阳区、南关区、九台区、德惠市、榆树市、农安县、二道区、公主岭市、朝阳区、绿园区)  徐州市(新沂市、鼓楼区、睢宁县、泉山区、云龙区、沛县、贾汪区、丰县、铜山区、邳州市)

伊春市(友好区、金林区、铁力市、大箐山县、乌翠区、丰林县、嘉荫县、南岔县、伊美区、汤旺县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、花垣县、泸溪县、吉首市、保靖县、古丈县、永顺县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

塔城地区(额敏县、乌苏市、托里县、裕民县、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

临汾市(翼城县、汾西县、蒲县、曲沃县、隰县、古县、永和县、乡宁县、浮山县、襄汾县、侯马市、大宁县、霍州市、尧都区、洪洞县、安泽县、吉县)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、平昌县、巴州区)

廊坊市(文安县、固安县、永清县、广阳区、安次区、大厂回族自治县、三河市、霸州市、大城县、香河县)

丹东市(凤城市、东港市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区)

延安市(延长县、宝塔区、延川县、洛川县、子长市、富县、甘泉县、安塞区、吴起县、黄陵县、志丹县、宜川县、黄龙县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、同心县、盐池县、红寺堡区)

金昌市(金川区、永昌县)

双鸭山市(饶河县、宝山区、四方台区、宝清县、尖山区、集贤县、友谊县、岭东区)

平顶山市(郏县、汝州市、卫东区、宝丰县、新华区、舞钢市、湛河区、鲁山县、叶县、石龙区)

茂名市(高州市、电白区、茂南区、信宜市、化州市)

邢台市(巨鹿县、南和区、沙河市、南宫市、柏乡县、临西县、隆尧县、内丘县、宁晋县、威县、广宗县、襄都区、平乡县、清河县、临城县、信都区、任泽区、新河县)

营口市(盖州市、大石桥市、西市区、站前区、鲅鱼圈区、老边区)

济南市(商河县、莱芜区、历城区、市中区、章丘区、长清区、济阳区、天桥区、钢城区、槐荫区、历下区、平阴县)

哈尔滨市(香坊区、五常市、南岗区、双城区、依兰县、木兰县、尚志市、道外区、巴彦县、方正县、呼兰区、道里区、平房区、松北区、阿城区、延寿县、宾县、通河县)

宜宾市(叙州区、江安县、珙县、屏山县、长宁县、兴文县、南溪区、筠连县、高县、翠屏区)

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安康市(岚皋县、白河县、汉阴县、汉滨区、紫阳县、镇坪县、石泉县、平利县、宁陕县、旬阳市)

烟台市(招远市、福山区、芝罘区、莱山区、海阳市、莱州市、蓬莱区、栖霞市、牟平区、莱阳市、龙口市)

昭通市(巧家县、盐津县、鲁甸县、彝良县、威信县、永善县、水富市、昭阳区、大关县、绥江县、镇雄县)

洛阳市(新安县、汝阳县、栾川县、老城区、伊川县、宜阳县、嵩县、偃师区、西工区、孟津区、瀍河回族区、涧西区、洛宁县、洛龙区)  青岛市(崂山区、即墨区、莱西市、黄岛区、市北区、李沧区、市南区、城阳区、胶州市、平度市)

儋州市

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县)

锦州市(凌河区、北镇市、黑山县、太和区、凌海市、古塔区、义县)菏泽市(牡丹区、东明县、成武县、郓城县、巨野县、定陶区、曹县、鄄城县、单县)

贵阳市(花溪区、南明区、修文县、白云区、开阳县、息烽县、乌当区、观山湖区、云岩区、清镇市)  张家口市(张北县、蔚县、涿鹿县、下花园区、宣化区、阳原县、怀来县、万全区、桥东区、尚义县、康保县、沽源县、桥西区、崇礼区、赤城县、怀安县)

东莞市

广州市(海珠区、花都区、增城区、南沙区、荔湾区、越秀区、天河区、番禺区、白云区、从化区、黄埔区)

吕梁市(交城县、离石区、方山县、文水县、岚县、中阳县、孝义市、交口县、兴县、石楼县、临县、柳林县、汾阳市)海南藏族自治州(兴海县、同德县、共和县、贵德县、贵南县)

曲靖市(宣威市、罗平县、麒麟区、会泽县、沾益区、富源县、马龙区、陆良县、师宗县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、鹤峰县、建始县、利川市、宣恩县、恩施市、巴东县)

襄阳市(南漳县、谷城县、襄州区、樊城区、老河口市、保康县、襄城区、枣阳市、宜城市)

杭州市(余杭区、富阳区、上城区、西湖区、临平区、桐庐县、临安区、滨江区、建德市、萧山区、淳安县、钱塘区、拱墅区)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、新抚区、顺城区、望花区、抚顺县、清原满族自治县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、大英县、蓬溪县)

驻马店市(西平县、泌阳县、汝南县、上蔡县、平舆县、确山县、新蔡县、正阳县、遂平县、驿城区)

凉山彝族自治州(普格县、盐源县、美姑县、木里藏族自治县、宁南县、喜德县、西昌市、会东县、德昌县、越西县、金阳县、雷波县、会理市、甘洛县、布拖县、冕宁县、昭觉县)

江门市(开平市、鹤山市、新会区、江海区、恩平市、台山市、蓬江区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、建水县、弥勒市、河口瑶族自治县、泸西县、绿春县、石屏县、屏边苗族自治县、元阳县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、开远市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

清远市(连州市、阳山县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县、英德市、清城区)

天水市(秦安县、清水县、武山县、甘谷县、秦州区、麦积区、张家川回族自治县)

自贡市(沿滩区、贡井区、富顺县、自流井区、荣县、大安区)

汉中市(西乡县、镇巴县、宁强县、留坝县、勉县、佛坪县、汉台区、略阳县、洋县、南郑区、城固县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。