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眉山市(彭山区、青神县、东坡区、仁寿县、丹棱县、洪雅县)

焦作市(解放区、山阳区、修武县、武陟县、沁阳市、孟州市、博爱县、中站区、马村区、温县)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、咸安区、崇阳县、赤壁市、通山县)

运城市(芮城县、夏县、新绛县、绛县、盐湖区、万荣县、闻喜县、稷山县、河津市、垣曲县、永济市、平陆县、临猗县)  昌都市(左贡县、边坝县、卡若区、丁青县、江达县、察雅县、洛隆县、芒康县、八宿县、类乌齐县、贡觉县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)

马鞍山市(博望区、含山县、当涂县、雨山区、花山区、和县)晋城市(城区、泽州县、阳城县、沁水县、陵川县、高平市)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)  南平市(建瓯市、政和县、邵武市、浦城县、顺昌县、光泽县、建阳区、武夷山市、松溪县、延平区)

杭州市(临安区、拱墅区、淳安县、萧山区、钱塘区、临平区、建德市、富阳区、上城区、桐庐县、西湖区、余杭区、滨江区)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

大庆市(肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、大同区、红岗区、让胡路区、萨尔图区、林甸县)

岳阳市(湘阴县、云溪区、岳阳楼区、君山区、平江县、汨罗市、华容县、临湘市、岳阳县)

黄石市(铁山区、西塞山区、黄石港区、大冶市、下陆区、阳新县)

聊城市(临清市、东阿县、冠县、东昌府区、阳谷县、高唐县、莘县、茌平区)

娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、新化县、娄星区)

香港特别行政区

漳州市(诏安县、云霄县、芗城区、漳浦县、华安县、龙文区、龙海区、南靖县、东山县、长泰区、平和县)

吕梁市(临县、孝义市、汾阳市、文水县、岚县、石楼县、交口县、柳林县、兴县、方山县、交城县、离石区、中阳县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、若尔盖县、九寨沟县、阿坝县、壤塘县、金川县、松潘县、汶川县、小金县、黑水县、茂县、理县、红原县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

塔城地区(托里县、裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、乌苏市)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县、阜康市、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

贺州市(昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)

南宁市(西乡塘区、青秀区、宾阳县、上林县、兴宁区、良庆区、邕宁区、横州市、江南区、马山县、隆安县、武鸣区)

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包头市(九原区、东河区、白云鄂博矿区、固阳县、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、昆都仑区、石拐区)

宜宾市(长宁县、珙县、屏山县、南溪区、筠连县、兴文县、高县、江安县、翠屏区、叙州区)

佛山市(三水区、南海区、高明区、禅城区、顺德区)

青岛市(李沧区、崂山区、即墨区、城阳区、平度市、市北区、黄岛区、市南区、胶州市、莱西市)  湘西土家族苗族自治州(永顺县、凤凰县、古丈县、花垣县、泸溪县、龙山县、吉首市、保靖县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

南阳市(邓州市、唐河县、内乡县、桐柏县、新野县、西峡县、卧龙区、方城县、宛城区、南召县、镇平县、淅川县、社旗县)

张掖市(甘州区、高台县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县)肇庆市(广宁县、端州区、高要区、怀集县、封开县、四会市、鼎湖区、德庆县)

南通市(海门区、海安市、通州区、如东县、崇川区、启东市、如皋市)  山南市(扎囊县、曲松县、错那市、贡嘎县、浪卡子县、隆子县、乃东区、措美县、加查县、琼结县、桑日县、洛扎县)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、南江县、平昌县)

白山市(临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、靖宇县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、库尔勒市、和硕县、若羌县、且末县、尉犁县、和静县、焉耆回族自治县)长春市(绿园区、德惠市、南关区、朝阳区、二道区、宽城区、九台区、榆树市、双阳区、农安县、公主岭市)

吉安市(安福县、永丰县、永新县、青原区、吉安县、新干县、峡江县、吉州区、吉水县、万安县、井冈山市、遂川县、泰和县)

哈尔滨市(五常市、木兰县、道外区、通河县、延寿县、宾县、方正县、松北区、尚志市、依兰县、阿城区、香坊区、平房区、巴彦县、双城区、呼兰区、南岗区、道里区)

昭通市(威信县、镇雄县、绥江县、巧家县、永善县、彝良县、盐津县、鲁甸县、大关县、水富市、昭阳区)

北京市(昌平区、通州区、怀柔区、朝阳区、平谷区、东城区、门头沟区、大兴区、延庆区、丰台区、海淀区、房山区、西城区、密云区、石景山区、顺义区)

开封市(龙亭区、禹王台区、鼓楼区、顺河回族区、杞县、兰考县、通许县、尉氏县、祥符区)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

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泰安市(东平县、宁阳县、泰山区、岱岳区、新泰市、肥城市)

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周口市(太康县、沈丘县、扶沟县、郸城县、鹿邑县、项城市、西华县、淮阳区、商水县、川汇区)

温州市(龙港市、洞头区、文成县、龙湾区、瓯海区、泰顺县、乐清市、鹿城区、平阳县、瑞安市、永嘉县、苍南县)

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新乡市(长垣市、原阳县、延津县、卫滨区、凤泉区、辉县市、获嘉县、红旗区、新乡县、牧野区、卫辉市、封丘县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！