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衢州市(衢江区、江山市、开化县、常山县、柯城区、龙游县)

伊春市(友好区、汤旺县、金林区、大箐山县、南岔县、丰林县、铁力市、乌翠区、伊美区、嘉荫县)

泰州市(靖江市、泰兴市、高港区、兴化市、姜堰区、海陵区)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、山海关区、抚宁区)  长春市(双阳区、绿园区、宽城区、二道区、南关区、九台区、公主岭市、农安县、德惠市、朝阳区、榆树市)

南通市(如东县、海门区、崇川区、通州区、启东市、海安市、如皋市)

锦州市(义县、凌河区、北镇市、古塔区、太和区、黑山县、凌海市)

齐齐哈尔市(碾子山区、泰来县、克东县、甘南县、克山县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、讷河市、龙江县、铁锋区、依安县、昂昂溪区、龙沙区、建华区、富裕县)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、船山区、大英县)  贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港北区、港南区)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、贵定县、长顺县、三都水族自治县、罗甸县、瓮安县、荔波县、平塘县、独山县、福泉市、都匀市、龙里县)

芜湖市(无为市、弋江区、南陵县、湾沚区、镜湖区、繁昌区、鸠江区)

永州市(蓝山县、江永县、新田县、东安县、祁阳市、双牌县、江华瑶族自治县、道县、冷水滩区、宁远县、零陵区)

绵阳市(江油市、北川羌族自治县、涪城区、平武县、游仙区、安州区、梓潼县、盐亭县、三台县)

汕头市(濠江区、澄海区、金平区、南澳县、龙湖区、潮南区、潮阳区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

枣庄市(滕州市、市中区、薛城区、峄城区、台儿庄区、山亭区)

娄底市(涟源市、冷水江市、双峰县、新化县、娄星区)

咸阳市(旬邑县、杨陵区、长武县、武功县、兴平市、礼泉县、淳化县、三原县、泾阳县、秦都区、永寿县、乾县、彬州市、渭城区)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

梅州市(平远县、梅江区、丰顺县、梅县区、大埔县、蕉岭县、兴宁市、五华县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、化德县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、凉城县、集宁区、察哈尔右翼后旗、卓资县、兴和县)

昌都市(丁青县、芒康县、察雅县、江达县、洛隆县、八宿县、卡若区、贡觉县、边坝县、类乌齐县、左贡县)

莆田市(涵江区、秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区)

宁德市(古田县、柘荣县、周宁县、福鼎市、霞浦县、寿宁县、屏南县、福安市、蕉城区)

衡阳市(衡阳县、珠晖区、祁东县、耒阳市、衡东县、常宁市、衡山县、雁峰区、石鼓区、南岳区、衡南县、蒸湘区)

安阳市(内黄县、林州市、龙安区、北关区、安阳县、汤阴县、文峰区、滑县、殷都区)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

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五指山市(乐东黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、定安县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、文昌市、临高县、昌江黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、琼海市)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

济宁市(嘉祥县、汶上县、梁山县、金乡县、微山县、邹城市、曲阜市、兖州区、泗水县、鱼台县、任城区)  四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁西区、铁东区、双辽市)

南阳市(邓州市、宛城区、方城县、卧龙区、唐河县、社旗县、桐柏县、淅川县、内乡县、新野县、镇平县、南召县、西峡县)

保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)嘉兴市(海盐县、平湖市、南湖区、秀洲区、海宁市、桐乡市、嘉善县)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)  九江市(彭泽县、庐山市、德安县、濂溪区、永修县、湖口县、武宁县、都昌县、瑞昌市、共青城市、浔阳区、修水县、柴桑区)

马鞍山市(雨山区、含山县、花山区、博望区、和县、当涂县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区)

三明市(泰宁县、明溪县、清流县、沙县区、三元区、建宁县、宁化县、尤溪县、永安市、将乐县、大田县)南平市(武夷山市、光泽县、邵武市、顺昌县、延平区、政和县、建阳区、浦城县、建瓯市、松溪县)

佳木斯市(汤原县、前进区、桦川县、桦南县、同江市、抚远市、郊区、富锦市、向阳区、东风区)

开封市(鼓楼区、龙亭区、杞县、禹王台区、通许县、尉氏县、顺河回族区、兰考县、祥符区)

益阳市(资阳区、安化县、沅江市、桃江县、南县、赫山区)

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固原市(原州区、隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县)

忻州市(忻府区、代县、繁峙县、保德县、五台县、宁武县、静乐县、原平市、河曲县、偏关县、岢岚县、五寨县、神池县、定襄县)

邯郸市(成安县、大名县、鸡泽县、曲周县、复兴区、涉县、邯山区、武安市、魏县、邱县、丛台区、肥乡区、磁县、馆陶县、临漳县、永年区、广平县、峰峰矿区)

宝鸡市(陈仓区、扶风县、太白县、陇县、金台区、渭滨区、千阳县、眉县、凤县、麟游县、岐山县、凤翔区)

滁州市(南谯区、明光市、凤阳县、琅琊区、全椒县、来安县、定远县、天长市)

商丘市(柘城县、民权县、梁园区、虞城县、夏邑县、睢县、睢阳区、宁陵县、永城市)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、久治县、玛沁县、班玛县、达日县)

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酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

河池市(环江毛南族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、南丹县、东兰县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、宜州区、大化瑶族自治县、天峨县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。