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济宁市(邹城市、兖州区、泗水县、金乡县、梁山县、汶上县、微山县、嘉祥县、任城区、曲阜市、鱼台县)

绥化市(青冈县、安达市、兰西县、肇东市、绥棱县、庆安县、北林区、海伦市、明水县、望奎县)

青岛市(莱西市、城阳区、胶州市、市北区、市南区、即墨区、崂山区、黄岛区、李沧区、平度市)

乐山市(马边彝族自治县、沐川县、峨眉山市、井研县、夹江县、市中区、五通桥区、犍为县、沙湾区、金口河区、峨边彝族自治县)  黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、福泉市、平塘县、罗甸县、龙里县、长顺县、荔波县、瓮安县、独山县、都匀市、贵定县、惠水县)

绵阳市(盐亭县、三台县、平武县、涪城区、游仙区、安州区、梓潼县、北川羌族自治县、江油市)

延边朝鲜族自治州(珲春市、汪清县、图们市、安图县、敦化市、龙井市、延吉市、和龙市)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、白塔区、灯塔市、宏伟区、太子河区、文圣区)

贵港市(港南区、平南县、桂平市、港北区、覃塘区)  杭州市(萧山区、西湖区、拱墅区、桐庐县、富阳区、淳安县、临安区、滨江区、临平区、余杭区、建德市、钱塘区、上城区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

长春市(绿园区、双阳区、公主岭市、九台区、二道区、南关区、农安县、朝阳区、德惠市、宽城区、榆树市)

德州市(德城区、临邑县、禹城市、齐河县、武城县、庆云县、平原县、夏津县、宁津县、陵城区、乐陵市)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

荆州市(石首市、沙市区、江陵县、洪湖市、松滋市、公安县、荆州区、监利市)

龙岩市(漳平市、上杭县、永定区、长汀县、武平县、连城县、新罗区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、天峻县、乌兰县、德令哈市、都兰县)

泰安市(宁阳县、岱岳区、泰山区、东平县、新泰市、肥城市)

株洲市(炎陵县、石峰区、芦淞区、攸县、天元区、茶陵县、渌口区、荷塘区、醴陵市)

兰州市(皋兰县、西固区、红古区、七里河区、永登县、安宁区、榆中县、城关区)

自贡市(自流井区、荣县、富顺县、大安区、沿滩区、贡井区)

榆林市(定边县、横山区、子洲县、府谷县、靖边县、榆阳区、神木市、佳县、米脂县、清涧县、绥德县、吴堡县)

鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、铁东区、铁西区、海城市、台安县、立山区)

眉山市(东坡区、洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县、丹棱县)

上海市(青浦区、浦东新区、金山区、徐汇区、杨浦区、宝山区、奉贤区、黄浦区、嘉定区、崇明区、虹口区、静安区、闵行区、普陀区、长宁区、松江区)

铁岭市(银州区、开原市、铁岭县、清河区、昌图县、西丰县、调兵山市)

凉山彝族自治州(布拖县、盐源县、冕宁县、雷波县、木里藏族自治县、金阳县、普格县、喜德县、会东县、昭觉县、会理市、甘洛县、美姑县、宁南县、德昌县、越西县、西昌市)

永州市(冷水滩区、零陵区、东安县、新田县、双牌县、蓝山县、祁阳市、江永县、道县、宁远县、江华瑶族自治县)

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长沙市(岳麓区、天心区、宁乡市、雨花区、开福区、芙蓉区、望城区、长沙县、浏阳市)

昆明市(五华区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、宜良县、东川区、盘龙区、呈贡区、晋宁区、西山区、嵩明县、石林彝族自治县、安宁市)

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大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)  大理白族自治州(剑川县、云龙县、大理市、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县、弥渡县、南涧彝族自治县、祥云县、永平县、宾川县、鹤庆县)

广州市(番禺区、海珠区、荔湾区、增城区、白云区、天河区、花都区、南沙区、越秀区、黄埔区、从化区)

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宿州市(萧县、灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区)  绍兴市(诸暨市、越城区、上虞区、嵊州市、新昌县、柯桥区)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

德阳市(广汉市、什邡市、罗江区、中江县、绵竹市、旌阳区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、临河区)通辽市(科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗)

喀什地区(疏勒县、英吉沙县、岳普湖县、麦盖提县、伽师县、巴楚县、莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、喀什市、疏附县)

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驻马店市(驿城区、西平县、确山县、新蔡县、泌阳县、上蔡县、汝南县、遂平县、平舆县、正阳县)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

菏泽市(定陶区、成武县、曹县、牡丹区、郓城县、鄄城县、单县、巨野县、东明县)

湛江市(徐闻县、霞山区、雷州市、遂溪县、廉江市、赤坎区、坡头区、麻章区、吴川市)

张家口市(阳原县、宣化区、赤城县、张北县、下花园区、蔚县、桥西区、尚义县、康保县、怀安县、怀来县、涿鹿县、沽源县、崇礼区、万全区、桥东区)

昌都市(丁青县、边坝县、洛隆县、八宿县、芒康县、左贡县、贡觉县、类乌齐县、察雅县、卡若区、江达县)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区、临颍县)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

哈尔滨市(呼兰区、宾县、方正县、依兰县、道里区、香坊区、阿城区、通河县、尚志市、五常市、巴彦县、木兰县、松北区、南岗区、平房区、双城区、道外区、延寿县)

抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、清原满族自治县、新抚区、顺城区、望花区)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区)

淮安市(淮安区、淮阴区、盱眙县、涟水县、洪泽区、金湖县、清江浦区)

天水市(麦积区、清水县、张家川回族自治县、武山县、秦安县、秦州区、甘谷县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、且末县、博湖县、和硕县、库尔勒市、和静县、若羌县、轮台县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。