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东莞市

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

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南通市(启东市、崇川区、通州区、海安市、如皋市、如东县、海门区)  延安市(黄陵县、安塞区、延长县、吴起县、延川县、子长市、富县、宝塔区、洛川县、志丹县、宜川县、黄龙县、甘泉县)

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洛阳市(孟津区、宜阳县、偃师区、洛龙区、涧西区、西工区、嵩县、洛宁县、汝阳县、新安县、老城区、伊川县、栾川县、瀍河回族区)

海南藏族自治州(同德县、共和县、贵德县、兴海县、贵南县)

雅安市(名山区、石棉县、雨城区、天全县、汉源县、荥经县、芦山县、宝兴县)  香港特别行政区

达州市(渠县、开江县、达川区、宣汉县、大竹县、通川区、万源市)

广西壮族自治区

贵阳市(白云区、观山湖区、修文县、乌当区、息烽县、南明区、花溪区、云岩区、清镇市、开阳县)

德阳市(旌阳区、广汉市、罗江区、绵竹市、中江县、什邡市)

永州市(道县、蓝山县、东安县、新田县、宁远县、江华瑶族自治县、冷水滩区、江永县、零陵区、双牌县、祁阳市)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、甘洛县、昭觉县、越西县、会东县、盐源县、美姑县、德昌县、冕宁县、金阳县、西昌市、普格县、喜德县、布拖县、宁南县、雷波县、会理市)

湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、德清县、南浔区)

南宁市(横州市、江南区、隆安县、邕宁区、西乡塘区、兴宁区、宾阳县、良庆区、青秀区、马山县、上林县、武鸣区)

广元市(旺苍县、苍溪县、利州区、昭化区、剑阁县、青川县、朝天区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、奇台县、昌吉市)

泰安市(东平县、宁阳县、肥城市、新泰市、泰山区、岱岳区)

荆州市(沙市区、公安县、松滋市、洪湖市、监利市、江陵县、石首市、荆州区)

朔州市(右玉县、应县、怀仁市、平鲁区、朔城区、山阴县)

邯郸市(磁县、馆陶县、肥乡区、成安县、魏县、大名县、曲周县、鸡泽县、涉县、邱县、峰峰矿区、广平县、丛台区、武安市、邯山区、复兴区、永年区、临漳县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、巴东县、建始县、恩施市、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、利川市)

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松原市(长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

太原市(清徐县、杏花岭区、万柏林区、小店区、娄烦县、晋源区、迎泽区、阳曲县、尖草坪区、古交市)

三沙市(西沙区、南沙区)

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黄山市(屯溪区、休宁县、徽州区、祁门县、黄山区、歙县、黟县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

嘉兴市(嘉善县、桐乡市、平湖市、海宁市、秀洲区、海盐县、南湖区)

阜新市(彰武县、海州区、细河区、太平区、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区)  昆明市(西山区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、晋宁区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、嵩明县、东川区、安宁市、富民县、盘龙区、宜良县)

佳木斯市(同江市、前进区、向阳区、郊区、东风区、桦川县、抚远市、汤原县、富锦市、桦南县)

韶关市(南雄市、乐昌市、翁源县、武江区、始兴县、浈江区、新丰县、曲江区、乳源瑶族自治县、仁化县)

马鞍山市(雨山区、和县、当涂县、博望区、花山区、含山县)黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

廊坊市(永清县、霸州市、三河市、固安县、香河县、广阳区、安次区、大城县、文安县、大厂回族自治县)  酒泉市(肃州区、玉门市、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

铜仁市(万山区、印江土家族苗族自治县、碧江区、石阡县、松桃苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、江口县、思南县、玉屏侗族自治县)

双鸭山市(宝清县、集贤县、岭东区、四方台区、尖山区、宝山区、友谊县、饶河县)

银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、西夏区、永宁县、金凤区)西藏自治区

抚顺市(顺城区、新抚区、清原满族自治县、望花区、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县)

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通辽市(科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县)

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广州市(南沙区、天河区、黄埔区、从化区、越秀区、番禺区、增城区、海珠区、荔湾区、花都区、白云区)

临汾市(隰县、吉县、尧都区、安泽县、襄汾县、浮山县、洪洞县、侯马市、大宁县、翼城县、乡宁县、霍州市、蒲县、汾西县、永和县、曲沃县、古县)

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临沧市(凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、河口瑶族自治县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、泸西县、红河县、元阳县、蒙自市、屏边苗族自治县、开远市、建水县、绿春县)

宿州市(砀山县、萧县、埇桥区、泗县、灵璧县)

承德市(承德县、平泉市、双滦区、宽城满族自治县、双桥区、隆化县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区)

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淄博市(沂源县、张店区、博山区、周村区、高青县、桓台县、淄川区、临淄区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。