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沧州市(海兴县、任丘市、沧县、运河区、河间市、孟村回族自治县、黄骅市、新华区、献县、肃宁县、泊头市、南皮县、青县、盐山县、东光县、吴桥县)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、绿春县、石屏县、红河县、蒙自市、河口瑶族自治县、元阳县、弥勒市、建水县、个旧市、开远市、屏边苗族自治县)  黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

阜新市(海州区、清河门区、彰武县、新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、细河区)

江门市(台山市、鹤山市、江海区、开平市、蓬江区、恩平市、新会区)

大同市(灵丘县、云冈区、天镇县、新荣区、广灵县、浑源县、阳高县、云州区、左云县、平城区)

湖州市(南浔区、德清县、安吉县、长兴县、吴兴区)  六安市(裕安区、金安区、霍邱县、霍山县、叶集区、金寨县、舒城县)

绥化市(兰西县、庆安县、绥棱县、海伦市、北林区、明水县、安达市、青冈县、望奎县、肇东市)

长春市(榆树市、绿园区、德惠市、九台区、南关区、二道区、宽城区、双阳区、农安县、公主岭市、朝阳区)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、大英县、蓬溪县)

乐山市(犍为县、夹江县、金口河区、峨眉山市、峨边彝族自治县、五通桥区、马边彝族自治县、市中区、井研县、沙湾区、沐川县)

宝鸡市(凤县、眉县、陈仓区、凤翔区、千阳县、渭滨区、金台区、扶风县、太白县、麟游县、岐山县、陇县)

唐山市(古冶区、路北区、滦州市、乐亭县、迁安市、遵化市、丰南区、玉田县、滦南县、迁西县、开平区、路南区、丰润区、曹妃甸区)

晋中市(和顺县、祁县、灵石县、左权县、介休市、榆次区、太谷区、寿阳县、昔阳县、平遥县、榆社县)

怀化市(芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、鹤城区、沅陵县、会同县、溆浦县、中方县)

台州市(黄岩区、玉环市、三门县、临海市、椒江区、温岭市、路桥区、仙居县、天台县)

拉萨市(城关区、尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县、曲水县、达孜区、林周县)

大连市(庄河市、甘井子区、长海县、金州区、中山区、普兰店区、瓦房店市、旅顺口区、沙河口区、西岗区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

哈尔滨市(木兰县、南岗区、道外区、宾县、延寿县、松北区、尚志市、平房区、方正县、五常市、通河县、阿城区、香坊区、巴彦县、呼兰区、依兰县、双城区、道里区)

宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、泗县、砀山县)

蚌埠市(怀远县、淮上区、龙子湖区、蚌山区、五河县、禹会区、固镇县)

巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、南江县、平昌县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭东区、揭西县、榕城区)

赤峰市(林西县、喀喇沁旗、敖汉旗、宁城县、松山区、巴林左旗、克什克腾旗、元宝山区、翁牛特旗、红山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗)

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宁夏回族自治区

毕节市(大方县、赫章县、七星关区、金沙县、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、永顺县、保靖县、凤凰县、花垣县、龙山县、古丈县、泸溪县)  塔城地区(塔城市、额敏县、托里县、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

菏泽市(鄄城县、曹县、郓城县、定陶区、牡丹区、成武县、巨野县、单县、东明县)

抚顺市(顺城区、望花区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、抚顺县)

济源市益阳市(南县、桃江县、沅江市、赫山区、安化县、资阳区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县)  铁岭市(昌图县、调兵山市、西丰县、银州区、开原市、清河区、铁岭县)

保山市(腾冲市、隆阳区、龙陵县、昌宁县、施甸县)

三门峡市(陕州区、卢氏县、湖滨区、渑池县、灵宝市、义马市)

黄冈市(浠水县、罗田县、黄梅县、黄州区、红安县、蕲春县、团风县、麻城市、武穴市、英山县)威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

抚州市(南丰县、黎川县、宜黄县、南城县、乐安县、东乡区、临川区、广昌县、崇仁县、资溪县、金溪县)

合肥市(庐江县、长丰县、庐阳区、肥西县、瑶海区、巢湖市、肥东县、蜀山区、包河区)

信阳市(浉河区、罗山县、商城县、新县、淮滨县、固始县、息县、光山县、平桥区、潢川县)

银川市(灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

庆阳市(镇原县、宁县、西峰区、环县、华池县、庆城县、正宁县、合水县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、习水县、红花岗区、桐梓县、湄潭县、绥阳县、正安县、余庆县、仁怀市、汇川区、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县)

雅安市(石棉县、荥经县、宝兴县、名山区、雨城区、汉源县、芦山县、天全县)

焦作市(修武县、山阳区、孟州市、马村区、武陟县、解放区、温县、中站区、博爱县、沁阳市)

邢台市(平乡县、威县、隆尧县、临城县、临西县、南宫市、广宗县、宁晋县、南和区、新河县、沙河市、襄都区、信都区、清河县、内丘县、柏乡县、巨鹿县、任泽区)

成都市(金堂县、金牛区、蒲江县、彭州市、新都区、武侯区、双流区、简阳市、龙泉驿区、崇州市、大邑县、温江区、郫都区、青白江区、锦江区、新津区、邛崃市、都江堰市、青羊区、成华区)

阜阳市(临泉县、颍州区、颍上县、颍东区、界首市、阜南县、太和县、颍泉区)

青岛市(黄岛区、市北区、胶州市、崂山区、城阳区、即墨区、莱西市、市南区、平度市、李沧区)

延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、龙井市、图们市、敦化市、和龙市、汪清县、延吉市)

五指山市(东方市、琼海市、昌江黎族自治县、万宁市、文昌市、澄迈县、白沙黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、临高县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县)

重庆市(永川区、沙坪坝区、万州区、渝中区、涪陵区、南岸区、渝北区、合川区、城口县、石柱土家族自治县、潼南区、璧山区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、铜梁区、奉节县、江北区、垫江县、丰都县、北碚区、巴南区、巫溪县、南川区、梁平区、忠县、秀山土家族苗族自治县、黔江区、大足区、云阳县、綦江区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、武隆区、九龙坡区、长寿区、开州区、荣昌区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。