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衢州市(龙游县、衢江区、柯城区、江山市、常山县、开化县)

合肥市(瑶海区、庐江县、长丰县、肥西县、庐阳区、包河区、巢湖市、蜀山区、肥东县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)  眉山市(东坡区、青神县、洪雅县、彭山区、丹棱县、仁寿县)

重庆市(南川区、大足区、巫溪县、璧山区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、长寿区、开州区、垫江县、奉节县、南岸区、九龙坡区、江津区、黔江区、万州区、武隆区、梁平区、北碚区、荣昌区、铜梁区、渝中区、江北区、合川区、綦江区、沙坪坝区、涪陵区、永川区、城口县、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、大渡口区、石柱土家族自治县、渝北区、巫山县、丰都县、忠县、云阳县、巴南区)

温州市(瓯海区、平阳县、永嘉县、苍南县、鹿城区、泰顺县、龙湾区、瑞安市、文成县、乐清市、洞头区、龙港市)

深圳市(龙华区、光明区、宝安区、坪山区、南山区、盐田区、龙岗区、罗湖区、福田区)景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)  黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、九寨沟县、壤塘县、红原县、马尔康市、阿坝县、汶川县、理县、小金县、黑水县、金川县、松潘县、若尔盖县)

西安市(鄠邑区、蓝田县、临潼区、阎良区、未央区、莲湖区、雁塔区、周至县、长安区、高陵区、灞桥区、碑林区、新城区)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

黄石市(铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市、下陆区、西塞山区)

延安市(宜川县、富县、黄龙县、甘泉县、志丹县、延长县、安塞区、子长市、延川县、洛川县、宝塔区、吴起县、黄陵县)

沈阳市(康平县、法库县、于洪区、浑南区、苏家屯区、皇姑区、铁西区、新民市、辽中区、沈北新区、沈河区、和平区、大东区)

河池市(都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、凤山县、巴马瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、南丹县、天峨县)

那曲市(巴青县、聂荣县、安多县、班戈县、申扎县、尼玛县、色尼区、嘉黎县、索县、比如县、双湖县)

陇南市(文县、康县、成县、礼县、两当县、徽县、武都区、西和县、宕昌县)

宝鸡市(陇县、凤县、陈仓区、千阳县、渭滨区、扶风县、金台区、岐山县、眉县、凤翔区、麟游县、太白县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、霍城县、昭苏县、特克斯县、伊宁县、新源县、奎屯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁市)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

临汾市(曲沃县、大宁县、永和县、隰县、古县、安泽县、浮山县、襄汾县、蒲县、尧都区、乡宁县、翼城县、吉县、汾西县、霍州市、侯马市、洪洞县)

泰安市(东平县、肥城市、岱岳区、新泰市、泰山区、宁阳县)

云浮市(云城区、新兴县、云安区、郁南县、罗定市)

江门市(鹤山市、江海区、新会区、恩平市、台山市、蓬江区、开平市)

阿里地区(普兰县、噶尔县、日土县、措勤县、革吉县、改则县、札达县)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、凉城县、集宁区、察哈尔右翼中旗、兴和县、卓资县、商都县、化德县、四子王旗)

榆林市(靖边县、吴堡县、定边县、清涧县、子洲县、府谷县、佳县、榆阳区、横山区、绥德县、神木市、米脂县)

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牡丹江市(阳明区、林口县、穆棱市、海林市、东安区、爱民区、绥芬河市、东宁市、宁安市、西安区)

马鞍山市(含山县、雨山区、当涂县、花山区、博望区、和县)

朝阳市(北票市、双塔区、建平县、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)

张掖市(甘州区、民乐县、临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县)  贵港市(港北区、港南区、覃塘区、桂平市、平南县)

许昌市(建安区、襄城县、鄢陵县、长葛市、魏都区、禹州市)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

遵义市(播州区、仁怀市、赤水市、红花岗区、湄潭县、凤冈县、汇川区、正安县、绥阳县、桐梓县、余庆县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县)孝感市(孝昌县、大悟县、应城市、汉川市、孝南区、云梦县、安陆市)

嘉兴市(南湖区、秀洲区、海盐县、嘉善县、桐乡市、海宁市、平湖市)  邯郸市(邯山区、邱县、临漳县、丛台区、复兴区、魏县、涉县、广平县、肥乡区、峰峰矿区、大名县、鸡泽县、永年区、馆陶县、磁县、成安县、曲周县、武安市)

五指山市(万宁市、东方市、昌江黎族自治县、屯昌县、澄迈县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、文昌市、临高县)

北京市(大兴区、通州区、怀柔区、昌平区、朝阳区、丰台区、石景山区、密云区、房山区、顺义区、平谷区、东城区、西城区、延庆区、海淀区、门头沟区)

随州市(广水市、曾都区、随县)济南市(钢城区、长清区、槐荫区、历下区、章丘区、历城区、天桥区、商河县、市中区、平阴县、莱芜区、济阳区)

苏州市(吴中区、姑苏区、虎丘区、相城区、太仓市、吴江区、昆山市、张家港市、常熟市)

漯河市(源汇区、临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区)

儋州市

沧州市(海兴县、盐山县、运河区、黄骅市、任丘市、孟村回族自治县、南皮县、吴桥县、河间市、东光县、沧县、献县、肃宁县、泊头市、青县、新华区)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、水磨沟区、新市区、沙依巴克区)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、共和县、兴海县、同德县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

福州市(仓山区、平潭县、连江县、闽侯县、马尾区、长乐区、永泰县、台江区、福清市、罗源县、鼓楼区、闽清县、晋安区)

潍坊市(寒亭区、奎文区、潍城区、昌邑市、高密市、昌乐县、安丘市、诸城市、青州市、坊子区、寿光市、临朐县)

通化市(辉南县、二道江区、梅河口市、柳河县、集安市、通化县、东昌区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、从江县、丹寨县、黎平县、三穗县、锦屏县、镇远县、天柱县、麻江县、台江县、雷山县、岑巩县、凯里市、剑河县、黄平县、榕江县)

泉州市(安溪县、泉港区、石狮市、丰泽区、鲤城区、永春县、惠安县、德化县、晋江市、洛江区、南安市、金门县)

台州市(仙居县、玉环市、路桥区、三门县、临海市、温岭市、黄岩区、椒江区、天台县)

六安市(霍邱县、裕安区、叶集区、金寨县、金安区、舒城县、霍山县)

揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、揭西县、惠来县)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰