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嘉峪关市

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

太原市(晋源区、清徐县、杏花岭区、迎泽区、万柏林区、娄烦县、尖草坪区、阳曲县、古交市、小店区)

晋中市(昔阳县、平遥县、榆次区、和顺县、寿阳县、灵石县、介休市、太谷区、左权县、祁县、榆社县)  汕头市(潮阳区、南澳县、澄海区、龙湖区、金平区、潮南区、濠江区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、东方市、临高县、万宁市、文昌市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、琼海市、定安县)

和田地区(洛浦县、墨玉县、和田市、于田县、民丰县、皮山县、和田县、策勒县)

北京市(怀柔区、昌平区、密云区、石景山区、丰台区、门头沟区、顺义区、房山区、通州区、平谷区、海淀区、东城区、延庆区、朝阳区、西城区、大兴区)

福州市(长乐区、福清市、平潭县、台江区、连江县、罗源县、永泰县、晋安区、闽侯县、鼓楼区、闽清县、马尾区、仓山区)  南充市(阆中市、蓬安县、仪陇县、营山县、嘉陵区、顺庆区、南部县、西充县、高坪区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

儋州市

伊春市(伊美区、嘉荫县、友好区、大箐山县、汤旺县、金林区、丰林县、南岔县、铁力市、乌翠区)

宜昌市(五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、宜都市、兴山县、枝江市、秭归县、远安县、伍家岗区、猇亭区、西陵区、夷陵区、当阳市、点军区)

合肥市(庐江县、包河区、长丰县、蜀山区、肥西县、庐阳区、巢湖市、肥东县、瑶海区)

天津市(静海区、和平区、南开区、滨海新区、东丽区、津南区、河北区、宝坻区、红桥区、武清区、蓟州区、河东区、宁河区、西青区、北辰区、河西区)

泰州市(姜堰区、兴化市、靖江市、海陵区、高港区、泰兴市)

咸宁市(通城县、咸安区、赤壁市、崇阳县、通山县、嘉鱼县)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、海城市、台安县、千山区、铁西区、铁东区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、丘北县、广南县、砚山县、麻栗坡县、马关县、文山市)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、天峻县、乌兰县、格尔木市、德令哈市)

永州市(冷水滩区、双牌县、江华瑶族自治县、零陵区、蓝山县、江永县、道县、新田县、祁阳市、宁远县、东安县)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县、钟山县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

渭南市(蒲城县、华州区、临渭区、富平县、澄城县、潼关县、白水县、韩城市、合阳县、大荔县、华阴市)

百色市(靖西市、凌云县、西林县、田林县、乐业县、那坡县、田东县、田阳区、右江区、德保县、平果市、隆林各族自治县)

厦门市(集美区、翔安区、同安区、思明区、湖里区、海沧区)

鹤岗市(兴山区、兴安区、萝北县、向阳区、南山区、东山区、工农区、绥滨县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

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呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗)

平凉市(泾川县、崇信县、崆峒区、华亭市、静宁县、庄浪县、灵台县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

南通市(海安市、崇川区、通州区、如东县、如皋市、启东市、海门区)  安庆市(潜山市、望江县、怀宁县、宿松县、太湖县、大观区、桐城市、宜秀区、迎江区、岳西县)

吉林市(丰满区、船营区、永吉县、蛟河市、桦甸市、龙潭区、磐石市、舒兰市、昌邑区)

嘉兴市(海宁市、平湖市、海盐县、南湖区、秀洲区、嘉善县、桐乡市)

萍乡市(上栗县、湘东区、莲花县、安源区、芦溪县)德州市(临邑县、德城区、平原县、武城县、禹城市、乐陵市、齐河县、庆云县、夏津县、陵城区、宁津县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁市、霍城县、奎屯市、特克斯县、新源县、伊宁县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、尼勒克县)  绍兴市(嵊州市、柯桥区、上虞区、诸暨市、越城区、新昌县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

白山市(抚松县、江源区、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)

无锡市(梁溪区、惠山区、宜兴市、新吴区、江阴市、滨湖区、锡山区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

自贡市(大安区、贡井区、自流井区、荣县、富顺县、沿滩区)

秦皇岛市(山海关区、海港区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区)

濮阳市(华龙区、清丰县、台前县、范县、南乐县、濮阳县)

郴州市(桂阳县、资兴市、临武县、桂东县、宜章县、苏仙区、安仁县、汝城县、嘉禾县、永兴县、北湖区)

香港特别行政区

许昌市(襄城县、禹州市、魏都区、长葛市、鄢陵县、建安区)

六安市(金寨县、舒城县、叶集区、霍邱县、霍山县、裕安区、金安区)

吉安市(万安县、安福县、吉安县、泰和县、永新县、永丰县、吉水县、青原区、遂川县、新干县、峡江县、井冈山市、吉州区)

荆州市(公安县、松滋市、监利市、石首市、江陵县、荆州区、洪湖市、沙市区)

平顶山市(卫东区、鲁山县、湛河区、郏县、宝丰县、汝州市、新华区、舞钢市、石龙区、叶县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

庆阳市(宁县、华池县、庆城县、镇原县、正宁县、合水县、西峰区、环县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。