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九江市(濂溪区、浔阳区、柴桑区、永修县、庐山市、彭泽县、德安县、湖口县、共青城市、瑞昌市、修水县、都昌县、武宁县)

湛江市(吴川市、廉江市、徐闻县、麻章区、赤坎区、霞山区、遂溪县、雷州市、坡头区)

益阳市(桃江县、沅江市、安化县、赫山区、南县、资阳区)

梅州市(五华县、梅江区、梅县区、丰顺县、兴宁市、蕉岭县、大埔县、平远县)  无锡市(梁溪区、宜兴市、江阴市、滨湖区、锡山区、新吴区、惠山区)

滁州市(来安县、天长市、凤阳县、定远县、南谯区、全椒县、明光市、琅琊区)

鞍山市(铁西区、千山区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区、海城市、立山区)

新乡市(获嘉县、凤泉区、延津县、长垣市、卫辉市、原阳县、新乡县、辉县市、封丘县、红旗区、牧野区、卫滨区)

郑州市(中牟县、荥阳市、登封市、中原区、巩义市、新郑市、管城回族区、新密市、上街区、二七区、金水区、惠济区)  湘西土家族苗族自治州(永顺县、龙山县、吉首市、泸溪县、保靖县、凤凰县、古丈县、花垣县)

莆田市(城厢区、荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

淮安市(洪泽区、涟水县、清江浦区、盱眙县、淮阴区、金湖县、淮安区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、和龙市、珲春市、汪清县、图们市、安图县、龙井市)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县)

德阳市(什邡市、中江县、广汉市、罗江区、绵竹市、旌阳区)

自贡市(富顺县、自流井区、贡井区、大安区、沿滩区、荣县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市)

绥化市(青冈县、绥棱县、肇东市、安达市、庆安县、明水县、海伦市、兰西县、望奎县、北林区)

西安市(周至县、碑林区、雁塔区、莲湖区、新城区、蓝田县、阎良区、长安区、高陵区、鄠邑区、灞桥区、临潼区、未央区)

郴州市(嘉禾县、资兴市、北湖区、桂阳县、桂东县、汝城县、临武县、宜章县、苏仙区、永兴县、安仁县)

重庆市(潼南区、忠县、渝北区、城口县、彭水苗族土家族自治县、黔江区、永川区、南岸区、璧山区、沙坪坝区、长寿区、云阳县、江津区、北碚区、石柱土家族自治县、合川区、渝中区、荣昌区、万州区、铜梁区、奉节县、梁平区、巫溪县、涪陵区、綦江区、巴南区、武隆区、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、大渡口区、南川区、大足区、开州区、巫山县、江北区、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、垫江县)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、玛沁县、玛多县、久治县、达日县)

达州市(通川区、宣汉县、万源市、开江县、渠县、大竹县、达川区)

永州市(江永县、江华瑶族自治县、新田县、祁阳市、东安县、零陵区、蓝山县、双牌县、道县、宁远县、冷水滩区)

泸州市(龙马潭区、泸县、古蔺县、合江县、叙永县、江阳区、纳溪区)

天水市(清水县、秦州区、麦积区、秦安县、甘谷县、武山县、张家川回族自治县)

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信阳市(商城县、潢川县、浉河区、新县、息县、罗山县、淮滨县、光山县、固始县、平桥区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、牙克石市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、满洲里市、根河市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、海拉尔区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

衢州市(衢江区、柯城区、开化县、常山县、江山市、龙游县)  哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、宿豫区、泗阳县)

山南市(洛扎县、琼结县、浪卡子县、桑日县、隆子县、错那市、措美县、加查县、曲松县、贡嘎县、乃东区、扎囊县)

西藏自治区平顶山市(鲁山县、宝丰县、石龙区、叶县、舞钢市、汝州市、新华区、湛河区、郏县、卫东区)

香港特别行政区  阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、福海县、哈巴河县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、黔西市、织金县、赫章县、纳雍县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)日喀则市(康马县、江孜县、拉孜县、谢通门县、定结县、萨迦县、桑珠孜区、亚东县、仁布县、南木林县、岗巴县、仲巴县、萨嘎县、白朗县、聂拉木县、吉隆县、定日县、昂仁县)

河源市(源城区、东源县、和平县、连平县、紫金县、龙川县)

嘉兴市(南湖区、海盐县、海宁市、平湖市、秀洲区、嘉善县、桐乡市)

常德市(桃源县、鼎城区、安乡县、汉寿县、临澧县、石门县、武陵区、津市市、澧县)

玉林市(博白县、兴业县、容县、玉州区、北流市、陆川县、福绵区)

邢台市(广宗县、柏乡县、内丘县、隆尧县、沙河市、临西县、巨鹿县、信都区、平乡县、临城县、襄都区、宁晋县、南宫市、新河县、清河县、南和区、任泽区、威县)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁西区)

固原市(泾源县、原州区、隆德县、彭阳县、西吉县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、船山区、射洪市、大英县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、连州市、英德市、佛冈县)

乌兰察布市(兴和县、卓资县、商都县、丰镇市、化德县、凉城县、四子王旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗)

大连市(西岗区、金州区、长海县、普兰店区、庄河市、甘井子区、沙河口区、瓦房店市、中山区、旅顺口区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、瓮安县、平塘县、三都水族自治县、龙里县、福泉市、惠水县、都匀市、长顺县、独山县、荔波县、贵定县)

周口市(鹿邑县、郸城县、川汇区、扶沟县、沈丘县、太康县、商水县、西华县、项城市、淮阳区)

南京市(六合区、雨花台区、浦口区、玄武区、建邺区、栖霞区、鼓楼区、江宁区、秦淮区、溧水区、高淳区)

甘孜藏族自治州(康定市、稻城县、得荣县、道孚县、理塘县、乡城县、炉霍县、石渠县、丹巴县、巴塘县、色达县、德格县、新龙县、泸定县、九龙县、白玉县、甘孜县、雅江县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。