傻子的春天龙根全章免费：完整视频与翻译蘑菇，不可错过的视觉盛宴

更新时间：2025-04-25 18:15:52　浏览次数： 191

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长沙市(开福区、雨花区、望城区、长沙县、芙蓉区、天心区、浏阳市、宁乡市、岳麓区)

濮阳市(清丰县、范县、濮阳县、台前县、华龙区、南乐县)

东营市(垦利区、利津县、东营区、广饶县、河口区)

张掖市(高台县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县)

宜宾市(叙州区、珙县、屏山县、长宁县、南溪区、高县、翠屏区、江安县、筠连县、兴文县)

十堰市(郧西县、丹江口市、郧阳区、房县、茅箭区、竹溪县、张湾区、竹山县)

包头市(固阳县、东河区、青山区、石拐区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

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哈尔滨市(木兰县、香坊区、宾县、道外区、南岗区、五常市、尚志市、延寿县、平房区、通河县、松北区、依兰县、道里区、阿城区、双城区、呼兰区、方正县、巴彦县)

襄阳市(宜城市、谷城县、保康县、樊城区、襄州区、枣阳市、南漳县、老河口市、襄城区)

龙岩市(连城县、新罗区、长汀县、武平县、漳平市、永定区、上杭县)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县)

丹东市(振安区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市、振兴区)

温州市(洞头区、苍南县、乐清市、龙湾区、平阳县、鹿城区、瓯海区、泰顺县、文成县、瑞安市、龙港市、永嘉县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

内蒙古自治区

上海市(黄浦区、徐汇区、静安区、普陀区、长宁区、松江区、嘉定区、崇明区、闵行区、奉贤区、金山区、虹口区、宝山区、杨浦区、浦东新区、青浦区)

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株洲市(茶陵县、渌口区、荷塘区、石峰区、天元区、攸县、芦淞区、醴陵市、炎陵县)

惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、龙门县、惠阳区)

广州市(增城区、海珠区、天河区、从化区、越秀区、番禺区、荔湾区、花都区、南沙区、黄埔区、白云区)

鹤岗市(绥滨县、萝北县、东山区、南山区、兴山区、工农区、向阳区、兴安区)

德州市(平原县、齐河县、乐陵市、德城区、禹城市、庆云县、临邑县、陵城区、夏津县、宁津县、武城县)

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眉山市(仁寿县、丹棱县、洪雅县、东坡区、彭山区、青神县)

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黄石市(大冶市、阳新县、西塞山区、铁山区、下陆区、黄石港区)

安庆市(宿松县、桐城市、太湖县、迎江区、岳西县、大观区、怀宁县、潜山市、望江县、宜秀区)

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楚雄彝族自治州(南华县、元谋县、双柏县、禄丰市、牟定县、永仁县、大姚县、武定县、姚安县、楚雄市)

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茂名市(高州市、化州市、信宜市、电白区、茂南区)

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商丘市(虞城县、永城市、睢县、梁园区、民权县、夏邑县、睢阳区、柘城县、宁陵县)

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河源市(东源县、源城区、紫金县、龙川县、和平县、连平县)

绍兴市(嵊州市、新昌县、柯桥区、诸暨市、上虞区、越城区)

定西市(岷县、陇西县、通渭县、安定区、渭源县、漳县、临洮县)

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泰安市(泰山区、岱岳区、东平县、宁阳县、肥城市、新泰市)

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事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005