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阿坝藏族羌族自治州(理县、阿坝县、茂县、黑水县、壤塘县、小金县、马尔康市、红原县、九寨沟县、松潘县、汶川县、若尔盖县、金川县)

濮阳市(范县、清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县、台前县)

嘉峪关市

齐齐哈尔市(克东县、铁锋区、拜泉县、泰来县、碾子山区、龙沙区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、甘南县、富拉尔基区、克山县、龙江县、依安县、讷河市、建华区)  黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、普安县、安龙县、册亨县、望谟县、贞丰县、晴隆县)

云浮市(郁南县、新兴县、云城区、罗定市、云安区)

南平市(邵武市、光泽县、武夷山市、建阳区、建瓯市、松溪县、浦城县、顺昌县、政和县、延平区)

柳州市(柳南区、融水苗族自治县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳城县、柳江区、鹿寨县、城中区、柳北区、融安县)

郑州市(金水区、二七区、新密市、中牟县、巩义市、管城回族区、惠济区、登封市、上街区、荥阳市、新郑市、中原区)  昌都市(芒康县、察雅县、类乌齐县、边坝县、贡觉县、卡若区、八宿县、洛隆县、丁青县、江达县、左贡县)

宁夏回族自治区

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

渭南市(蒲城县、韩城市、白水县、临渭区、华州区、潼关县、澄城县、合阳县、华阴市、富平县、大荔县)

衡水市(武强县、安平县、桃城区、阜城县、饶阳县、深州市、武邑县、故城县、枣强县、景县、冀州区)

内江市(威远县、市中区、东兴区、资中县、隆昌市)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、根河市、满洲里市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、牙克石市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区)

日喀则市(聂拉木县、谢通门县、白朗县、亚东县、江孜县、吉隆县、定日县、萨嘎县、定结县、昂仁县、仲巴县、岗巴县、萨迦县、桑珠孜区、南木林县、拉孜县、康马县、仁布县)

四平市(双辽市、梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)

儋州市

西宁市(湟中区、城北区、城西区、湟源县、城东区、城中区、大通回族土族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、建水县、泸西县、蒙自市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、弥勒市、石屏县、开远市、个旧市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县)

通辽市(开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼中旗)

澳门特别行政区

承德市(丰宁满族自治县、承德县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、双桥区、滦平县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、平泉市、双滦区)

安康市(镇坪县、紫阳县、汉滨区、平利县、宁陕县、岚皋县、汉阴县、白河县、旬阳市、石泉县)

那曲市(嘉黎县、尼玛县、班戈县、申扎县、比如县、双湖县、色尼区、巴青县、安多县、索县、聂荣县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

百色市(靖西市、乐业县、平果市、西林县、隆林各族自治县、右江区、田东县、那坡县、德保县、田阳区、田林县、凌云县)

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漳州市(长泰区、诏安县、华安县、东山县、龙文区、云霄县、南靖县、漳浦县、龙海区、平和县、芗城区)

包头市(九原区、东河区、石拐区、土默特右旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县)

南通市(海安市、如东县、如皋市、海门区、通州区、启东市、崇川区)  盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

常州市(天宁区、金坛区、新北区、溧阳市、武进区、钟楼区)

晋城市(城区、高平市、沁水县、泽州县、阳城县、陵川县)

贵阳市(云岩区、开阳县、修文县、乌当区、息烽县、南明区、花溪区、清镇市、白云区、观山湖区)崇左市(江州区、大新县、龙州县、天等县、宁明县、凭祥市、扶绥县)

曲靖市(师宗县、富源县、罗平县、沾益区、会泽县、宣威市、陆良县、马龙区、麒麟区)  大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

长治市(潞城区、沁源县、潞州区、上党区、黎城县、屯留区、长子县、襄垣县、平顺县、壶关县、沁县、武乡县)

泰安市(肥城市、东平县、泰山区、宁阳县、新泰市、岱岳区)

怀化市(辰溪县、鹤城区、麻阳苗族自治县、溆浦县、洪江市、沅陵县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、会同县、芷江侗族自治县)晋中市(和顺县、太谷区、祁县、介休市、左权县、榆次区、灵石县、榆社县、寿阳县、昔阳县、平遥县)

萍乡市(安源区、湘东区、上栗县、芦溪县、莲花县)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、望花区、清原满族自治县、抚顺县、新抚区、顺城区)

商洛市(商州区、柞水县、丹凤县、山阳县、洛南县、镇安县、商南县)

镇江市(扬中市、丹徒区、句容市、京口区、丹阳市、润州区)

厦门市(翔安区、同安区、海沧区、集美区、湖里区、思明区)

河源市(龙川县、紫金县、连平县、和平县、源城区、东源县)

大庆市(龙凤区、让胡路区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇源县、林甸县、萨尔图区、肇州县)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)

长沙市(浏阳市、雨花区、宁乡市、望城区、岳麓区、开福区、长沙县、芙蓉区、天心区)

烟台市(牟平区、龙口市、栖霞市、海阳市、莱州市、招远市、福山区、莱山区、芝罘区、莱阳市、蓬莱区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

郴州市(汝城县、桂阳县、临武县、嘉禾县、安仁县、北湖区、资兴市、桂东县、宜章县、苏仙区、永兴县)

临夏回族自治州(临夏市、康乐县、临夏县、和政县、广河县、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

张家口市(康保县、沽源县、下花园区、怀来县、赤城县、怀安县、崇礼区、桥东区、张北县、尚义县、桥西区、阳原县、万全区、蔚县、宣化区、涿鹿县)

哈尔滨市(香坊区、双城区、巴彦县、平房区、五常市、松北区、阿城区、宾县、延寿县、尚志市、依兰县、呼兰区、木兰县、南岗区、方正县、道外区、通河县、道里区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。