国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！

400电话：123456（点击咨询）

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！各观看免费《今日汇总》

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！各区点热线观看免费《今日发布》

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！电话

7天观看免费人工电话为您、国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！电话区域：

邵阳市(隆回县、新邵县、大祥区、绥宁县、城步苗族自治县、新宁县、双清区、北塔区、邵东市、洞口县、武冈市、邵阳县)

呼伦贝尔市(满洲里市、牙克石市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、阿荣旗)

定西市(渭源县、安定区、漳县、岷县、通渭县、陇西县、临洮县)

贵阳市(云岩区、白云区、花溪区、南明区、清镇市、开阳县、修文县、观山湖区、乌当区、息烽县)  拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、林周县、尼木县、达孜区、堆龙德庆区、城关区、当雄县)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区、仙游县)

昌都市(边坝县、洛隆县、芒康县、丁青县、江达县、察雅县、贡觉县、卡若区、左贡县、八宿县、类乌齐县)

宜宾市(珙县、高县、南溪区、翠屏区、筠连县、长宁县、屏山县、叙州区、江安县、兴文县)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、库伦旗)  宁夏回族自治区

临沂市(兰山区、费县、沂水县、河东区、临沭县、罗庄区、平邑县、蒙阴县、郯城县、沂南县、莒南县、兰陵县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县)

许昌市(襄城县、建安区、禹州市、长葛市、鄢陵县、魏都区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

衡阳市(耒阳市、衡南县、衡阳县、蒸湘区、衡山县、常宁市、祁东县、珠晖区、衡东县、石鼓区、南岳区、雁峰区)

日喀则市(萨嘎县、仁布县、白朗县、拉孜县、桑珠孜区、昂仁县、定日县、定结县、萨迦县、康马县、聂拉木县、岗巴县、亚东县、仲巴县、南木林县、吉隆县、谢通门县、江孜县)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、南江县、平昌县)

常州市(金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区、武进区、新北区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、五原县、乌拉特中旗)

盐城市(响水县、大丰区、建湖县、阜宁县、东台市、亭湖区、射阳县、滨海县、盐都区)

石家庄市(灵寿县、藁城区、新华区、长安区、井陉县、赞皇县、鹿泉区、辛集市、桥西区、元氏县、深泽县、栾城区、无极县、新乐市、井陉矿区、正定县、赵县、高邑县、平山县、裕华区、行唐县、晋州市)

延安市(子长市、黄龙县、延长县、甘泉县、富县、安塞区、宝塔区、黄陵县、宜川县、延川县、志丹县、吴起县、洛川县)

南昌市(青山湖区、青云谱区、安义县、西湖区、新建区、红谷滩区、南昌县、进贤县、东湖区)

保山市(昌宁县、龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市)

朔州市(应县、右玉县、山阴县、怀仁市、朔城区、平鲁区)

宁德市(古田县、周宁县、福鼎市、屏南县、蕉城区、柘荣县、寿宁县、霞浦县、福安市)

马鞍山市(和县、博望区、花山区、当涂县、雨山区、含山县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、伊宁市、昭苏县、霍尔果斯市、霍城县、新源县、巩留县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、尼勒克县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、湘潭县、雨湖区、韶山市)

400电话：123456（点击咨询）

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！电话

7天观看免费人工电话为您、国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！中心2025已更新(今日/推荐)

国产乱人对白A片麻豆:意外发现军营生活的真实与温暖！电话区域：

衡水市(饶阳县、故城县、武邑县、冀州区、武强县、枣强县、桃城区、阜城县、深州市、安平县、景县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、湘东区、上栗县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市、盖州市)  荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、焉耆回族自治县、轮台县、和静县、若羌县、博湖县、且末县、和硕县、尉犁县)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、称多县、曲麻莱县、杂多县、囊谦县)

达州市(万源市、大竹县、宣汉县、达川区、渠县、开江县、通川区)韶关市(始兴县、乐昌市、仁化县、武江区、南雄市、翁源县、新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区、曲江区)

阿里地区(日土县、札达县、噶尔县、措勤县、革吉县、改则县、普兰县)  凉山彝族自治州(宁南县、德昌县、西昌市、昭觉县、金阳县、喜德县、甘洛县、普格县、盐源县、越西县、美姑县、布拖县、冕宁县、木里藏族自治县、会东县、雷波县、会理市)

南京市(鼓楼区、溧水区、浦口区、栖霞区、高淳区、江宁区、六合区、秦淮区、玄武区、雨花台区、建邺区)

宜昌市(长阳土家族自治县、宜都市、点军区、伍家岗区、当阳市、猇亭区、兴山县、枝江市、秭归县、西陵区、远安县、夷陵区、五峰土家族自治县)

长沙市(岳麓区、天心区、长沙县、芙蓉区、浏阳市、宁乡市、望城区、开福区、雨花区)桂林市(灵川县、雁山区、秀峰区、资源县、叠彩区、灌阳县、平乐县、阳朔县、龙胜各族自治县、临桂区、七星区、恭城瑶族自治县、兴安县、象山区、荔浦市、永福县、全州县)

南通市(崇川区、海门区、如皋市、如东县、海安市、通州区、启东市)

上海市(黄浦区、奉贤区、青浦区、嘉定区、杨浦区、浦东新区、崇明区、闵行区、静安区、长宁区、松江区、宝山区、虹口区、徐汇区、普陀区、金山区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

阿克苏地区(沙雅县、新和县、乌什县、拜城县、阿克苏市、温宿县、柯坪县、库车市、阿瓦提县)

白银市(平川区、会宁县、景泰县、白银区、靖远县)

曲靖市(富源县、马龙区、会泽县、麒麟区、陆良县、宣威市、沾益区、罗平县、师宗县)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

广元市(旺苍县、苍溪县、剑阁县、利州区、青川县、朝天区、昭化区)

重庆市(秀山土家族苗族自治县、渝中区、江北区、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、南岸区、丰都县、渝北区、石柱土家族自治县、合川区、大渡口区、沙坪坝区、忠县、开州区、潼南区、南川区、垫江县、北碚区、大足区、黔江区、武隆区、九龙坡区、梁平区、万州区、巴南区、綦江区、荣昌区、巫溪县、永川区、涪陵区、巫山县、长寿区、江津区、铜梁区、城口县、奉节县、璧山区)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

苏州市(张家港市、太仓市、吴中区、昆山市、吴江区、相城区、姑苏区、常熟市、虎丘区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、宜良县、呈贡区、五华区、盘龙区、安宁市、嵩明县、晋宁区、西山区、富民县、石林彝族自治县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、东川区)

临汾市(大宁县、尧都区、吉县、古县、隰县、蒲县、永和县、洪洞县、安泽县、翼城县、曲沃县、汾西县、襄汾县、霍州市、侯马市、乡宁县、浮山县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

益阳市(南县、桃江县、沅江市、资阳区、安化县、赫山区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县)

　　来源：翠鸟资本

　　文|翠鸟资本

　　2020年12月，风头正盛的蓝月亮集团（6993.HK）公开招股，以13.16港元/股发行计算，直接让创始人罗秋平身家暴增500亿元。与此同时，一路扶持蓝月亮的高瓴资本，也斩获20倍超高收益。蓝月亮成为名副其实的“洗衣液第一股”。

　　然而，在这之后，蓝月亮的日子越来越不好过。自上市以来，蓝月亮业绩表现一直不尽如人意：营收增长放缓，净利润连年下滑。2024年更是交出了一份令市场瞠目结舌的年报，这是其上市八年来首次亏损。

　　据中华全国商业信息中心统计数据显示，蓝月亮洗衣液连续15年（2009-2023）、洗手液连续12年（2012-2023）位居同类产品市场综合占有率第一。

　　渠道方面，2024年蓝月亮线上渠道收入同比激增34.1%至51亿港元，占总营收近60%。其中抖音平台销售额同比增长210%，头部主播专场直播更是频现“亿元俱乐部”。

　　从市占率表现来看，蓝月亮集团似乎有着不错的发展，直播带货也很火，但为何却提前进入中年危机，陷入“越卖越亏”的漩涡之中？

　　增收不增利

　　3月25日，蓝月亮发布业绩，公告显示，2024年公司营收为85.56亿港元（约合人民币79.93亿元），创历史新高，但净利润却暴跌330.5%，亏损7.49亿港元，

　　蓝月亮2024年以亏损结束，并不让人感到意外，因为早在半年报时，蓝月亮就亏了6.64亿港元。但经过半年的努力，公司并未挽回亏损的颓势。

　　从年报来看，蓝月亮2024年的亏损主要发生在上半年。

　　2024全年蓝月亮亏损约7.49亿港元，其中上半年亏损了6.6亿港元，占据全年亏损的88%。亏损的原因是在推广活动和广告上砸了巨资。2024年蓝月亮的销售及分销开支为50.49亿港元，相较2023年的32.44亿港元大幅增长55.6%。

　　在业绩公告中，蓝月亮集团表示销售及分销开支大幅增加，是由于大力投入线上线下多渠道的销售活动，尤其是推广新产品、开发新渠道，以及品牌建设等，而这些战略性投入将有助于带动长远的销售增长。

　　从结果来看的确如此。

　　2024年蓝月亮集团衣物清洁护理产品营收为76.27亿港元（约合人民币71.25亿元），同比增长17.3%；个人清洁护理产品营收为5.12亿港元（约合人民币4.78亿元），同比增长14.6%；家居清洁护理产品营收为4.16亿港元（约合人民币3.89亿元），同比增长10.7%。

　　渠道方面，2024年蓝月亮线上渠道收入同比激增34.1%至51亿港元，占总营收近60%。其中抖音平台销售额同比增长210%，头部主播专场直播更是频现“亿元俱乐部”。

　　2024年上半年，蓝月亮在抖音上开启了多次声势浩大的直播，与“董先生”、、“祝晓晗”、“与辉同行”等多个头部抖音达人合作专场。其中，“广东夫妇”在6月30日的蓝月亮专场中，卖出了80多万单蓝月亮至尊爆款组合，销售额约7500万至1.2亿元，打破了截止当日的抖音平台家清单场直播GMV纪录。

　　大手笔带来的营销效果十分显著，直接将蓝月亮带进了“抖音商城618衣物清洁榜”行业累计销售额Top1。之后8月央视新闻超级品牌日直播、9月抖音平台中秋超级月亮节直播，蓝月亮悉数现身。在头部主播上，蓝月亮还和东方甄选、小杨哥等合作直播卖货。

　　只是，耀眼的GMV背后，蓝月亮开销也不小，以至于本身坐拥的高毛利润被吞噬。财报显示，2024年蓝月亮毛利率稳定在60%，但销售费用几乎吃掉了全部毛利（51.8亿港元利）。

　　这意味着，蓝月亮正面临增收不增利的窘境，似乎通过大举砸钱疯狂营销，做大销售规模，而忽视了净利润。

　　其实不止是2024年，自2020年上市以来，蓝月亮这种畸形的增长模式直接让业绩表现一直不尽如人意：营收增长放缓，净利润连年下滑。梳理年报显示，2020-2023年，蓝月亮的营收分别为64.23亿元、69.73亿元、72.91亿元、67.18亿元，同期实现归母净利润分别为12.01亿元、9.31亿元、5.61亿元、2.98亿元。

　　与此同时，2020年上市元年，蓝月亮销售及分销开支占营收的比重为28.8%，不到三成，2024年已经达到59%，占比翻番。

　　两大难题待解

　　蓝月亮“花钱赚吆喝买增长”的运营模式，暴露出的绝非表面问题。

　　从深层次来看，业务面临两大棘手难题：一是收入结构过度单一，缺乏多元支撑；二是产品力严重不足，难以凭借产品自身优势，在激烈的市场竞争中建立起稳固的竞争壁垒。

　　从蓝月亮2024年的收入结构看，公司89.1%的营收仍集中于衣物清洁护理单一品类（如洗衣液、柔顺剂等），而该领域技术同质化严重，竞争激烈。

　　目前蓝月亮在洗衣液领域市占率仍居第一，但是打江山不易，守江山更难，随着立白、奥妙、碧浪、汰渍等品牌也在纷纷抢占洗衣液市场份额，蓝月亮接下来能否稳住生意份额，尚是未知。

　　与此同时，蓝月亮研发费用投入与国际巨头已形成超百倍差距。2021-2024年，蓝月亮研发费用均未超过1亿港元（约合人民币0.9亿元）。反观国际巨头宝洁，通过每年约30亿美元研发投入构建技术护城河。

　　很明显，蓝月亮产品结构的单一，加之技术壁垒的缺失，大部分消费者不会因为是蓝月亮品牌而支付高溢价。而近年蓝月亮不得不加大营销开支维稳市场份额。从冠名央视《品牌行动》栏目以及地方台湖南卫视等电视节目，到投放电梯、KV、小红书等全渠道媒体，再到借助明星网红直播带货，以此吸引大众移开的目光。

　　只不过，始终期待着大力出奇迹的蓝月亮，虽在销售额上实现了增长，但现实的不赚钱状态却始终没能扭转，甚至来到了亏损的深渊。

　　更严峻是，如今扭转亏损只是蓝月亮面临的紧迫难题之一。从当下日化行业的竞争来看，家清日化行业入局门槛低、产品同质化严重、白牌厂家飞速增长等，无一不表明，留给洗衣液一哥蓝月亮的时间，只会比财报数字更残酷。