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更新时间：2025-04-26 03:05:46　浏览次数： 578

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济南市(商河县、天桥区、莱芜区、历城区、槐荫区、历下区、长清区、章丘区、平阴县、市中区、济阳区、钢城区)

湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、锦屏县、台江县、黎平县、雷山县、天柱县、黄平县、从江县、施秉县、榕江县、麻江县、剑河县、镇远县、丹寨县、三穗县、岑巩县)

攀枝花市(西区、米易县、东区、盐边县、仁和区)

宜昌市(五峰土家族自治县、远安县、兴山县、伍家岗区、点军区、当阳市、宜都市、秭归县、西陵区、猇亭区、长阳土家族自治县、枝江市、夷陵区)

通化市(梅河口市、通化县、辉南县、集安市、东昌区、二道江区、柳河县)

来宾市(兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、合山市)

呼和浩特市(托克托县、武川县、赛罕区、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、玉泉区、新城区、回民区)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

鹤岗市(向阳区、绥滨县、南山区、兴山区、东山区、工农区、兴安区、萝北县)

漳州市(云霄县、龙文区、平和县、南靖县、东山县、芗城区、诏安县、龙海区、长泰区、华安县、漳浦县)

汕头市(潮阳区、澄海区、南澳县、金平区、龙湖区、潮南区、濠江区)

清远市(英德市、连州市、连南瑶族自治县、阳山县、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)

长沙市(岳麓区、长沙县、芙蓉区、雨花区、天心区、开福区、浏阳市、宁乡市、望城区)

新余市(分宜县、渝水区)

乐山市(金口河区、夹江县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、井研县、峨眉山市、市中区、沙湾区、犍为县、沐川县、五通桥区)

梅州市(兴宁市、梅县区、大埔县、平远县、五华县、蕉岭县、丰顺县、梅江区)

佛山市(顺德区、高明区、南海区、三水区、禅城区)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

滁州市(明光市、全椒县、琅琊区、天长市、定远县、南谯区、凤阳县、来安县)

菏泽市(成武县、曹县、牡丹区、单县、鄄城县、巨野县、东明县、定陶区、郓城县)

定西市(通渭县、漳县、安定区、渭源县、临洮县、陇西县、岷县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、石屏县、开远市、泸西县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、弥勒市、河口瑶族自治县、绿春县、蒙自市、屏边苗族自治县、红河县)

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阳泉市(郊区、平定县、城区、盂县、矿区)

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新乡市(延津县、红旗区、长垣市、封丘县、凤泉区、获嘉县、卫辉市、牧野区、原阳县、辉县市、新乡县、卫滨区)

辽阳市(宏伟区、太子河区、弓长岭区、文圣区、灯塔市、辽阳县、白塔区)

泸州市(泸县、叙永县、龙马潭区、合江县、纳溪区、江阳区、古蔺县)

大同市(云冈区、云州区、灵丘县、新荣区、平城区、阳高县、广灵县、浑源县、天镇县、左云县)

晋城市(城区、陵川县、高平市、沁水县、阳城县、泽州县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

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香港特别行政区

宿迁市(泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、共和县、兴海县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、船山区、安居区)

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郴州市(嘉禾县、临武县、北湖区、永兴县、宜章县、汝城县、苏仙区、桂阳县、桂东县、安仁县、资兴市)

重庆市(忠县、江北区、奉节县、南岸区、丰都县、合川区、垫江县、大足区、巫溪县、永川区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、璧山区、长寿区、渝中区、九龙坡区、綦江区、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、荣昌区、云阳县、巴南区、南川区、大渡口区、武隆区、江津区、黔江区、巫山县、沙坪坝区、开州区、北碚区、万州区、秀山土家族苗族自治县、城口县、梁平区、潼南区、涪陵区)

昭通市(水富市、镇雄县、永善县、盐津县、彝良县、大关县、昭阳区、鲁甸县、巧家县、威信县、绥江县)

衡阳市(常宁市、衡东县、雁峰区、珠晖区、衡山县、祁东县、蒸湘区、衡南县、南岳区、耒阳市、石鼓区、衡阳县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

三明市(尤溪县、泰宁县、建宁县、宁化县、清流县、永安市、沙县区、将乐县、明溪县、三元区、大田县)

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铁岭市(铁岭县、清河区、西丰县、调兵山市、开原市、昌图县、银州区)

杭州市(萧山区、建德市、富阳区、滨江区、淳安县、临平区、桐庐县、余杭区、临安区、西湖区、钱塘区、拱墅区、上城区)

张掖市(民乐县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区)

淮安市(盱眙县、淮安区、洪泽区、金湖县、涟水县、淮阴区、清江浦区)

玉林市(博白县、陆川县、兴业县、北流市、玉州区、容县、福绵区)

扬州市(宝应县、高邮市、仪征市、广陵区、江都区、邗江区)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、会宁县、白银区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区)

新疆维吾尔自治区

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

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桂林市(平乐县、临桂区、秀峰区、恭城瑶族自治县、雁山区、全州县、荔浦市、阳朔县、永福县、叠彩区、龙胜各族自治县、七星区、兴安县、灵川县、灌阳县、资源县、象山区)

延安市(黄陵县、洛川县、宝塔区、志丹县、延川县、宜川县、延长县、安塞区、子长市、富县、甘泉县、黄龙县、吴起县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

天水市(秦安县、麦积区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、清水县)

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开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

图片来自万达坊官微

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。

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