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海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、德令哈市、格尔木市、乌兰县、天峻县)

濮阳市(南乐县、范县、濮阳县、台前县、清丰县、华龙区)

莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、仙游县、荔城区)

阜新市(太平区、海州区、新邱区、细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区)  呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、额尔古纳市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、根河市、扎赉诺尔区)

潍坊市(高密市、寒亭区、安丘市、青州市、奎文区、昌邑市、坊子区、潍城区、寿光市、昌乐县、诸城市、临朐县)

滁州市(定远县、凤阳县、南谯区、明光市、琅琊区、天长市、全椒县、来安县)

许昌市(魏都区、禹州市、建安区、鄢陵县、襄城县、长葛市)

常德市(津市市、石门县、澧县、桃源县、汉寿县、临澧县、鼎城区、武陵区、安乡县)  大同市(平城区、灵丘县、云冈区、广灵县、新荣区、天镇县、左云县、阳高县、浑源县、云州区)

临汾市(浮山县、霍州市、洪洞县、永和县、大宁县、翼城县、汾西县、侯马市、蒲县、吉县、隰县、乡宁县、曲沃县、安泽县、尧都区、襄汾县、古县)

庆阳市(环县、西峰区、庆城县、镇原县、正宁县、宁县、合水县、华池县)

连云港市(东海县、连云区、灌云县、赣榆区、海州区、灌南县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、新源县、特克斯县、霍尔果斯市、伊宁市、昭苏县、霍城县、尼勒克县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市)

岳阳市(岳阳楼区、汨罗市、平江县、华容县、湘阴县、临湘市、云溪区、君山区、岳阳县)

达州市(达川区、大竹县、宣汉县、通川区、万源市、开江县、渠县)

佳木斯市(桦南县、东风区、前进区、郊区、同江市、向阳区、汤原县、桦川县、抚远市、富锦市)

沈阳市(苏家屯区、铁西区、和平区、大东区、康平县、沈河区、浑南区、辽中区、于洪区、法库县、皇姑区、新民市、沈北新区)

泉州市(鲤城区、洛江区、晋江市、惠安县、丰泽区、泉港区、永春县、南安市、德化县、安溪县、金门县、石狮市)

西安市(阎良区、莲湖区、周至县、鄠邑区、新城区、碑林区、高陵区、未央区、雁塔区、临潼区、蓝田县、灞桥区、长安区)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

西宁市(城西区、城东区、湟中区、湟源县、大通回族土族自治县、城中区、城北区)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、贵德县、兴海县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、二连浩特市、太仆寺旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、正蓝旗)

邵阳市(绥宁县、邵阳县、洞口县、隆回县、邵东市、城步苗族自治县、双清区、新宁县、大祥区、新邵县、北塔区、武冈市)

陇南市(文县、两当县、西和县、徽县、礼县、宕昌县、成县、康县、武都区)

镇江市(润州区、扬中市、丹徒区、句容市、丹阳市、京口区)

鹤岗市(南山区、绥滨县、东山区、萝北县、工农区、兴安区、兴山区、向阳区)

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铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

雅安市(宝兴县、荥经县、汉源县、名山区、芦山县、天全县、石棉县、雨城区)

九江市(彭泽县、濂溪区、修水县、武宁县、浔阳区、都昌县、湖口县、德安县、瑞昌市、永修县、柴桑区、庐山市、共青城市)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)  绥化市(北林区、庆安县、明水县、肇东市、海伦市、绥棱县、望奎县、青冈县、兰西县、安达市)

曲靖市(马龙区、麒麟区、宣威市、富源县、沾益区、会泽县、师宗县、陆良县、罗平县)

喀什地区(伽师县、喀什市、英吉沙县、疏勒县、泽普县、疏附县、莎车县、巴楚县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、麦盖提县)

齐齐哈尔市(讷河市、龙沙区、克山县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、克东县、富拉尔基区、碾子山区、昂昂溪区、铁锋区、依安县、拜泉县、泰来县、龙江县、建华区、富裕县)黄山市(屯溪区、徽州区、祁门县、黟县、歙县、休宁县、黄山区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、弥勒市、泸西县、绿春县、红河县、屏边苗族自治县、蒙自市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、建水县)  普洱市(澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、高州市、化州市)

松原市(乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)

新乡市(长垣市、延津县、凤泉区、获嘉县、辉县市、原阳县、红旗区、卫滨区、牧野区、卫辉市、新乡县、封丘县)上海市(普陀区、长宁区、静安区、杨浦区、奉贤区、松江区、虹口区、崇明区、青浦区、黄浦区、闵行区、浦东新区、金山区、嘉定区、徐汇区、宝山区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

广元市(朝天区、利州区、昭化区、青川县、剑阁县、旺苍县、苍溪县)

扬州市(广陵区、高邮市、宝应县、江都区、仪征市、邗江区)

宜春市(宜丰县、袁州区、丰城市、铜鼓县、万载县、靖安县、奉新县、上高县、高安市、樟树市)

常州市(金坛区、天宁区、新北区、武进区、溧阳市、钟楼区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

武汉市(武昌区、蔡甸区、江汉区、硚口区、洪山区、江夏区、新洲区、东西湖区、汉南区、汉阳区、江岸区、青山区、黄陂区)

那曲市(聂荣县、巴青县、班戈县、色尼区、双湖县、比如县、申扎县、尼玛县、嘉黎县、安多县、索县)

大庆市(红岗区、萨尔图区、肇州县、龙凤区、林甸县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区)

商洛市(山阳县、丹凤县、柞水县、商州区、洛南县、镇安县、商南县)

铁岭市(西丰县、开原市、银州区、调兵山市、清河区、铁岭县、昌图县)

遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、射洪市、船山区)

张掖市(高台县、民乐县、山丹县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县)

牡丹江市(东安区、阳明区、西安区、爱民区、绥芬河市、海林市、林口县、穆棱市、东宁市、宁安市)

延安市(延川县、宝塔区、吴起县、宜川县、甘泉县、黄龙县、延长县、子长市、安塞区、洛川县、志丹县、黄陵县、富县)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。