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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

定西市(漳县、临洮县、渭源县、陇西县、通渭县、岷县、安定区)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)  曲靖市(麒麟区、陆良县、罗平县、宣威市、富源县、会泽县、马龙区、沾益区、师宗县)

滁州市(定远县、来安县、全椒县、南谯区、琅琊区、明光市、天长市、凤阳县)

梅州市(平远县、五华县、梅县区、兴宁市、蕉岭县、丰顺县、梅江区、大埔县)

郴州市(永兴县、桂东县、北湖区、资兴市、苏仙区、桂阳县、汝城县、临武县、嘉禾县、安仁县、宜章县)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、布尔津县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市)  广安市(广安区、华蓥市、岳池县、武胜县、前锋区、邻水县)

沈阳市(沈北新区、皇姑区、于洪区、和平区、法库县、苏家屯区、新民市、沈河区、铁西区、大东区、辽中区、康平县、浑南区)

咸阳市(武功县、杨陵区、礼泉县、三原县、兴平市、乾县、彬州市、泾阳县、长武县、渭城区、永寿县、秦都区、淳化县、旬邑县)

徐州市(丰县、新沂市、泉山区、贾汪区、睢宁县、鼓楼区、沛县、云龙区、铜山区、邳州市)

淮南市(谢家集区、八公山区、凤台县、潘集区、大通区、寿县、田家庵区)

泸州市(叙永县、泸县、江阳区、纳溪区、龙马潭区、合江县、古蔺县)

遵义市(赤水市、正安县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、习水县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、汇川区、红花岗区、湄潭县、播州区、凤冈县、绥阳县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、天峻县、都兰县、茫崖市、德令哈市)

云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)

三明市(清流县、宁化县、泰宁县、大田县、建宁县、尤溪县、将乐县、永安市、沙县区、三元区、明溪县)

宝鸡市(陈仓区、凤县、渭滨区、太白县、千阳县、岐山县、凤翔区、陇县、扶风县、麟游县、金台区、眉县)

蚌埠市(固镇县、淮上区、龙子湖区、禹会区、怀远县、五河县、蚌山区)

大同市(浑源县、广灵县、天镇县、灵丘县、云州区、阳高县、左云县、云冈区、新荣区、平城区)

四平市(梨树县、铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县)

新疆维吾尔自治区

内江市(资中县、隆昌市、市中区、威远县、东兴区)

遂宁市(安居区、射洪市、船山区、大英县、蓬溪县)

南昌市(东湖区、安义县、进贤县、青云谱区、红谷滩区、南昌县、新建区、青山湖区、西湖区)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

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宣城市(旌德县、绩溪县、宁国市、泾县、广德市、宣州区、郎溪县)

萍乡市(莲花县、湘东区、上栗县、安源区、芦溪县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)  黑河市(嫩江市、孙吴县、爱辉区、北安市、逊克县、五大连池市)

牡丹江市(海林市、东安区、宁安市、西安区、爱民区、阳明区、东宁市、林口县、绥芬河市、穆棱市)

漯河市(临颍县、郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)上海市(普陀区、徐汇区、杨浦区、长宁区、嘉定区、静安区、金山区、浦东新区、宝山区、闵行区、奉贤区、崇明区、黄浦区、虹口区、松江区、青浦区)

菏泽市(曹县、东明县、鄄城县、郓城县、巨野县、定陶区、成武县、牡丹区、单县)  上饶市(弋阳县、铅山县、信州区、横峰县、婺源县、万年县、广丰区、德兴市、广信区、玉山县、鄱阳县、余干县)

和田地区(民丰县、皮山县、于田县、和田县、策勒县、和田市、洛浦县、墨玉县)

承德市(滦平县、宽城满族自治县、双滦区、双桥区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、承德县)

孝感市(孝南区、云梦县、应城市、安陆市、孝昌县、大悟县、汉川市)泉州市(安溪县、晋江市、德化县、丰泽区、洛江区、南安市、永春县、石狮市、鲤城区、惠安县、泉港区、金门县)

南平市(松溪县、政和县、延平区、建瓯市、浦城县、武夷山市、顺昌县、光泽县、建阳区、邵武市)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、迭部县、合作市、玛曲县、夏河县、舟曲县、临潭县)

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、头屯河区、水磨沟区、天山区、沙依巴克区、米东区、新市区)

衢州市(龙游县、衢江区、柯城区、开化县、常山县、江山市)

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、通江县、巴州区)

许昌市(魏都区、鄢陵县、长葛市、禹州市、建安区、襄城县)

娄底市(双峰县、冷水江市、涟源市、娄星区、新化县)

常州市(金坛区、武进区、新北区、天宁区、溧阳市、钟楼区)

宁波市(宁海县、鄞州区、余姚市、象山县、北仑区、海曙区、奉化区、镇海区、江北区、慈溪市)

嘉兴市(秀洲区、桐乡市、海盐县、平湖市、嘉善县、海宁市、南湖区)

肇庆市(广宁县、封开县、怀集县、鼎湖区、四会市、端州区、高要区、德庆县)

酒泉市(敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

银川市(贺兰县、灵武市、永宁县、金凤区、兴庆区、西夏区)

唐山市(玉田县、遵化市、乐亭县、滦南县、丰润区、迁安市、曹妃甸区、丰南区、迁西县、路南区、路北区、滦州市、开平区、古冶区)

日喀则市(拉孜县、仁布县、昂仁县、白朗县、江孜县、定日县、聂拉木县、岗巴县、定结县、南木林县、萨嘎县、谢通门县、桑珠孜区、康马县、萨迦县、亚东县、仲巴县、吉隆县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。