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日喀则市(桑珠孜区、仲巴县、萨迦县、康马县、昂仁县、亚东县、谢通门县、江孜县、萨嘎县、仁布县、定日县、聂拉木县、拉孜县、吉隆县、南木林县、白朗县、岗巴县、定结县)

梧州市(苍梧县、万秀区、龙圩区、岑溪市、藤县、蒙山县、长洲区)

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、涟源市、娄星区)

东营市(利津县、河口区、东营区、垦利区、广饶县)  毕节市(纳雍县、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、黔西市、金沙县、七星关区)

保定市(高碑店市、清苑区、博野县、涞水县、望都县、定兴县、满城区、竞秀区、易县、蠡县、高阳县、徐水区、容城县、雄县、定州市、阜平县、安国市、唐县、曲阳县、安新县、莲池区、顺平县、涿州市、涞源县)

连云港市(东海县、海州区、灌云县、赣榆区、灌南县、连云区)

济南市(平阴县、长清区、天桥区、市中区、商河县、历下区、莱芜区、历城区、钢城区、章丘区、槐荫区、济阳区)九江市(濂溪区、浔阳区、永修县、柴桑区、武宁县、共青城市、修水县、瑞昌市、都昌县、彭泽县、庐山市、湖口县、德安县)

茂名市(信宜市、电白区、高州市、茂南区、化州市)  太原市(杏花岭区、万柏林区、晋源区、尖草坪区、清徐县、迎泽区、小店区、娄烦县、古交市、阳曲县)

三沙市(西沙区、南沙区)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、青河县、福海县、布尔津县)

黑河市(孙吴县、嫩江市、五大连池市、逊克县、北安市、爱辉区)

贺州市(钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县)

双鸭山市(岭东区、四方台区、友谊县、尖山区、宝清县、集贤县、饶河县、宝山区)

郑州市(新郑市、上街区、登封市、中原区、金水区、荥阳市、巩义市、中牟县、惠济区、二七区、管城回族区、新密市)

广元市(青川县、剑阁县、苍溪县、旺苍县、朝天区、利州区、昭化区)

通辽市(科尔沁区、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗)

阳泉市(矿区、郊区、城区、盂县、平定县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、黎平县、雷山县、台江县、天柱县、镇远县、岑巩县、三穗县、丹寨县、黄平县、从江县、锦屏县、施秉县、麻江县、榕江县、剑河县)

定西市(安定区、漳县、渭源县、岷县、陇西县、临洮县、通渭县)

文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、马关县、丘北县、富宁县、西畴县、麻栗坡县、砚山县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

深圳市(坪山区、宝安区、龙华区、福田区、盐田区、南山区、龙岗区、光明区、罗湖区)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、久治县、玛沁县、甘德县、班玛县)

无锡市(宜兴市、惠山区、梁溪区、锡山区、新吴区、江阴市、滨湖区)

重庆市(秀山土家族苗族自治县、涪陵区、南岸区、武隆区、璧山区、长寿区、铜梁区、开州区、大足区、南川区、忠县、黔江区、万州区、垫江县、巫山县、江北区、梁平区、永川区、石柱土家族自治县、云阳县、奉节县、綦江区、潼南区、合川区、九龙坡区、渝中区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、江津区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、丰都县、大渡口区、巴南区、城口县、荣昌区、沙坪坝区、渝北区)

攀枝花市(西区、仁和区、米易县、盐边县、东区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

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西宁市(城北区、城西区、湟中区、城中区、大通回族土族自治县、城东区、湟源县)

澳门特别行政区

上海市(闵行区、浦东新区、静安区、普陀区、青浦区、金山区、长宁区、徐汇区、虹口区、黄浦区、嘉定区、宝山区、松江区、崇明区、杨浦区、奉贤区)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、南芬区)  桂林市(全州县、临桂区、兴安县、雁山区、永福县、龙胜各族自治县、阳朔县、象山区、平乐县、恭城瑶族自治县、叠彩区、灌阳县、荔浦市、秀峰区、七星区、灵川县、资源县)

达州市(大竹县、万源市、宣汉县、达川区、通川区、开江县、渠县)

昆明市(东川区、五华区、盘龙区、宜良县、安宁市、官渡区、西山区、石林彝族自治县、呈贡区、富民县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区)

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)焦作市(解放区、山阳区、博爱县、温县、马村区、沁阳市、修武县、孟州市、中站区、武陟县)

石家庄市(赞皇县、高邑县、长安区、平山县、正定县、井陉矿区、辛集市、行唐县、井陉县、深泽县、新华区、赵县、鹿泉区、无极县、裕华区、晋州市、元氏县、新乐市、桥西区、栾城区、灵寿县、藁城区)  嘉峪关市

玉溪市(峨山彝族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、红塔区、华宁县、易门县)

山南市(隆子县、加查县、扎囊县、曲松县、贡嘎县、乃东区、琼结县、措美县、错那市、洛扎县、浪卡子县、桑日县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)南宁市(上林县、宾阳县、马山县、江南区、良庆区、邕宁区、兴宁区、隆安县、西乡塘区、武鸣区、横州市、青秀区)

台州市(温岭市、天台县、椒江区、黄岩区、路桥区、临海市、三门县、玉环市、仙居县)

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大连市(沙河口区、长海县、瓦房店市、金州区、普兰店区、西岗区、庄河市、中山区、甘井子区、旅顺口区)

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阿坝藏族羌族自治州(松潘县、理县、阿坝县、茂县、九寨沟县、若尔盖县、壤塘县、马尔康市、小金县、红原县、黑水县、金川县、汶川县)

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乐山市(市中区、沐川县、夹江县、五通桥区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区、金口河区、犍为县、峨眉山市、井研县)

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内江市(隆昌市、资中县、市中区、东兴区、威远县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。