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六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、崇阳县、赤壁市、通山县、咸安区)

宜昌市(西陵区、当阳市、秭归县、伍家岗区、五峰土家族自治县、兴山县、点军区、猇亭区、宜都市、长阳土家族自治县、远安县、枝江市、夷陵区)

鹤岗市(绥滨县、工农区、萝北县、南山区、兴安区、东山区、向阳区、兴山区)

盐城市(建湖县、盐都区、射阳县、响水县、阜宁县、滨海县、东台市、大丰区、亭湖区)

常德市(临澧县、鼎城区、石门县、桃源县、津市市、武陵区、安乡县、澧县、汉寿县)

上饶市(玉山县、广丰区、德兴市、广信区、信州区、弋阳县、婺源县、鄱阳县、万年县、铅山县、横峰县、余干县)

信阳市(淮滨县、息县、浉河区、固始县、商城县、罗山县、潢川县、平桥区、新县、光山县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

西宁市(城西区、湟源县、湟中区、城北区、城中区、城东区、大通回族土族自治县)

黄冈市(红安县、罗田县、麻城市、英山县、黄州区、黄梅县、浠水县、武穴市、团风县、蕲春县)

南宁市(邕宁区、隆安县、江南区、横州市、西乡塘区、武鸣区、马山县、兴宁区、宾阳县、良庆区、青秀区、上林县)

内蒙古自治区

南昌市(红谷滩区、东湖区、西湖区、进贤县、新建区、南昌县、安义县、青云谱区、青山湖区)

宜宾市(南溪区、叙州区、翠屏区、筠连县、珙县、兴文县、江安县、屏山县、长宁县、高县)

保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、腾冲市、隆阳区)

凉山彝族自治州(普格县、冕宁县、西昌市、会理市、德昌县、甘洛县、雷波县、美姑县、宁南县、昭觉县、越西县、金阳县、木里藏族自治县、会东县、喜德县、盐源县、布拖县)

韶关市(武江区、翁源县、曲江区、乳源瑶族自治县、新丰县、乐昌市、南雄市、浈江区、仁化县、始兴县)

甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、卓尼县、玛曲县、夏河县、碌曲县、合作市、舟曲县)

苏州市(昆山市、常熟市、相城区、姑苏区、太仓市、吴江区、虎丘区、吴中区、张家港市)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

泸州市(古蔺县、叙永县、纳溪区、龙马潭区、泸县、江阳区、合江县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

阿克苏地区(新和县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、库车市、柯坪县、乌什县、阿瓦提县、温宿县)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿豫区、沭阳县、宿城区)

齐齐哈尔市(拜泉县、铁锋区、昂昂溪区、讷河市、建华区、碾子山区、依安县、甘南县、富拉尔基区、富裕县、龙沙区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、克山县、龙江县、克东县)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

广安市(岳池县、前锋区、武胜县、邻水县、广安区、华蓥市)

厦门市(翔安区、湖里区、海沧区、思明区、集美区、同安区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市、双塔区、朝阳县、北票市、龙城区)

吉安市(永丰县、永新县、安福县、万安县、青原区、吉水县、泰和县、遂川县、吉州区、新干县、井冈山市、吉安县、峡江县)

鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、千山区、铁西区、立山区、铁东区、海城市)

双鸭山市(岭东区、饶河县、四方台区、集贤县、宝山区、友谊县、宝清县、尖山区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、兴义市、兴仁市、安龙县、贞丰县、册亨县、普安县)

陇南市(宕昌县、礼县、康县、两当县、徽县、西和县、文县、成县、武都区)

崇左市(扶绥县、江州区、凭祥市、大新县、天等县、龙州县、宁明县)

萍乡市(安源区、上栗县、湘东区、莲花县、芦溪县)

牡丹江市(林口县、海林市、阳明区、穆棱市、东安区、宁安市、东宁市、绥芬河市、爱民区、西安区)

宜春市(樟树市、铜鼓县、宜丰县、丰城市、袁州区、奉新县、上高县、万载县、靖安县、高安市)

天津市(静海区、宁河区、河西区、河东区、北辰区、和平区、武清区、东丽区、红桥区、津南区、滨海新区、宝坻区、南开区、蓟州区、西青区、河北区)

文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、广南县、西畴县、文山市、砚山县、丘北县、富宁县)

宝鸡市(陇县、金台区、麟游县、岐山县、渭滨区、凤县、太白县、凤翔区、千阳县、扶风县、眉县、陈仓区)

南京市(秦淮区、六合区、江宁区、建邺区、溧水区、雨花台区、高淳区、玄武区、鼓楼区、栖霞区、浦口区)

泰安市(泰山区、宁阳县、东平县、岱岳区、新泰市、肥城市)

安庆市(迎江区、桐城市、潜山市、怀宁县、岳西县、望江县、大观区、宜秀区、太湖县、宿松县)

龙岩市(漳平市、连城县、武平县、新罗区、长汀县、上杭县、永定区)

衡阳市(衡东县、祁东县、衡山县、耒阳市、蒸湘区、常宁市、雁峰区、衡南县、石鼓区、南岳区、衡阳县、珠晖区)

定西市(陇西县、漳县、临洮县、渭源县、安定区、岷县、通渭县)

阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、福海县)

本溪市(平山区、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、南芬区)

濮阳市(清丰县、台前县、南乐县、范县、濮阳县、华龙区)

长春市(南关区、九台区、二道区、绿园区、农安县、宽城区、双阳区、德惠市、朝阳区、公主岭市、榆树市)

河池市(天峨县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、东兰县、都安瑶族自治县、金城江区、宜州区、大化瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县)

揭阳市(揭西县、揭东区、榕城区、普宁市、惠来县)

大同市(阳高县、左云县、灵丘县、天镇县、新荣区、云州区、浑源县、平城区、云冈区、广灵县)

丽水市(青田县、松阳县、遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、莲都区、云和县)

郴州市(嘉禾县、临武县、永兴县、宜章县、安仁县、苏仙区、桂东县、桂阳县、北湖区、汝城县、资兴市)

临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、永靖县、临夏市、康乐县、东乡族自治县)

常州市(金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区、新北区、武进区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

淮安市(金湖县、洪泽区、淮安区、涟水县、盱眙县、清江浦区、淮阴区)

拉萨市(当雄县、曲水县、城关区、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、堆龙德庆区、林周县)

三门峡市(渑池县、湖滨区、陕州区、灵宝市、义马市、卢氏县)

惠州市(惠城区、惠阳区、博罗县、惠东县、龙门县)

嘉峪关市

遂宁市(安居区、射洪市、船山区、大英县、蓬溪县)

深圳市(龙岗区、宝安区、坪山区、龙华区、罗湖区、南山区、福田区、盐田区、光明区)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

阿里地区(札达县、改则县、革吉县、普兰县、措勤县、噶尔县、日土县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

平顶山市(宝丰县、郏县、舞钢市、新华区、汝州市、卫东区、湛河区、鲁山县、叶县、石龙区)

曲靖市(会泽县、陆良县、马龙区、罗平县、师宗县、沾益区、宣威市、麒麟区、富源县)

潍坊市(青州市、昌乐县、奎文区、潍城区、诸城市、高密市、坊子区、昌邑市、寒亭区、安丘市、临朐县、寿光市)

达州市(宣汉县、渠县、万源市、达川区、大竹县、开江县、通川区)

汉中市(西乡县、留坝县、南郑区、宁强县、佛坪县、略阳县、勉县、镇巴县、城固县、汉台区、洋县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

阳泉市(平定县、郊区、城区、矿区、盂县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县)

济源市

黑河市(嫩江市、爱辉区、逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、龙子湖区、禹会区、五河县、固镇县、淮上区)

台州市(仙居县、玉环市、路桥区、椒江区、温岭市、临海市、三门县、黄岩区、天台县)

贵阳市(开阳县、观山湖区、花溪区、云岩区、乌当区、白云区、息烽县、修文县、南明区、清镇市)

绥化市(海伦市、青冈县、兰西县、肇东市、北林区、绥棱县、安达市、明水县、望奎县、庆安县)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)

洛阳市(汝阳县、洛龙区、伊川县、西工区、瀍河回族区、孟津区、老城区、宜阳县、洛宁县、栾川县、嵩县、新安县、涧西区、偃师区)

来宾市(象州县、忻城县、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区)

邯郸市(邯山区、涉县、肥乡区、临漳县、武安市、馆陶县、邱县、复兴区、大名县、峰峰矿区、丛台区、磁县、永年区、广平县、鸡泽县、曲周县、魏县、成安县)

益阳市(沅江市、赫山区、安化县、桃江县、资阳区、南县)

天水市(张家川回族自治县、清水县、甘谷县、武山县、秦安县、秦州区、麦积区)

驻马店市(上蔡县、汝南县、泌阳县、遂平县、平舆县、确山县、驿城区、正阳县、西平县、新蔡县)

岳阳市(临湘市、华容县、平江县、汨罗市、湘阴县、君山区、岳阳楼区、云溪区、岳阳县)

重庆市(九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、江北区、沙坪坝区、江津区、巴南区、南岸区、云阳县、潼南区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、永川区、忠县、奉节县、綦江区、长寿区、石柱土家族自治县、荣昌区、开州区、武隆区、涪陵区、万州区、大足区、城口县、南川区、合川区、巫山县、北碚区、璧山区、梁平区、铜梁区、大渡口区、黔江区、垫江县、渝北区、彭水苗族土家族自治县、渝中区、巫溪县)

马鞍山市(和县、含山县、当涂县、雨山区、花山区、博望区)

衡水市(深州市、阜城县、冀州区、景县、安平县、故城县、桃城区、武邑县、饶阳县、武强县、枣强县)

济南市(市中区、平阴县、槐荫区、历城区、商河县、天桥区、莱芜区、钢城区、章丘区、济阳区、历下区、长清区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

通化市(辉南县、东昌区、柳河县、梅河口市、二道江区、集安市、通化县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、恩施市、鹤峰县、咸丰县、利川市、建始县、来凤县、巴东县)

  北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。

  道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。

  美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。

  分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。

  受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。

  特朗普关税立场软化

  美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。

  特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。

  就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。

  但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。

  特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”

  美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。

  贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”

  企业财报预警经济前景

  美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。

  根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。

  围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

  所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。

  经济数据

  美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。

  焦点个股

  特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。

  美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。

  美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。

  据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。

  知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。

  欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

  富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。

  美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。

  英特尔计划裁员逾20%。

  波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。

  新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。

  台积电表示,其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能(AI)转型。

  该公司周三表示,该制程技术计划于2028年开始生产。

  该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能,并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。

  该公司表示,与将于今年晚些时候量产的N2制程相比,A14将在相同功耗下提升高达15%的速度,或在相同速度下降低达30%的功率,同时逻辑密度提高20%以上。

  该技术将提升这家芯片制造商的能力,因其目标是保持在行业的最前沿。

  截至发稿,台积电上涨4.1%,至157.56美元。

  在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。

  但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。

  国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。

  这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。

  以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。

  通胀与关税齐飞

  尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。

  外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。

  如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。

  现金为王

  部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。

  政策不确定性

  投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。

  特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。

  吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。

  财政紧张

  在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。

  目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。

  但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。

  富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”

  外国债权人抛售

  虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。

  对冲基金交易

  “基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。

  由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。

  另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。

  除了美债,还能买什么?

  欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。

  作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。

  归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。

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