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文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、文山市、西畴县、马关县、富宁县、砚山县、麻栗坡县)

牡丹江市(海林市、爱民区、宁安市、阳明区、东安区、林口县、绥芬河市、穆棱市、东宁市、西安区)

临沂市(河东区、沂水县、兰山区、费县、蒙阴县、临沭县、兰陵县、平邑县、沂南县、郯城县、莒南县、罗庄区)

衢州市(龙游县、开化县、常山县、江山市、柯城区、衢江区)  西宁市(城西区、城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城中区、湟源县)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县)

阿里地区(普兰县、日土县、革吉县、札达县、措勤县、改则县、噶尔县)

三沙市(西沙区、南沙区)

泉州市(洛江区、金门县、安溪县、永春县、南安市、晋江市、鲤城区、惠安县、德化县、泉港区、丰泽区、石狮市)  柳州市(城中区、鱼峰区、柳北区、三江侗族自治县、柳城县、鹿寨县、柳南区、柳江区、融水苗族自治县、融安县)

大庆市(肇源县、林甸县、让胡路区、龙凤区、肇州县、萨尔图区、红岗区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、桐乡市、嘉善县、平湖市、海宁市、海盐县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县)

廊坊市(安次区、三河市、大厂回族自治县、霸州市、文安县、广阳区、永清县、大城县、香河县、固安县)

西藏自治区

青岛市(市北区、莱西市、黄岛区、李沧区、城阳区、崂山区、平度市、胶州市、即墨区、市南区)

苏州市(吴中区、虎丘区、张家港市、太仓市、吴江区、姑苏区、昆山市、相城区、常熟市)

巴中市(巴州区、通江县、南江县、恩阳区、平昌县)

张掖市(山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、高台县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、大英县、射洪市)

焦作市(山阳区、孟州市、修武县、温县、武陟县、解放区、中站区、博爱县、马村区、沁阳市)

石家庄市(辛集市、栾城区、元氏县、晋州市、深泽县、平山县、行唐县、新乐市、桥西区、井陉矿区、长安区、正定县、灵寿县、赞皇县、鹿泉区、赵县、裕华区、新华区、无极县、井陉县、高邑县、藁城区)

乌兰察布市(凉城县、卓资县、察哈尔右翼中旗、兴和县、集宁区、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、丰镇市)

济南市(市中区、槐荫区、钢城区、平阴县、长清区、历城区、天桥区、商河县、历下区、莱芜区、济阳区、章丘区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、二连浩特市、多伦县)

辽阳市(白塔区、弓长岭区、灯塔市、太子河区、辽阳县、宏伟区、文圣区)

萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、安源区、莲花县)

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崇左市(大新县、龙州县、江州区、凭祥市、天等县、扶绥县、宁明县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

泰安市(东平县、宁阳县、泰山区、岱岳区、肥城市、新泰市)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县、治多县)  贵港市(桂平市、港北区、平南县、港南区、覃塘区)

濮阳市(濮阳县、范县、南乐县、清丰县、台前县、华龙区)

信阳市(潢川县、固始县、光山县、商城县、新县、息县、浉河区、淮滨县、罗山县、平桥区)

福州市(长乐区、罗源县、台江区、永泰县、鼓楼区、平潭县、福清市、马尾区、连江县、闽清县、晋安区、闽侯县、仓山区)济源市

六安市(霍山县、金安区、霍邱县、金寨县、舒城县、裕安区、叶集区)  海南藏族自治州(贵南县、兴海县、共和县、贵德县、同德县)

大理白族自治州(祥云县、剑川县、大理市、永平县、洱源县、云龙县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、宾川县)

韶关市(始兴县、翁源县、浈江区、仁化县、南雄市、新丰县、武江区、曲江区、乳源瑶族自治县、乐昌市)

徐州市(贾汪区、铜山区、泉山区、新沂市、丰县、云龙区、沛县、鼓楼区、睢宁县、邳州市)自贡市(荣县、沿滩区、富顺县、大安区、贡井区、自流井区)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

银川市(贺兰县、灵武市、金凤区、兴庆区、西夏区、永宁县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、小金县、阿坝县、九寨沟县、松潘县、理县、茂县、金川县、黑水县、马尔康市、汶川县、红原县、若尔盖县)

营口市(西市区、站前区、盖州市、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区)

运城市(临猗县、芮城县、绛县、稷山县、万荣县、盐湖区、垣曲县、夏县、永济市、平陆县、新绛县、河津市、闻喜县)

和田地区(和田县、皮山县、墨玉县、民丰县、策勒县、和田市、于田县、洛浦县)

三明市(清流县、尤溪县、泰宁县、永安市、沙县区、大田县、三元区、建宁县、明溪县、将乐县、宁化县)

马鞍山市(当涂县、博望区、雨山区、含山县、和县、花山区)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、甘德县、玛沁县、久治县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、卢龙县、海港区)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

沧州市(东光县、泊头市、海兴县、新华区、青县、献县、沧县、孟村回族自治县、南皮县、吴桥县、黄骅市、肃宁县、任丘市、盐山县、运河区、河间市)

林芝市(巴宜区、米林市、察隅县、墨脱县、工布江达县、波密县、朗县)

合肥市(肥西县、庐阳区、巢湖市、蜀山区、包河区、庐江县、长丰县、瑶海区、肥东县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。