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美女赤裸露私密部位图片-见证城市发展新标杆,未来科技的璀璨之光-乐旺网络!电话区域：

遵义市(湄潭县、桐梓县、红花岗区、汇川区、凤冈县、播州区、绥阳县、余庆县、习水县、正安县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市)

平顶山市(郏县、宝丰县、舞钢市、新华区、石龙区、湛河区、鲁山县、卫东区、汝州市、叶县)

阳泉市(矿区、城区、盂县、郊区、平定县)

烟台市(福山区、莱山区、招远市、芝罘区、莱州市、莱阳市、海阳市、牟平区、蓬莱区、龙口市、栖霞市)  北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

周口市(扶沟县、郸城县、商水县、西华县、淮阳区、沈丘县、项城市、鹿邑县、太康县、川汇区)

酒泉市(玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、敦煌市)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

山南市(隆子县、乃东区、贡嘎县、浪卡子县、措美县、洛扎县、琼结县、错那市、扎囊县、加查县、桑日县、曲松县)  贵港市(桂平市、港南区、港北区、平南县、覃塘区)

河源市(龙川县、和平县、源城区、紫金县、连平县、东源县)

赤峰市(宁城县、元宝山区、松山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、红山区、敖汉旗、克什克腾旗、巴林右旗、林西县、巴林左旗、喀喇沁旗)

白银市(景泰县、靖远县、会宁县、平川区、白银区)

玉林市(兴业县、福绵区、容县、陆川县、玉州区、博白县、北流市)

五指山市(临高县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、澄迈县、文昌市、定安县、白沙黎族自治县、万宁市、东方市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县)

吕梁市(文水县、石楼县、孝义市、柳林县、兴县、方山县、交口县、中阳县、离石区、岚县、临县、交城县、汾阳市)

怀化市(通道侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、沅陵县、中方县、鹤城区、洪江市、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

通辽市(科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通山县、通城县、崇阳县)

廊坊市(大厂回族自治县、三河市、永清县、香河县、固安县、大城县、霸州市、广阳区、文安县、安次区)

娄底市(新化县、娄星区、涟源市、冷水江市、双峰县)

宝鸡市(陈仓区、眉县、千阳县、扶风县、金台区、渭滨区、麟游县、凤县、太白县、岐山县、陇县、凤翔区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

绍兴市(嵊州市、越城区、柯桥区、诸暨市、新昌县、上虞区)

温州市(鹿城区、永嘉县、龙港市、文成县、苍南县、瓯海区、乐清市、泰顺县、平阳县、龙湾区、瑞安市、洞头区)

柳州市(柳江区、柳北区、柳城县、鹿寨县、城中区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳南区、融安县、鱼峰区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

徐州市(邳州市、铜山区、泉山区、新沂市、沛县、贾汪区、丰县、鼓楼区、云龙区、睢宁县)

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阜新市(细河区、太平区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、米东区、天山区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、达坂城区)

长沙市(浏阳市、雨花区、宁乡市、天心区、开福区、芙蓉区、岳麓区、长沙县、望城区)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、明山区、平山区)  鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

达州市(万源市、渠县、宣汉县、开江县、大竹县、达川区、通川区)

松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县)

济源市赣州市(上犹县、石城县、定南县、安远县、寻乌县、全南县、会昌县、赣县区、兴国县、信丰县、章贡区、龙南市、瑞金市、于都县、崇义县、南康区、大余县、宁都县)

中山市  庆阳市(环县、华池县、西峰区、镇原县、正宁县、合水县、庆城县、宁县)

楚雄彝族自治州(牟定县、禄丰市、武定县、永仁县、元谋县、南华县、姚安县、双柏县、大姚县、楚雄市)

丽水市(松阳县、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、莲都区、云和县、青田县、龙泉市、遂昌县)

芜湖市(无为市、镜湖区、南陵县、繁昌区、湾沚区、弋江区、鸠江区)蚌埠市(淮上区、固镇县、怀远县、龙子湖区、禹会区、五河县、蚌山区)

阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、新和县、沙雅县、柯坪县、温宿县、乌什县、拜城县、阿克苏市)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁东区、梨树县、铁西区)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

株洲市(天元区、攸县、醴陵市、石峰区、芦淞区、茶陵县、荷塘区、炎陵县、渌口区)

锦州市(太和区、义县、古塔区、黑山县、凌河区、凌海市、北镇市)

宁波市(北仑区、鄞州区、海曙区、奉化区、慈溪市、江北区、镇海区、余姚市、象山县、宁海县)

林芝市(朗县、墨脱县、米林市、察隅县、波密县、工布江达县、巴宜区)

扬州市(广陵区、仪征市、高邮市、江都区、邗江区、宝应县)

攀枝花市(盐边县、仁和区、东区、西区、米易县)

黄石市(铁山区、大冶市、下陆区、阳新县、黄石港区、西塞山区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县)

宜昌市(点军区、秭归县、夷陵区、宜都市、长阳土家族自治县、兴山县、枝江市、五峰土家族自治县、远安县、当阳市、西陵区、伍家岗区、猇亭区)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区)

嘉兴市(海宁市、南湖区、嘉善县、秀洲区、平湖市、桐乡市、海盐县)

4月11日，九洲药业（603456.SH）发布2024年年度报告，公司实现营收51.61亿元，同比下降6.57%。扣非净利润5.94亿元，同比大幅下降42.06%。九洲药业2024年年度净利润6.07亿元，业绩同比大幅下降41.14%。

对于业绩大幅下降的原因，九洲药业表示，归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少，主要系市场竞争加剧，产品价格下降，销售业务减少；计提资产减值等所致；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少42.06%，主要系市场竞争加剧，产品价格下降，销售业务减少；计提资产减值等所致。

除此之外，九洲药业CDMO业务增长失速、海外竞争加剧、应收账款上升、募投项目延期等问题隐忧也逐渐暴露。

业绩不及预期

CDMO业务增长失速

九洲药业的主要业务是为全球药企提供创新药从临床前到商业化上市的一站式药物研发、生产解决方案和专业服务，主要产品包括合同定制类和中枢神经类药物两项，其中合同定制类（即CDMO业务）占比75.00%，中枢神经类药物占比7.54%。  

2024年九洲药业营收51.61亿元，同比下降6.57%。从营业收入的分布情况来看，合同定制类营收38.71亿元，同比小幅下降了5.12%。中枢神经类药物本期营收3.89亿元，去年同期为4.64亿元，同比下降了16.27%。 

合同定制类营收下降的主要原因是2024年CDMO医药行业面临着较为激烈的价格战，生物医药投融资降温，制药企业收紧研发支出，对价格更为敏感，导致行业竞争压力加剧。

部分CXO企业为争取订单，对国内新客户大幅降价，例如美迪西先是2023年药物发现与药学研究业务客单价同比下降36.81%，临床前研究业务客单价同比下降23.59%，2024年单价又继续承压。

药石科技也表示，2024年为引入业务、赢得订单，面对国内客户明确价格需求及市场比价情况，报价比以往降低。

奥浦迈指出，2024年CDMO业务终端价格承压情况普遍存在，行业处于出清过程。价格战对九洲药业也产生了巨大影响，导致部分产品价格同比下降约10%，直接拉低整体营收。

价格战的出现拉低了九洲药业的产品整体毛利率，2024年合同定制类毛利率为38.38%，同比小幅下降4.86%。

而九洲药业的第二大业务中枢神经类药物，日子也不好过。首先是国内仿制药企业技术突破加速，中枢神经类核心品种，例如抗抑郁药、抗癫痫药等产品均面临同类产品低价竞争。2024年该类产品价格同比下降约10%，而同期原材料成本上涨，形成“量价双杀”格局。

同时，印度原料药企业通过低价策略抢占全球市场份额，九洲药业中枢神经类海外收入同比减少6.55%，进一步压缩利润空间，且中枢神经类产品中仿制药占比过高，未能形成差异化竞争。

以上原因都导致九洲药业中枢神经类药物毛利率呈下降趋势，从2022年的45.84%，下降到2024年的35.58%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，经销能力较弱，2024年经销模式收入同比暴跌50.22%，仅贡献1.45亿元，反映传统分销体系竞争力衰退。而直销模式虽占比97.16%，同期毛利率为34.52%，同比下降4.08个百分点，显示直销渠道议价能力减弱。

而这一切，首先是受当前医药行业整体大环境不佳影响导致，其次是九洲药业的研发投入力度不足，2024年九洲药业研发费用仅为3.15亿元，同比下降4.81%。

国际市场风云变幻

前有壁垒后有追兵

根据2024年年报，九洲药业海外营收为40.25亿元，占公司总营收的77.99%。

尽管海外市场是九洲药业的核心收入来源，但2024年其海外收入同比下降6.55%，伴随着全球化趋势减弱，海外市场未来面临着一定的调整压力。

从总体上来看，九洲药业当前海外市场主要面临着以下几个问题。

首先是市场竞争白热化与价格压力，尤其是欧洲市场遭到挤压，欧洲地区是九洲药业海外收入的主要来源地，但印度企业通过低价策略抢占市场份额，导致抗感染类原料药等低毛利产品价格同比下降约10%，直接拖累毛利率，让抗感染类毛利率跌至-5.74%。

九洲药业原本也想开拓亚太市场，但当前的形势下，亚太新兴市场拓展难度加大，之前九洲药业已经通过日本、新加坡等地的CRO平台布局亚太市场，但日本高端仿制药市场竞争激烈，且东南亚市场对成本敏感，订单转化效率低于预期。

其次是受国际政治经济波动的剧烈影响，九洲药业主要依赖欧美市场，但欧美市场的地缘政治不确定性增加，导致部分客户项目交付延迟或订单转移。例如，CDMO业务中临床III期项目达1026个，但实际上市项目仅35个，技术转化效率不足。

且当前美国正在利用关税大棒让医药供应链区域进行重构，美国对生物反应器等设备加征关税的潜在风险，倒逼企业加快海外产能建设，但这样一来就延长了产能释放周期长，例如九洲药业的多肽商业化产能建设需1-2年，具体推动可能需要更长的时间，短期内难以应对当前九洲药业面临的成本压力。

第三是行业技术壁垒与客户集中度风险，高附加值领域竞争不足，九洲药业在中枢神经类、抗感染类等传统原料药领域技术壁垒较低，而印度企业在规模化生产上更具成本优势。相比之下，公司在多肽、ADC（抗体偶联药物）等高壁垒领域虽布局加速，但商业化订单占比仍不足20%。研发费用投入占营收比重仅为6%左右，有很大的提升空间。

且九洲药业的国际市场的大客户依赖度高，前五大客户贡献了64.31%的销售额，其中诺华一家占比达56.65%。

客户集中度过高导致议价能力受限，且一旦核心客户订单波动，将对收入稳定性造成显著冲击。

募投项目延期延期18个月

技术转化效率不足

年报公布的同时，九洲药业公布了募投项目延期的公告。公告显示，原本计划于2025年6月30日投产的创新药CDMO生产基地项目一期工程将延期一年半至2026年12月31日投产。

该项目为九洲药业2022年非公开发行股票募投项目，定位为创新药CDMO生产基地建设，总投资12亿元，原本计划提升公司在全球创新药研发生产服务领域的竞争力。

截至2024年12月31日，募集资金实际投入6.72亿元，占承诺投资总额的56%，公司强调延期仅涉及进度调整，不改变实施主体、投资总额（12亿元）及用途。

至于延期的原因，虽然公司公告没有给出具体的解释，但总体上可以归结为外部环境与供应链压力。

首先是外部的不可控因素，包括国际政治经济波动对设备采购、原材料供应的影响，以及海外客户需求变化导致的项目研发进度调整。例如近两年的CDMO行业产能扩张加速，价格战趋势明显且没有明显的拐点。

同时九洲药业自身的技术转化效率不足，截至2024年，公司CDMO管线中临床III期项目达1026个，但实际上市项目仅35个，需优化技术验证流程。

那项目延期对九洲药业的影响有多大呢？

投资者担忧项目延期可能削弱公司CDMO业务增速（2024年海外收入同比降6.55%），但公司通过德国、日本等海外基地承接订单以对冲风险。

而从长期来看，全球CDMO市场规模预计2026年达1500亿美元，延期可能延缓公司在高壁垒领域（如ADC、细胞治疗）的产能布局，错失技术领先窗口期。（《理财周刊-财事汇》出品）