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贵阳市(花溪区、观山湖区、乌当区、息烽县、云岩区、修文县、清镇市、南明区、白云区、开阳县)

湛江市(麻章区、遂溪县、坡头区、徐闻县、廉江市、霞山区、吴川市、雷州市、赤坎区)

莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区)

深圳市(罗湖区、南山区、福田区、龙岗区、盐田区、宝安区、坪山区、光明区、龙华区)  本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、讷河市、克东县、依安县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、龙江县、铁锋区、建华区、泰来县、克山县、甘南县、富拉尔基区、龙沙区、碾子山区)

襄阳市(襄城区、襄州区、保康县、樊城区、宜城市、谷城县、南漳县、枣阳市、老河口市)

济宁市(微山县、金乡县、梁山县、邹城市、汶上县、曲阜市、泗水县、任城区、兖州区、嘉祥县、鱼台县)  玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、杂多县、称多县)

广西壮族自治区

滁州市(天长市、南谯区、琅琊区、凤阳县、来安县、定远县、全椒县、明光市)

三沙市(西沙区、南沙区)

江门市(恩平市、开平市、新会区、江海区、台山市、蓬江区、鹤山市)

天水市(秦安县、清水县、张家川回族自治县、麦积区、武山县、秦州区、甘谷县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、吉首市、龙山县、泸溪县、永顺县、花垣县、保靖县)

黑河市(孙吴县、嫩江市、五大连池市、爱辉区、北安市、逊克县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

温州市(乐清市、龙湾区、文成县、鹿城区、永嘉县、泰顺县、瑞安市、洞头区、瓯海区、平阳县、苍南县、龙港市)

梧州市(岑溪市、藤县、万秀区、长洲区、龙圩区、苍梧县、蒙山县)

邵阳市(大祥区、双清区、邵阳县、新邵县、洞口县、邵东市、隆回县、北塔区、武冈市、城步苗族自治县、新宁县、绥宁县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、淇县、山城区)

东营市(河口区、垦利区、广饶县、利津县、东营区)

南阳市(桐柏县、淅川县、南召县、方城县、宛城区、新野县、内乡县、镇平县、西峡县、唐河县、邓州市、卧龙区、社旗县)

山南市(隆子县、扎囊县、桑日县、贡嘎县、乃东区、浪卡子县、琼结县、加查县、措美县、洛扎县、错那市、曲松县)

银川市(金凤区、兴庆区、贺兰县、永宁县、西夏区、灵武市)

平顶山市(鲁山县、石龙区、湛河区、汝州市、宝丰县、舞钢市、叶县、卫东区、郏县、新华区)

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广安市(华蓥市、武胜县、邻水县、前锋区、岳池县、广安区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市)

玉溪市(澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、江川区)  随州市(曾都区、随县、广水市)

百色市(右江区、西林县、乐业县、田阳区、德保县、那坡县、隆林各族自治县、靖西市、平果市、田东县、田林县、凌云县)

宜宾市(屏山县、南溪区、筠连县、翠屏区、江安县、叙州区、高县、兴文县、珙县、长宁县)

永州市(江永县、冷水滩区、双牌县、东安县、零陵区、新田县、道县、宁远县、蓝山县、江华瑶族自治县、祁阳市)盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

新余市(分宜县、渝水区)  宁德市(柘荣县、屏南县、福安市、寿宁县、霞浦县、蕉城区、古田县、周宁县、福鼎市)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区、伊金霍洛旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克前旗)

沈阳市(辽中区、沈北新区、沈河区、法库县、和平区、铁西区、皇姑区、于洪区、浑南区、苏家屯区、康平县、大东区、新民市)

阳泉市(矿区、平定县、盂县、郊区、城区)衢州市(常山县、江山市、开化县、龙游县、衢江区、柯城区)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、镇康县、永德县、沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

吉林市(龙潭区、昌邑区、桦甸市、船营区、磐石市、蛟河市、舒兰市、永吉县、丰满区)

金华市(兰溪市、永康市、武义县、东阳市、金东区、义乌市、磐安县、婺城区、浦江县)

吉安市(吉水县、泰和县、峡江县、吉安县、遂川县、新干县、青原区、井冈山市、安福县、永新县、吉州区、万安县、永丰县)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、阿克苏市、新和县、沙雅县、拜城县、柯坪县、库车市、乌什县)

十堰市(丹江口市、郧阳区、房县、茅箭区、竹山县、竹溪县、郧西县、张湾区)

娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、双峰县、涟源市)

德州市(武城县、齐河县、庆云县、陵城区、平原县、禹城市、临邑县、宁津县、德城区、乐陵市、夏津县)

儋州市

呼和浩特市(和林格尔县、新城区、赛罕区、托克托县、回民区、土默特左旗、清水河县、玉泉区、武川县)

长春市(德惠市、九台区、公主岭市、南关区、绿园区、宽城区、朝阳区、榆树市、二道区、农安县、双阳区)

西藏自治区

恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、宣恩县、鹤峰县、巴东县、建始县、利川市、恩施市)

苏州市(吴江区、常熟市、张家港市、太仓市、昆山市、姑苏区、虎丘区、相城区、吴中区)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。