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鸡西市(滴道区、虎林市、梨树区、城子河区、鸡冠区、密山市、恒山区、麻山区、鸡东县)

衡阳市(南岳区、衡南县、衡阳县、雁峰区、石鼓区、珠晖区、常宁市、衡山县、蒸湘区、祁东县、耒阳市、衡东县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)  齐齐哈尔市(龙沙区、克山县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、富裕县、建华区、讷河市、富拉尔基区、铁锋区、甘南县、泰来县、克东县、龙江县、碾子山区、依安县)

三门峡市(义马市、卢氏县、陕州区、湖滨区、灵宝市、渑池县)

百色市(平果市、田林县、乐业县、那坡县、右江区、田东县、田阳区、凌云县、隆林各族自治县、西林县、德保县、靖西市)

厦门市(湖里区、翔安区、集美区、思明区、海沧区、同安区)

包头市(昆都仑区、固阳县、土默特右旗、九原区、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区)  聊城市(莘县、冠县、东阿县、阳谷县、高唐县、临清市、东昌府区、茌平区)

雅安市(宝兴县、名山区、汉源县、天全县、荥经县、石棉县、芦山县、雨城区)

朔州市(应县、怀仁市、山阴县、平鲁区、右玉县、朔城区)

上饶市(弋阳县、广信区、玉山县、鄱阳县、余干县、信州区、广丰区、德兴市、铅山县、横峰县、万年县、婺源县)

淄博市(张店区、博山区、沂源县、临淄区、淄川区、桓台县、高青县、周村区)

西藏自治区

临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县)

合肥市(包河区、肥东县、肥西县、庐阳区、庐江县、长丰县、巢湖市、瑶海区、蜀山区)

宜昌市(秭归县、夷陵区、西陵区、兴山县、点军区、当阳市、五峰土家族自治县、伍家岗区、远安县、宜都市、猇亭区、枝江市、长阳土家族自治县)

淮南市(八公山区、谢家集区、凤台县、田家庵区、寿县、潘集区、大通区)

达州市(宣汉县、开江县、万源市、达川区、通川区、大竹县、渠县)

吕梁市(岚县、交口县、离石区、孝义市、中阳县、石楼县、兴县、柳林县、交城县、临县、汾阳市、文水县、方山县)

白银市(平川区、会宁县、靖远县、景泰县、白银区)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、浑江区、临江市、靖宇县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁区、霍林郭勒市)

韶关市(新丰县、乐昌市、乳源瑶族自治县、浈江区、武江区、曲江区、仁化县、始兴县、翁源县、南雄市)

兰州市(永登县、城关区、榆中县、西固区、红古区、皋兰县、安宁区、七里河区)

长春市(二道区、双阳区、朝阳区、南关区、宽城区、德惠市、公主岭市、九台区、榆树市、绿园区、农安县)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

松原市(乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

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商丘市(虞城县、睢县、睢阳区、宁陵县、永城市、夏邑县、柘城县、民权县、梁园区)

昭通市(盐津县、威信县、昭阳区、大关县、绥江县、彝良县、巧家县、鲁甸县、水富市、永善县、镇雄县)

莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县、临夏县、临夏市、东乡族自治县、康乐县)  德州市(庆云县、夏津县、平原县、宁津县、禹城市、武城县、德城区、齐河县、乐陵市、临邑县、陵城区)

三沙市(西沙区、南沙区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区)

武汉市(新洲区、江岸区、蔡甸区、江夏区、青山区、武昌区、黄陂区、洪山区、硚口区、东西湖区、汉阳区、汉南区、江汉区)丽水市(云和县、景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、缙云县、庆元县、遂昌县、龙泉市、青田县)

阿勒泰地区(福海县、青河县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县)  安康市(汉滨区、镇坪县、平利县、宁陕县、白河县、岚皋县、旬阳市、紫阳县、汉阴县、石泉县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、山城区、浚县)

凉山彝族自治州(金阳县、喜德县、会理市、布拖县、盐源县、雷波县、西昌市、越西县、昭觉县、美姑县、德昌县、会东县、甘洛县、普格县、宁南县、冕宁县、木里藏族自治县)

江门市(开平市、恩平市、江海区、台山市、蓬江区、鹤山市、新会区)阜阳市(临泉县、颍州区、颍泉区、颍东区、太和县、颍上县、界首市、阜南县)

廊坊市(大厂回族自治县、文安县、霸州市、广阳区、三河市、固安县、永清县、大城县、香河县、安次区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区、安源区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、振安区、东港市)

济南市(平阴县、章丘区、济阳区、市中区、商河县、天桥区、钢城区、历下区、槐荫区、长清区、历城区、莱芜区)

大连市(瓦房店市、金州区、旅顺口区、甘井子区、沙河口区、长海县、普兰店区、中山区、庄河市、西岗区)

秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、昌黎县、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、海港区)

本溪市(溪湖区、明山区、平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区)

湛江市(坡头区、吴川市、遂溪县、雷州市、赤坎区、霞山区、麻章区、廉江市、徐闻县)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

晋城市(陵川县、高平市、泽州县、城区、沁水县、阳城县)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、罗定市、新兴县)

喀什地区(英吉沙县、岳普湖县、莎车县、巴楚县、麦盖提县、喀什市、泽普县、疏勒县、疏附县、伽师县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

广西壮族自治区

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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