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张家口市(尚义县、万全区、桥西区、宣化区、蔚县、康保县、怀来县、涿鹿县、桥东区、下花园区、张北县、赤城县、沽源县、阳原县、怀安县、崇礼区)

厦门市(湖里区、思明区、同安区、海沧区、集美区、翔安区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

盐城市(大丰区、盐都区、建湖县、阜宁县、东台市、滨海县、亭湖区、响水县、射阳县)  呼和浩特市(回民区、托克托县、清水河县、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、武川县、新城区)

临沂市(河东区、沂南县、兰陵县、兰山区、莒南县、临沭县、郯城县、平邑县、蒙阴县、沂水县、罗庄区、费县)

承德市(兴隆县、滦平县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、平泉市、承德县、丰宁满族自治县、双桥区、双滦区)

哈尔滨市(宾县、依兰县、巴彦县、松北区、双城区、阿城区、道外区、延寿县、尚志市、木兰县、通河县、南岗区、平房区、方正县、道里区、五常市、呼兰区、香坊区)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)  石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

焦作市(山阳区、博爱县、武陟县、解放区、孟州市、马村区、温县、中站区、沁阳市、修武县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、凤凰县、吉首市、古丈县、龙山县、保靖县、泸溪县)

南昌市(南昌县、青山湖区、新建区、进贤县、西湖区、红谷滩区、东湖区、安义县、青云谱区)

石家庄市(新华区、井陉矿区、鹿泉区、藁城区、桥西区、行唐县、裕华区、灵寿县、高邑县、深泽县、赵县、正定县、元氏县、晋州市、赞皇县、新乐市、长安区、辛集市、井陉县、栾城区、平山县、无极县)

内蒙古自治区

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、海拉尔区、满洲里市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、根河市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗)

宜春市(靖安县、奉新县、上高县、丰城市、袁州区、樟树市、高安市、铜鼓县、宜丰县、万载县)

安庆市(望江县、大观区、潜山市、宿松县、迎江区、桐城市、怀宁县、宜秀区、太湖县、岳西县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、喀什市、疏附县、岳普湖县、麦盖提县、疏勒县、巴楚县、英吉沙县、叶城县、伽师县、莎车县)

青岛市(李沧区、崂山区、平度市、市南区、城阳区、莱西市、即墨区、黄岛区、胶州市、市北区)

佳木斯市(郊区、汤原县、同江市、东风区、桦南县、桦川县、向阳区、抚远市、富锦市、前进区)

菏泽市(郓城县、东明县、成武县、牡丹区、鄄城县、单县、巨野县、定陶区、曹县)

淮安市(涟水县、淮安区、盱眙县、淮阴区、清江浦区、洪泽区、金湖县)

滁州市(琅琊区、天长市、南谯区、定远县、全椒县、凤阳县、来安县、明光市)

贵港市(港北区、港南区、平南县、覃塘区、桂平市)

梧州市(藤县、长洲区、龙圩区、苍梧县、万秀区、岑溪市、蒙山县)

常德市(武陵区、鼎城区、石门县、安乡县、澧县、津市市、桃源县、临澧县、汉寿县)

锦州市(义县、凌河区、凌海市、古塔区、北镇市、黑山县、太和区)

韶关市(乳源瑶族自治县、浈江区、曲江区、武江区、仁化县、南雄市、新丰县、翁源县、始兴县、乐昌市)

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鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、海城市、铁西区、立山区、铁东区、千山区)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、平塘县、长顺县、惠水县、都匀市、三都水族自治县、独山县、龙里县、罗甸县、贵定县、福泉市、荔波县)

大连市(中山区、金州区、沙河口区、长海县、普兰店区、瓦房店市、甘井子区、西岗区、旅顺口区、庄河市)

无锡市(江阴市、惠山区、滨湖区、宜兴市、梁溪区、新吴区、锡山区)  清远市(英德市、连南瑶族自治县、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县、清城区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特左旗、镶黄旗、正镶白旗、二连浩特市、苏尼特右旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、正蓝旗)

金华市(武义县、磐安县、永康市、兰溪市、义乌市、婺城区、东阳市、金东区、浦江县)

聊城市(莘县、茌平区、东阿县、高唐县、临清市、阳谷县、冠县、东昌府区)宝鸡市(扶风县、凤翔区、太白县、麟游县、眉县、千阳县、凤县、岐山县、陇县、陈仓区、金台区、渭滨区)

梅州市(蕉岭县、五华县、平远县、梅江区、大埔县、梅县区、丰顺县、兴宁市)  阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

广安市(邻水县、岳池县、武胜县、广安区、前锋区、华蓥市)

晋中市(左权县、和顺县、灵石县、昔阳县、榆次区、寿阳县、介休市、平遥县、太谷区、榆社县、祁县)

张掖市(临泽县、高台县、民乐县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县)日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

拉萨市(曲水县、林周县、达孜区、尼木县、当雄县、城关区、墨竹工卡县、堆龙德庆区)

合肥市(肥东县、长丰县、瑶海区、包河区、庐江县、庐阳区、肥西县、蜀山区、巢湖市)

丽水市(莲都区、缙云县、云和县、青田县、遂昌县、庆元县、松阳县、龙泉市、景宁畲族自治县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

长沙市(宁乡市、长沙县、浏阳市、天心区、望城区、雨花区、芙蓉区、岳麓区、开福区)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县)

周口市(鹿邑县、项城市、沈丘县、扶沟县、西华县、川汇区、郸城县、淮阳区、商水县、太康县)

惠州市(惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区、博罗县)

绍兴市(越城区、新昌县、上虞区、嵊州市、柯桥区、诸暨市)

临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、临夏县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、石拐区、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、九原区、土默特右旗、东河区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

凉山彝族自治州(雷波县、德昌县、西昌市、美姑县、越西县、布拖县、普格县、会理市、甘洛县、喜德县、冕宁县、会东县、昭觉县、金阳县、木里藏族自治县、盐源县、宁南县)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县)

佛山市(南海区、禅城区、高明区、顺德区、三水区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？