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泉州市(永春县、鲤城区、金门县、德化县、丰泽区、安溪县、惠安县、南安市、泉港区、石狮市、洛江区、晋江市)

黄冈市(红安县、浠水县、英山县、团风县、黄梅县、黄州区、罗田县、武穴市、蕲春县、麻城市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、盐池县、利通区)  宜昌市(伍家岗区、兴山县、长阳土家族自治县、猇亭区、五峰土家族自治县、西陵区、当阳市、宜都市、枝江市、点军区、秭归县、远安县、夷陵区)

贺州市(钟山县、昭平县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县)

玉溪市(易门县、通海县、华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、澄江市)

铁岭市(西丰县、开原市、调兵山市、铁岭县、银州区、清河区、昌图县)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)  攀枝花市(仁和区、东区、米易县、盐边县、西区)

昆明市(呈贡区、东川区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、五华区、晋宁区、盘龙区、安宁市、官渡区、富民县、嵩明县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县)

泰安市(泰山区、东平县、新泰市、岱岳区、肥城市、宁阳县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

十堰市(丹江口市、郧西县、郧阳区、张湾区、房县、竹溪县、茅箭区、竹山县)

塔城地区(塔城市、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、额敏县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、剑河县、凯里市、锦屏县、天柱县、三穗县、镇远县、黄平县、雷山县、岑巩县、从江县、丹寨县、黎平县、施秉县、麻江县、榕江县)

淮南市(大通区、田家庵区、寿县、谢家集区、凤台县、潘集区、八公山区)

济南市(济阳区、天桥区、市中区、莱芜区、平阴县、章丘区、历城区、历下区、长清区、商河县、槐荫区、钢城区)

梅州市(大埔县、蕉岭县、梅县区、平远县、丰顺县、梅江区、兴宁市、五华县)

香港特别行政区

上饶市(铅山县、万年县、信州区、广信区、玉山县、德兴市、弋阳县、广丰区、婺源县、鄱阳县、横峰县、余干县)

辽阳市(太子河区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、文圣区、辽阳县、白塔区)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、河口瑶族自治县、石屏县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、个旧市、红河县、元阳县、泸西县、屏边苗族自治县、弥勒市、蒙自市)

三门峡市(义马市、陕州区、湖滨区、卢氏县、灵宝市、渑池县)

咸宁市(赤壁市、通山县、咸安区、通城县、崇阳县、嘉鱼县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

安庆市(大观区、太湖县、怀宁县、岳西县、潜山市、迎江区、望江县、宜秀区、桐城市、宿松县)

梧州市(万秀区、苍梧县、岑溪市、藤县、长洲区、蒙山县、龙圩区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

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佛山市(高明区、禅城区、南海区、三水区、顺德区)

莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区、荔城区)

六安市(舒城县、金寨县、裕安区、叶集区、霍山县、金安区、霍邱县)

通化市(梅河口市、辉南县、二道江区、通化县、东昌区、集安市、柳河县)  楚雄彝族自治州(姚安县、牟定县、大姚县、楚雄市、永仁县、南华县、禄丰市、双柏县、武定县、元谋县)

上海市(杨浦区、黄浦区、普陀区、浦东新区、崇明区、松江区、徐汇区、青浦区、宝山区、长宁区、虹口区、奉贤区、金山区、静安区、嘉定区、闵行区)

哈尔滨市(方正县、南岗区、延寿县、松北区、木兰县、宾县、道里区、巴彦县、通河县、尚志市、道外区、呼兰区、依兰县、香坊区、双城区、平房区、阿城区、五常市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)和田地区(墨玉县、策勒县、于田县、和田县、皮山县、民丰县、和田市、洛浦县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)  常州市(金坛区、钟楼区、新北区、天宁区、武进区、溧阳市)

漳州市(长泰区、龙海区、云霄县、漳浦县、南靖县、华安县、平和县、芗城区、龙文区、诏安县、东山县)

铜仁市(碧江区、石阡县、德江县、万山区、思南县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县)

吕梁市(中阳县、石楼县、岚县、临县、柳林县、汾阳市、离石区、兴县、孝义市、文水县、交口县、交城县、方山县)安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

湛江市(遂溪县、麻章区、赤坎区、霞山区、坡头区、徐闻县、吴川市、雷州市、廉江市)

菏泽市(巨野县、东明县、郓城县、曹县、定陶区、单县、鄄城县、牡丹区、成武县)

临沂市(兰陵县、费县、沂水县、兰山区、河东区、郯城县、沂南县、蒙阴县、临沭县、罗庄区、平邑县、莒南县)

宣城市(郎溪县、宣州区、绩溪县、泾县、广德市、宁国市、旌德县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、镶黄旗、多伦县、苏尼特右旗、二连浩特市、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗)

洛阳市(老城区、新安县、宜阳县、西工区、偃师区、涧西区、洛龙区、瀍河回族区、栾川县、汝阳县、伊川县、洛宁县、孟津区、嵩县)

西安市(阎良区、蓝田县、未央区、高陵区、临潼区、灞桥区、莲湖区、碑林区、长安区、周至县、新城区、鄠邑区、雁塔区)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、云县、永德县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

牡丹江市(宁安市、林口县、东宁市、爱民区、西安区、阳明区、绥芬河市、海林市、穆棱市、东安区)

潍坊市(安丘市、临朐县、青州市、潍城区、寒亭区、诸城市、昌乐县、寿光市、高密市、坊子区、奎文区、昌邑市)

吉林市(昌邑区、磐石市、龙潭区、蛟河市、舒兰市、桦甸市、永吉县、丰满区、船营区)

绥化市(海伦市、肇东市、庆安县、兰西县、安达市、明水县、绥棱县、望奎县、青冈县、北林区)

遂宁市(蓬溪县、大英县、船山区、安居区、射洪市)

普洱市(景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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