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泰安市(宁阳县、肥城市、泰山区、东平县、新泰市、岱岳区)

蚌埠市(淮上区、固镇县、五河县、怀远县、禹会区、蚌山区、龙子湖区)

长治市(襄垣县、壶关县、黎城县、潞城区、屯留区、平顺县、上党区、沁县、武乡县、长子县、潞州区、沁源县)

自贡市(沿滩区、自流井区、荣县、大安区、富顺县、贡井区)  娄底市(冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区、新化县)

朝阳市(凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、北票市、建平县)

莆田市(城厢区、涵江区、荔城区、仙游县、秀屿区)

黄山市(祁门县、屯溪区、歙县、休宁县、黟县、徽州区、黄山区)

葫芦岛市(南票区、龙港区、兴城市、建昌县、连山区、绥中县)  泉州市(永春县、惠安县、德化县、泉港区、丰泽区、石狮市、安溪县、晋江市、洛江区、南安市、鲤城区、金门县)

烟台市(栖霞市、海阳市、莱州市、莱山区、牟平区、莱阳市、蓬莱区、福山区、龙口市、招远市、芝罘区)

河池市(环江毛南族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、凤山县、南丹县、东兰县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区)

林芝市(墨脱县、巴宜区、察隅县、米林市、工布江达县、波密县、朗县)

抚顺市(东洲区、新抚区、顺城区、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、清原满族自治县)

九江市(瑞昌市、柴桑区、浔阳区、武宁县、濂溪区、湖口县、彭泽县、都昌县、修水县、永修县、共青城市、庐山市、德安县)

眉山市(东坡区、青神县、洪雅县、彭山区、仁寿县、丹棱县)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

新乡市(凤泉区、封丘县、延津县、辉县市、获嘉县、新乡县、卫滨区、长垣市、红旗区、原阳县、牧野区、卫辉市)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、榕江县、天柱县、从江县、黄平县、台江县、黎平县、剑河县、三穗县、岑巩县、镇远县、锦屏县、施秉县、麻江县、丹寨县、凯里市)

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、七星关区、大方县、织金县、金沙县)

郑州市(二七区、登封市、管城回族区、新郑市、荥阳市、新密市、中原区、金水区、巩义市、惠济区、中牟县、上街区)

运城市(新绛县、绛县、临猗县、垣曲县、平陆县、河津市、万荣县、稷山县、夏县、永济市、闻喜县、芮城县、盐湖区)

焦作市(孟州市、沁阳市、武陟县、温县、解放区、修武县、马村区、山阳区、博爱县、中站区)

襄阳市(襄城区、樊城区、谷城县、老河口市、襄州区、南漳县、枣阳市、宜城市、保康县)

固原市(原州区、隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县)

茂名市(化州市、信宜市、茂南区、电白区、高州市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

芜湖市(弋江区、镜湖区、无为市、湾沚区、繁昌区、鸠江区、南陵县)

太原市(阳曲县、迎泽区、娄烦县、尖草坪区、万柏林区、清徐县、古交市、小店区、杏花岭区、晋源区)

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忻州市(代县、岢岚县、五台县、偏关县、繁峙县、忻府区、保德县、定襄县、原平市、河曲县、五寨县、宁武县、神池县、静乐县)

咸阳市(旬邑县、淳化县、礼泉县、彬州市、乾县、兴平市、渭城区、泾阳县、杨陵区、三原县、秦都区、武功县、永寿县、长武县)

常州市(武进区、金坛区、溧阳市、新北区、天宁区、钟楼区)

贵阳市(清镇市、云岩区、修文县、观山湖区、南明区、乌当区、息烽县、花溪区、开阳县、白云区)  淮南市(潘集区、寿县、谢家集区、凤台县、田家庵区、八公山区、大通区)

玉林市(玉州区、博白县、福绵区、容县、北流市、兴业县、陆川县)

枣庄市(峄城区、滕州市、台儿庄区、山亭区、市中区、薛城区)

邵阳市(双清区、北塔区、邵东市、武冈市、大祥区、邵阳县、城步苗族自治县、洞口县、隆回县、新宁县、新邵县、绥宁县)中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)  和田地区(洛浦县、于田县、和田市、策勒县、皮山县、民丰县、墨玉县、和田县)

衡水市(武强县、枣强县、景县、阜城县、饶阳县、冀州区、故城县、深州市、桃城区、武邑县、安平县)

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呼和浩特市(新城区、托克托县、武川县、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、回民区、清水河县、赛罕区)

成都市(锦江区、新都区、郫都区、青羊区、邛崃市、龙泉驿区、简阳市、大邑县、都江堰市、武侯区、青白江区、新津区、蒲江县、崇州市、金堂县、彭州市、成华区、金牛区、温江区、双流区)

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通化市(梅河口市、通化县、柳河县、集安市、辉南县、东昌区、二道江区)

玉溪市(华宁县、易门县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县、江川区、通海县)

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、卢龙县、抚宁区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县)

嘉峪关市

西藏自治区

桂林市(叠彩区、灵川县、临桂区、象山区、全州县、阳朔县、荔浦市、永福县、资源县、龙胜各族自治县、兴安县、秀峰区、平乐县、七星区、恭城瑶族自治县、雁山区、灌阳县)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、石拐区、昆都仑区、固阳县、青山区、九原区、白云鄂博矿区、东河区、土默特右旗)

大同市(浑源县、云州区、新荣区、云冈区、平城区、阳高县、左云县、灵丘县、天镇县、广灵县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、准格尔旗、鄂托克前旗、康巴什区、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗)

菏泽市(单县、成武县、曹县、巨野县、鄄城县、东明县、定陶区、牡丹区、郓城县)

泰州市(高港区、兴化市、泰兴市、海陵区、靖江市、姜堰区)

北京市(房山区、怀柔区、东城区、平谷区、延庆区、石景山区、丰台区、西城区、密云区、通州区、朝阳区、大兴区、昌平区、顺义区、海淀区、门头沟区)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。