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泰安市(东平县、新泰市、泰山区、肥城市、岱岳区、宁阳县)

遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、安居区、船山区)

阳泉市(城区、矿区、盂县、郊区、平定县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、忻城县、合山市)  保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、龙陵县、隆阳区)

泉州市(永春县、惠安县、鲤城区、丰泽区、晋江市、金门县、南安市、石狮市、德化县、洛江区、安溪县、泉港区)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

鞍山市(海城市、铁西区、岫岩满族自治县、千山区、立山区、台安县、铁东区)

四平市(铁东区、双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)  延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、和龙市、图们市、延吉市、汪清县、龙井市、敦化市)

贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区)

五指山市(万宁市、定安县、白沙黎族自治县、澄迈县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、东方市、文昌市)

淮南市(田家庵区、八公山区、大通区、凤台县、寿县、谢家集区、潘集区)

广州市(从化区、番禺区、增城区、白云区、花都区、越秀区、荔湾区、天河区、南沙区、黄埔区、海珠区)

昆明市(呈贡区、宜良县、石林彝族自治县、嵩明县、东川区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、富民县、官渡区、安宁市、晋宁区、五华区、西山区、禄劝彝族苗族自治县)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、德清县、安吉县)

泰州市(海陵区、姜堰区、兴化市、高港区、泰兴市、靖江市)

枣庄市(峄城区、薛城区、滕州市、市中区、山亭区、台儿庄区)

安阳市(滑县、汤阴县、北关区、内黄县、文峰区、殷都区、林州市、安阳县、龙安区)

太原市(尖草坪区、阳曲县、古交市、迎泽区、清徐县、小店区、万柏林区、晋源区、杏花岭区、娄烦县)

六安市(霍山县、金寨县、裕安区、金安区、叶集区、霍邱县、舒城县)

白银市(靖远县、会宁县、白银区、平川区、景泰县)

宁波市(镇海区、宁海县、鄞州区、海曙区、江北区、余姚市、北仑区、象山县、奉化区、慈溪市)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、淇滨区、山城区)

石河子市(双河市、阿拉尔市、可克达拉市、新星市、铁门关市、北屯市、五家渠市、昆玉市、胡杨河市、白杨市、图木舒克市)

安庆市(怀宁县、望江县、宿松县、潜山市、桐城市、太湖县、宜秀区、大观区、岳西县、迎江区)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、龙港区、南票区、绥中县、连山区)

东莞市

朔州市(平鲁区、应县、右玉县、山阴县、怀仁市、朔城区)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

长沙市(望城区、开福区、长沙县、岳麓区、天心区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区、雨花区)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗、开鲁县、霍林郭勒市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、德令哈市、茫崖市、乌兰县、天峻县)  曲靖市(陆良县、富源县、麒麟区、会泽县、沾益区、宣威市、罗平县、师宗县、马龙区)

昌都市(类乌齐县、芒康县、八宿县、卡若区、丁青县、江达县、左贡县、边坝县、洛隆县、贡觉县、察雅县)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县)

黄石市(铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市、西塞山区、下陆区)鸡西市(虎林市、恒山区、滴道区、密山市、鸡东县、城子河区、梨树区、麻山区、鸡冠区)

岳阳市(临湘市、云溪区、湘阴县、君山区、华容县、汨罗市、平江县、岳阳县、岳阳楼区)  抚州市(南丰县、宜黄县、崇仁县、乐安县、南城县、东乡区、资溪县、金溪县、广昌县、临川区、黎川县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

庆阳市(镇原县、西峰区、宁县、华池县、正宁县、合水县、庆城县、环县)

大连市(甘井子区、中山区、旅顺口区、庄河市、普兰店区、长海县、沙河口区、瓦房店市、西岗区、金州区)保定市(容城县、高阳县、博野县、莲池区、顺平县、涞源县、曲阳县、蠡县、高碑店市、安国市、定兴县、徐水区、雄县、唐县、望都县、定州市、涿州市、易县、竞秀区、涞水县、安新县、清苑区、阜平县、满城区)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

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东营市(广饶县、利津县、垦利区、河口区、东营区)

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北京市(房山区、东城区、顺义区、密云区、怀柔区、海淀区、石景山区、西城区、通州区、朝阳区、大兴区、丰台区、延庆区、平谷区、昌平区、门头沟区)

乐山市(井研县、五通桥区、沙湾区、沐川县、市中区、峨边彝族自治县、夹江县、金口河区、犍为县、马边彝族自治县、峨眉山市)

柳州市(城中区、三江侗族自治县、融安县、柳北区、柳江区、融水苗族自治县、柳南区、鹿寨县、鱼峰区、柳城县)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、通城县、通山县、赤壁市、崇阳县)

厦门市(思明区、湖里区、集美区、翔安区、海沧区、同安区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

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克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

楚雄彝族自治州(永仁县、元谋县、牟定县、大姚县、禄丰市、楚雄市、武定县、姚安县、南华县、双柏县)

上海市(长宁区、宝山区、金山区、杨浦区、嘉定区、崇明区、徐汇区、奉贤区、普陀区、闵行区、虹口区、黄浦区、静安区、青浦区、松江区、浦东新区)

怀化市(芷江侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、溆浦县、会同县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、沅陵县、辰溪县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图