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福州市(罗源县、闽清县、平潭县、长乐区、台江区、闽侯县、仓山区、晋安区、福清市、马尾区、连江县、鼓楼区、永泰县)

五指山市(白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、东方市、文昌市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、临高县、定安县、屯昌县、澄迈县)

雅安市(芦山县、天全县、荥经县、石棉县、雨城区、名山区、汉源县、宝兴县)

承德市(丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、双滦区、承德县、隆化县、平泉市、双桥区、滦平县、鹰手营子矿区、兴隆县)  贺州市(平桂区、八步区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县)

通化市(二道江区、柳河县、东昌区、通化县、梅河口市、辉南县、集安市)

金昌市(金川区、永昌县)

塔城地区(额敏县、裕民县、托里县、沙湾市、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)吕梁市(石楼县、柳林县、离石区、岚县、临县、文水县、方山县、汾阳市、交口县、孝义市、兴县、交城县、中阳县)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)  滨州市(无棣县、惠民县、沾化区、阳信县、邹平市、滨城区、博兴县)

辽阳市(文圣区、辽阳县、白塔区、太子河区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市)

宁波市(余姚市、象山县、鄞州区、北仑区、宁海县、慈溪市、镇海区、江北区、海曙区、奉化区)

惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县)

六安市(金安区、舒城县、金寨县、霍邱县、裕安区、叶集区、霍山县)

娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、新化县、冷水江市)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

宁夏回族自治区

绥化市(绥棱县、肇东市、海伦市、北林区、明水县、兰西县、庆安县、青冈县、安达市、望奎县)

滁州市(明光市、全椒县、凤阳县、琅琊区、天长市、南谯区、来安县、定远县)

来宾市(忻城县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、合山市)

廊坊市(香河县、三河市、安次区、大城县、永清县、大厂回族自治县、霸州市、固安县、广阳区、文安县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、尼勒克县、新源县、昭苏县、特克斯县、奎屯市、巩留县、霍城县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县)

银川市(兴庆区、西夏区、金凤区、灵武市、贺兰县、永宁县)

信阳市(淮滨县、浉河区、平桥区、罗山县、潢川县、固始县、商城县、新县、息县、光山县)

平凉市(华亭市、泾川县、崆峒区、灵台县、庄浪县、静宁县、崇信县)

佳木斯市(郊区、汤原县、抚远市、前进区、东风区、桦南县、富锦市、向阳区、桦川县、同江市)

西藏自治区

广安市(岳池县、华蓥市、前锋区、邻水县、广安区、武胜县)

遵义市(湄潭县、凤冈县、正安县、余庆县、汇川区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、仁怀市、桐梓县、播州区、习水县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县)

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九江市(永修县、瑞昌市、彭泽县、都昌县、共青城市、濂溪区、德安县、修水县、武宁县、浔阳区、柴桑区、湖口县、庐山市)

太原市(小店区、古交市、尖草坪区、晋源区、清徐县、万柏林区、迎泽区、杏花岭区、阳曲县、娄烦县)

南阳市(内乡县、西峡县、南召县、镇平县、桐柏县、卧龙区、社旗县、方城县、淅川县、宛城区、邓州市、新野县、唐河县)

襄阳市(襄城区、枣阳市、老河口市、南漳县、宜城市、樊城区、谷城县、保康县、襄州区)  大连市(甘井子区、中山区、金州区、西岗区、长海县、旅顺口区、庄河市、普兰店区、瓦房店市、沙河口区)

泸州市(纳溪区、合江县、叙永县、龙马潭区、泸县、江阳区、古蔺县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、抚宁区、昌黎县、北戴河区、海港区)

昆明市(呈贡区、西山区、安宁市、嵩明县、盘龙区、东川区、寻甸回族彝族自治县、五华区、官渡区、晋宁区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、石林彝族自治县)台州市(椒江区、天台县、温岭市、路桥区、三门县、仙居县、玉环市、临海市、黄岩区)

桂林市(龙胜各族自治县、阳朔县、象山区、秀峰区、全州县、叠彩区、临桂区、灵川县、平乐县、灌阳县、七星区、恭城瑶族自治县、永福县、兴安县、资源县、雁山区、荔浦市)  朝阳市(凌源市、北票市、龙城区、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

莆田市(仙游县、秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

驻马店市(上蔡县、驿城区、汝南县、新蔡县、确山县、平舆县、正阳县、遂平县、西平县、泌阳县)伊春市(金林区、友好区、铁力市、嘉荫县、伊美区、乌翠区、丰林县、南岔县、汤旺县、大箐山县)

河源市(源城区、龙川县、东源县、紫金县、和平县、连平县)

贵港市(港北区、平南县、港南区、桂平市、覃塘区)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、林周县、尼木县、曲水县、达孜区、城关区、堆龙德庆区)

毕节市(金沙县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县、织金县、七星关区、纳雍县)

乌鲁木齐市(新市区、米东区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县、达坂城区、头屯河区、水磨沟区)

淄博市(临淄区、周村区、高青县、张店区、淄川区、博山区、沂源县、桓台县)

内江市(东兴区、市中区、威远县、资中县、隆昌市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

天水市(武山县、秦州区、秦安县、清水县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县)

铁岭市(清河区、开原市、铁岭县、昌图县、调兵山市、银州区、西丰县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

定西市(陇西县、安定区、渭源县、漳县、通渭县、临洮县、岷县)

广元市(青川县、苍溪县、剑阁县、利州区、旺苍县、昭化区、朝天区)

衡阳市(石鼓区、蒸湘区、雁峰区、常宁市、衡阳县、耒阳市、祁东县、珠晖区、衡东县、衡南县、衡山县、南岳区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。