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安康市(镇坪县、石泉县、白河县、旬阳市、紫阳县、岚皋县、汉滨区、汉阴县、平利县、宁陕县)

唐山市(遵化市、乐亭县、丰南区、迁安市、路北区、滦州市、迁西县、曹妃甸区、丰润区、路南区、滦南县、古冶区、玉田县、开平区)

六安市(叶集区、霍邱县、霍山县、金寨县、金安区、舒城县、裕安区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)  承德市(围场满族蒙古族自治县、承德县、滦平县、宽城满族自治县、平泉市、兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、双桥区、隆化县、双滦区)

临汾市(蒲县、襄汾县、霍州市、永和县、洪洞县、汾西县、浮山县、古县、吉县、曲沃县、翼城县、大宁县、尧都区、安泽县、隰县、乡宁县、侯马市)

眉山市(洪雅县、丹棱县、东坡区、青神县、仁寿县、彭山区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁县、霍尔果斯市、奎屯市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、巩留县、新源县、伊宁市、昭苏县)

十堰市(郧阳区、茅箭区、张湾区、郧西县、丹江口市、竹山县、竹溪县、房县)  绵阳市(涪城区、平武县、梓潼县、安州区、北川羌族自治县、游仙区、盐亭县、江油市、三台县)

清远市(佛冈县、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、清城区、清新区)

儋州市

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

玉林市(玉州区、陆川县、容县、兴业县、福绵区、北流市、博白县)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、青铜峡市、利通区、同心县)

滁州市(南谯区、来安县、定远县、天长市、琅琊区、凤阳县、明光市、全椒县)

合肥市(庐江县、肥东县、庐阳区、蜀山区、瑶海区、长丰县、巢湖市、肥西县、包河区)

新疆维吾尔自治区

长治市(潞城区、潞州区、壶关县、屯留区、沁源县、上党区、平顺县、黎城县、沁县、长子县、武乡县、襄垣县)

云浮市(郁南县、云安区、云城区、新兴县、罗定市)

无锡市(江阴市、梁溪区、锡山区、滨湖区、宜兴市、新吴区、惠山区)

新余市(分宜县、渝水区)

包头市(白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、九原区、固阳县、土默特右旗、东河区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗)

白银市(平川区、会宁县、白银区、景泰县、靖远县)

鸡西市(鸡冠区、梨树区、恒山区、密山市、鸡东县、虎林市、城子河区、麻山区、滴道区)

白城市(大安市、洮北区、洮南市、通榆县、镇赉县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

锦州市(义县、古塔区、太和区、北镇市、凌河区、凌海市、黑山县)

临夏回族自治州(临夏市、和政县、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县、永靖县)

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湘西土家族苗族自治州(花垣县、龙山县、永顺县、吉首市、凤凰县、古丈县、保靖县、泸溪县)

忻州市(宁武县、神池县、河曲县、岢岚县、偏关县、静乐县、代县、忻府区、繁峙县、定襄县、保德县、五寨县、五台县、原平市)

青岛市(黄岛区、李沧区、市北区、即墨区、城阳区、平度市、胶州市、市南区、莱西市、崂山区)

衡阳市(常宁市、南岳区、衡山县、衡东县、石鼓区、祁东县、蒸湘区、雁峰区、衡阳县、珠晖区、耒阳市、衡南县)  临沧市(镇康县、凤庆县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县)

益阳市(资阳区、南县、安化县、桃江县、赫山区、沅江市)

温州市(文成县、泰顺县、龙港市、洞头区、鹿城区、苍南县、龙湾区、平阳县、瑞安市、瓯海区、永嘉县、乐清市)

运城市(闻喜县、永济市、万荣县、芮城县、河津市、绛县、稷山县、平陆县、垣曲县、夏县、临猗县、盐湖区、新绛县)大庆市(林甸县、龙凤区、肇州县、让胡路区、肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、红岗区)

南京市(江宁区、六合区、秦淮区、高淳区、溧水区、栖霞区、玄武区、建邺区、雨花台区、浦口区、鼓楼区)  邢台市(柏乡县、清河县、任泽区、南宫市、隆尧县、临西县、广宗县、沙河市、内丘县、信都区、新河县、平乡县、临城县、南和区、威县、宁晋县、巨鹿县、襄都区)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

喀什地区(岳普湖县、麦盖提县、泽普县、疏附县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、巴楚县、英吉沙县、疏勒县、莎车县、喀什市)

三明市(永安市、泰宁县、明溪县、将乐县、尤溪县、大田县、建宁县、沙县区、宁化县、三元区、清流县)铁岭市(清河区、西丰县、调兵山市、铁岭县、开原市、昌图县、银州区)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、昌黎县、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区)

常德市(澧县、桃源县、石门县、鼎城区、武陵区、临澧县、津市市、汉寿县、安乡县)

徐州市(云龙区、睢宁县、铜山区、沛县、鼓楼区、泉山区、邳州市、贾汪区、丰县、新沂市)

新乡市(新乡县、长垣市、凤泉区、红旗区、封丘县、卫辉市、辉县市、延津县、牧野区、获嘉县、卫滨区、原阳县)

河池市(宜州区、环江毛南族自治县、东兰县、金城江区、凤山县、天峨县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县)

晋中市(昔阳县、榆次区、太谷区、灵石县、平遥县、左权县、寿阳县、介休市、和顺县、祁县、榆社县)

邯郸市(磁县、永年区、魏县、广平县、丛台区、邯山区、复兴区、邱县、馆陶县、曲周县、鸡泽县、临漳县、涉县、大名县、峰峰矿区、肥乡区、成安县、武安市)

驻马店市(汝南县、西平县、平舆县、遂平县、上蔡县、泌阳县、确山县、驿城区、新蔡县、正阳县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、利川市、鹤峰县、宣恩县、来凤县、建始县、巴东县)

汕头市(南澳县、潮阳区、潮南区、澄海区、金平区、龙湖区、濠江区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

张掖市(甘州区、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县)

松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县)

上饶市(广信区、广丰区、鄱阳县、婺源县、玉山县、信州区、余干县、德兴市、弋阳县、横峰县、万年县、铅山县)

上海市(青浦区、崇明区、徐汇区、虹口区、金山区、黄浦区、松江区、长宁区、杨浦区、闵行区、宝山区、静安区、奉贤区、普陀区、嘉定区、浦东新区)

嘉峪关市

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎