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海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

郑州市(巩义市、惠济区、二七区、中牟县、管城回族区、新密市、登封市、新郑市、上街区、中原区、金水区、荥阳市)

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、通江县、巴州区)  镇江市(丹阳市、京口区、扬中市、句容市、润州区、丹徒区)

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定西市(岷县、临洮县、渭源县、通渭县、陇西县、漳县、安定区)

晋中市(和顺县、灵石县、左权县、祁县、昔阳县、平遥县、太谷区、榆次区、介休市、榆社县、寿阳县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、长顺县、福泉市、都匀市、平塘县、贵定县、罗甸县、荔波县、瓮安县、独山县、三都水族自治县、龙里县)  景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

淮南市(谢家集区、寿县、八公山区、大通区、田家庵区、潘集区、凤台县)

石家庄市(藁城区、元氏县、鹿泉区、赞皇县、桥西区、辛集市、晋州市、无极县、井陉矿区、深泽县、栾城区、平山县、长安区、裕华区、新乐市、正定县、高邑县、井陉县、灵寿县、赵县、新华区、行唐县)

那曲市(申扎县、班戈县、安多县、聂荣县、双湖县、尼玛县、色尼区、比如县、索县、巴青县、嘉黎县)

无锡市(宜兴市、梁溪区、新吴区、锡山区、江阴市、滨湖区、惠山区)

雅安市(雨城区、名山区、石棉县、芦山县、宝兴县、荥经县、汉源县、天全县)

连云港市(海州区、赣榆区、灌南县、连云区、灌云县、东海县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

乌兰察布市(凉城县、兴和县、商都县、集宁区、察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

塔城地区(托里县、裕民县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

南昌市(西湖区、安义县、红谷滩区、青云谱区、新建区、东湖区、进贤县、青山湖区、南昌县)

温州市(永嘉县、洞头区、瑞安市、苍南县、龙湾区、平阳县、鹿城区、龙港市、瓯海区、泰顺县、乐清市、文成县)

龙岩市(上杭县、武平县、漳平市、连城县、永定区、新罗区、长汀县)

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中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

宜宾市(南溪区、长宁县、江安县、翠屏区、珙县、高县、屏山县、兴文县、筠连县、叙州区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

安阳市(滑县、文峰区、汤阴县、内黄县、龙安区、林州市、安阳县、殷都区、北关区)

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贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港北区、港南区)

阳泉市(矿区、平定县、盂县、郊区、城区)

济南市(槐荫区、平阴县、钢城区、长清区、莱芜区、章丘区、济阳区、商河县、历城区、天桥区、历下区、市中区)

凉山彝族自治州(雷波县、木里藏族自治县、德昌县、宁南县、布拖县、盐源县、金阳县、普格县、昭觉县、会理市、甘洛县、喜德县、美姑县、越西县、会东县、西昌市、冕宁县)  襄阳市(枣阳市、保康县、襄州区、谷城县、襄城区、南漳县、老河口市、宜城市、樊城区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、头屯河区、新市区、沙依巴克区、天山区、水磨沟区)

唐山市(玉田县、滦州市、乐亭县、曹妃甸区、迁安市、滦南县、路北区、遵化市、开平区、迁西县、路南区、丰润区、古冶区、丰南区)

湛江市(霞山区、遂溪县、吴川市、徐闻县、麻章区、廉江市、赤坎区、雷州市、坡头区)葫芦岛市(绥中县、龙港区、连山区、南票区、建昌县、兴城市)

楚雄彝族自治州(永仁县、姚安县、禄丰市、南华县、元谋县、牟定县、大姚县、武定县、楚雄市、双柏县)  芜湖市(镜湖区、湾沚区、繁昌区、南陵县、鸠江区、无为市、弋江区)

三沙市(西沙区、南沙区)

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佳木斯市(抚远市、桦南县、同江市、汤原县、富锦市、郊区、东风区、前进区、向阳区、桦川县)兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、甘德县、达日县、玛沁县、久治县)

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福州市(罗源县、连江县、鼓楼区、闽侯县、马尾区、永泰县、晋安区、仓山区、福清市、长乐区、平潭县、闽清县、台江区)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。