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三门峡市(湖滨区、渑池县、陕州区、义马市、卢氏县、灵宝市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

林芝市(工布江达县、巴宜区、米林市、墨脱县、察隅县、朗县、波密县)

山南市(洛扎县、乃东区、错那市、桑日县、贡嘎县、浪卡子县、加查县、措美县、曲松县、扎囊县、隆子县、琼结县)  吉林市(丰满区、蛟河市、磐石市、船营区、舒兰市、永吉县、龙潭区、桦甸市、昌邑区)

邯郸市(磁县、广平县、涉县、邯山区、峰峰矿区、肥乡区、魏县、成安县、丛台区、鸡泽县、临漳县、馆陶县、永年区、武安市、复兴区、邱县、曲周县、大名县)

毕节市(织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、赫章县、大方县、七星关区)

绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、游仙区、三台县、安州区、平武县、梓潼县、涪城区、江油市)

新余市(分宜县、渝水区)  抚顺市(顺城区、新抚区、望花区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

永州市(祁阳市、零陵区、新田县、东安县、冷水滩区、宁远县、道县、双牌县、江永县、蓝山县、江华瑶族自治县)

娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、金川县、阿坝县、壤塘县、理县、若尔盖县、茂县、汶川县、松潘县、黑水县、红原县、小金县、九寨沟县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、乌兰县、都兰县、格尔木市、茫崖市)

阿克苏地区(阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县、沙雅县、库车市、新和县、拜城县、温宿县、乌什县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)

南京市(栖霞区、鼓楼区、建邺区、江宁区、六合区、秦淮区、浦口区、玄武区、溧水区、高淳区、雨花台区)

嘉兴市(海盐县、平湖市、秀洲区、桐乡市、海宁市、嘉善县、南湖区)

固原市(西吉县、彭阳县、隆德县、泾源县、原州区)

自贡市(贡井区、沿滩区、荣县、自流井区、富顺县、大安区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、台江县、榕江县、从江县、雷山县、丹寨县、黎平县、黄平县、剑河县、锦屏县、镇远县、麻江县、岑巩县、三穗县、凯里市、天柱县)

郑州市(新密市、中牟县、二七区、荥阳市、中原区、登封市、上街区、巩义市、管城回族区、金水区、惠济区、新郑市)

香港特别行政区

宜春市(丰城市、靖安县、袁州区、上高县、奉新县、万载县、宜丰县、樟树市、铜鼓县、高安市)

徐州市(丰县、鼓楼区、睢宁县、泉山区、邳州市、贾汪区、云龙区、铜山区、沛县、新沂市)

唐山市(开平区、乐亭县、玉田县、迁安市、丰润区、滦南县、古冶区、曹妃甸区、路南区、路北区、滦州市、遵化市、丰南区、迁西县)

杭州市(上城区、建德市、桐庐县、滨江区、临安区、余杭区、西湖区、拱墅区、富阳区、临平区、萧山区、钱塘区、淳安县)

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铜仁市(沿河土家族自治县、碧江区、石阡县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县、思南县、玉屏侗族自治县、德江县)

十堰市(郧阳区、郧西县、竹山县、竹溪县、张湾区、茅箭区、丹江口市、房县)

石河子市(白杨市、铁门关市、昆玉市、可克达拉市、双河市、北屯市、五家渠市、图木舒克市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市)

儋州市  芜湖市(弋江区、镜湖区、湾沚区、鸠江区、繁昌区、无为市、南陵县)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、象州县、武宣县、合山市)

铁岭市(开原市、西丰县、铁岭县、昌图县、清河区、银州区、调兵山市)

赣州市(瑞金市、宁都县、会昌县、于都县、安远县、定南县、赣县区、崇义县、上犹县、龙南市、信丰县、兴国县、石城县、寻乌县、大余县、全南县、南康区、章贡区)清远市(清城区、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、佛冈县、阳山县)

澳门特别行政区  湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、古丈县、泸溪县、吉首市、保靖县、凤凰县、龙山县)

深圳市(罗湖区、龙岗区、南山区、盐田区、龙华区、光明区、福田区、坪山区、宝安区)

宣城市(绩溪县、旌德县、宁国市、泾县、广德市、郎溪县、宣州区)

聊城市(东阿县、莘县、茌平区、高唐县、临清市、东昌府区、阳谷县、冠县)上海市(闵行区、浦东新区、黄浦区、长宁区、徐汇区、松江区、奉贤区、杨浦区、宝山区、金山区、青浦区、静安区、崇明区、嘉定区、普陀区、虹口区)

玉林市(兴业县、容县、玉州区、陆川县、北流市、博白县、福绵区)

漳州市(诏安县、漳浦县、华安县、南靖县、云霄县、东山县、龙海区、平和县、芗城区、龙文区、长泰区)

阜新市(彰武县、清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、新邱区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

双鸭山市(宝清县、友谊县、宝山区、尖山区、四方台区、岭东区、集贤县、饶河县)

济南市(莱芜区、商河县、平阴县、章丘区、历下区、济阳区、历城区、长清区、市中区、天桥区、槐荫区、钢城区)

怀化市(芷江侗族自治县、会同县、溆浦县、沅陵县、中方县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、辰溪县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

南通市(海安市、如东县、如皋市、海门区、崇川区、通州区、启东市)

西安市(阎良区、长安区、碑林区、新城区、鄠邑区、灞桥区、高陵区、蓝田县、周至县、未央区、临潼区、莲湖区、雁塔区)

通化市(二道江区、柳河县、集安市、通化县、辉南县、梅河口市、东昌区)

呼伦贝尔市(根河市、额尔古纳市、满洲里市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、阿荣旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗)

鹤岗市(向阳区、工农区、萝北县、南山区、兴安区、东山区、兴山区、绥滨县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、正镶白旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗)

丹东市(振兴区、振安区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区)

五指山市(万宁市、东方市、陵水黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、定安县、昌江黎族自治县、澄迈县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市)

福州市(马尾区、闽侯县、闽清县、长乐区、仓山区、连江县、鼓楼区、晋安区、平潭县、罗源县、福清市、台江区、永泰县)

　　文|天峰

　　来源|财富独角兽

　　在2025年一季度的基金市场中，权益类基金业绩分化现象极为显著。截至4月17日，根据Wind数据统计，全市场超百只已披露一季度运作情况的基金呈现出截然不同的业绩走向。在涨幅榜的前列，鹏华碳中和主题A和鹏华碳中和主题C大放异彩，分别以60.26%和60.03%的涨幅傲视群雄。

　　然而，市场的另一端却是另一番景象，在当前波动的市场环境下，安信基金旗下由陈一峰管理的多只产品业绩表现欠佳，深陷亏损泥沼。以安信价值回报三年A为例，这只成立近年来的产品表现令人大失所望。有投资者认为，安信基金的“掉队”暴露了其产品结构失衡、迷你基金扎堆等问题。

　　曾3度买入中国飞鹤

　　陈一峰旗下有基金亏21%

　　据天天基金网显示，陈一峰历任国泰君安证券股份有限公司资产管理总部助理研究员，安信证券股份有限公司安信基金筹备组研究部研究员，安信基金管理有限责任公司研究部研究员、特定资产管理部投资经理、权益投资部基金经理、权益投资部总经理。现任安信基金管理有限责任公司总经理助理兼研究总监。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　目前陈一峰累计任职时间11年又0天，目前基金管理规模50.08亿元，在管基金最佳任期回报244.56%。陈一峰目前在管的基金有5只，从各周期看，只有近1年来的5只基金业绩出现回正，而其他周期都处于亏损状态，其中亏损最大的是安信优质企业三年持有混合A/C，尽管安信价值回报三年持有混合A成立时间较早，但近年来业绩也不理想。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　笔者发现，安信优质企业三年持有混合A业绩并不理想，该基金成立于2021年11月9日，截至目前基金规模12.19亿元。截至4月18日基金单位净值0.7869，自基金成立来收益率-21.31%，今年来收益率-1.87%，近1月来收益率-12.39%，近6月来收益率-4.08%，近2年来收益率-10.06%，近3年来收益率-16.28%。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　基金业绩亏损，有基民表示，这两个经理，封闭三年搞得一塌糊涂，以后千万不要买这个的基金了。也有基民表示，三年多亏了20%，回本遥遥无期，准备割肉了。笔者也发现，该基金的换手率并不高，该基金换手率最低的一个季度是2023年4季度换手率为43.19%，最高的一个季度也仅有84.91%。

　　笔者发现，该基金在2022年1季度买入107.19万股的华友钴业，2022年2季度买入47.55万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2022年9月30日股票价格价格下跌了20.96%。2022年4季度该基金又买入7.95万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，该基金在持有期间，在2022年10月10日-2023年3月31日股票价格又下跌了14.5%。

　　笔者发现，该基金在2022年1季度买入39.62万股的贵州茅台，2022年2季度买入44.45万股（前十大重仓股首位），2022年3季度持有52.04万股（前十大重仓股首位），2022年4季度持有55.47万股。2023年1季度持有54.93万股（前十大重仓股首位），2023年2季度持有94.63万股（前十大重仓股首位），2023年3季度持有94.58万股。

　　2023年4季度加仓至110.09万股（前十大重仓股第二位）。2024年1季度持有97.60万股（前十大重仓股首位），2024年2季度持有94.31万股（前十大重仓股首位），2024年3季度持有86.67万股，2024年4季度持有65.37万股（前十大重仓股首位）。然而，在该基金持有期间，股票价格出现波动，在2022年1月3日-2025年4月17日股票价格下跌了16.52%。

　　笔者发现，该基金在2022年1季度买入2，008.60万股的中国飞鹤，2022年2季度持有2，010.80万股，2022年3季度持有2，106.90万股，2022年4季度持有1，451.40万股。到了2023年1季度已经没有了此前持有的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2023年3月31日股票价格下跌了42%。

　　2023年2季度二度买入1，316.90万股，到了2023年3季度又没有了此前所购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年4月3日-2023年9月29日股票价格下跌了18%。2023年4季度买入1，170.10万股，到了2024年1季度已经没有了此前持有的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月3日-2024年3月28日股票价格又下跌了20%。

　　笔者还发现，该基金在2022年2季度买入82.53万股的药明康德，2022年3季度持有172.97万股，2022年4季度持有164.51万股。2023年1季度持有160.06万股，2023年2季度持有142.27万股，2023年3季度持有109.03万股，2023年4季度持有70.01万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。

　　然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2024年3月30日股票价格下跌了69%。2024年2季度又买入54.62万股，到了2024年3季度所持的股票份额又被清仓了。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2024年9月30日股票价格上涨了40%。但2024年4季度后，股票价格其实还在上涨，但该基金的持仓已经没有了。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　基金业绩亏损，基金规模也会受影响。安信优质企业三年持有混合A成立之初募集了17．71亿元，尽管是封闭式基金，但基金规模还是出现下降，除了2024年4季度被赎回了2．69亿份，基金规模还是出现大幅下降。截至2024年12月31日，安信优质企业三年持有混合A，期末净资产12.19亿元，比上期减少19.77%。

　　为何多次买卖牧原股份？

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　除了安信优质企业三年持有混合A业绩亏损外，安信价值回报三年持有混合A业绩也不理想，该基金成立于2020年2月26日，目前基金规模9.75亿元。截至4月18日基金单位净值1.0257，自基金成立来收益率9.83%，今年来收益率-1.84%，近1月来收益率-12.71%，近6月来收益率-3.43%，近1年来收益率9.92%，近2年来收益率-9.61%，近3年来收益率-16.18%，近5年来收益率10.33%。

　　基金业绩下降，一般与买卖的股票有关，笔者发现，2022年2季度买入288.44万股快手-w，2022年3季度持有377.60万股，2022年4季度持有345.76万股。2023年1季度持有211.82万股，2023年2季度持有167.40万股，2023年3季度持有153.53万股，2023年4季度持有202.42万股。

　　2024年1季度持有236.17万股，2024年2季度持有212.69万股，2024年3季度持有209.84万股，到了2024年4季度已经没有了此前持有的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2024年12月30日股票价格下跌了44%。

　　笔者发现，该基金在2022年4季度买入79.83万股的美团-w，2023年1季度持有154.71万股，2023年2季度持有140.42万股，2023年3季度持有103.15万股，2023年4季度持有130.43万股。2024年1季度持有88.95万股，2024年2季度持有74.30万股，2024年3季度持有68.31万股，2024年4季度持有62.97万股。然而，在该基金持有期间，在2022年10月8日-2025年4月17日股票价格下跌了17.77%。

　　笔者发现，该基金在2021年4季度买入13.53万股的牧原股份，到了2022年1季度已经没了持仓，在这期间，在2021年10月8日-2022年3月30日股票价格上涨10%。2022年2季度又买入17.30万股，到了2022年3季度持股又没了，在这期间，在2022年4月1日-2022年9月30日股票价格下跌了5%。

　　2022年4季度又买入100.03万股，到了2023年1季度所持股票份额又被清仓，在这期间，在2022年10月8日-2023年3月30日股票价格下跌了10%。2023年2季度又买入88.71万股，到了2023年3季度所持股票又被清仓，在该基金持有期间，在2023年4月3日-2023年9月30日股票价格下跌了21%。

　　2023年4季度买入152.61万股，2024年1季度持有159.32万股，2024年2季度持有156.10万股，2024年3季度持有155.39万股，2024年4季度持有56.77万股。目前该基金的2025年1季报未公布，我们以继续持有为主。在2023年10月8日-2025年4月17日股票价格上涨了9%。

　　笔者还发现，2023年2季度买入了8.07万股的万华化学，到了2023年3季度所持的股份已经被清仓，在这期间，股票价格下跌了5%。2023年4季度持有63.15万股，2024年1季度持有66.46万股，2024年2季度持有65.31万股，2024年3季度持有63.69万股，2024年4季度持有60.89万股。

　　然而，在该基金持有期间，在2023年10月9日-2025年4月18日股票价格下跌了36%。4月14日，万华化学发布2024年年报。报告显示，公司2024年营业收入为1820.69亿元，同比增长3.83%；归母净利润为130.33亿元，同比下降22.49%；扣非归母净利润为133.59亿元，同比下降18.74%；基本每股收益4.15元。

　　笔者还发现，该基金在2020年2季度买入362.35万股的完美世界，2020年3季度持有579.08万股，2020年4季度持有579.08万股，到了2021年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2020年4月1日-2021年3月31日股票价格下跌了37%。2021年2季度又买入40.51万股，到了2021年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年4月1日-2021年9月30日股票价格下跌了23%。

　　笔者甚至发现，该基金在2020年4季度买入421.20万股的中国飞鹤，2021年1季度持有720.00万股，2021年2季度持有1，273.30万股，2021年3季度持有1，781.20万股，2021年4季度持有2，126.10万股，2022年1季度持有2，378.50万股，2022年2季度持有2，452.20万股。

　　2022年3季度持有2，518.86万股，2022年4季度持有1，979.16万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2020年10月5日-2023年3月31日股票价格下跌了64%。2023年2季度又买入843.26万股，到了2023年3季度持股又消失了。

　　在该基金持有期间，在2023年4月1日-2023年9月30日股票价格下跌了18%。2023年4季度再度买入688.86万股，到了2024年1季度已经没有此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月3日-2024年3月28日股票价格下跌了20%。

　　笔者发现，该基金在2021年2季度买入338.06万股的宁波银行，2021年3季度持有494.89万股，2021年4季度持有547.31万股。2022年1季度持有539.27万股，2022年2季度持有513.55万股，2022年3季度持有501.68万股，2022年4季度持有552.44万股。

　　2023年1季度持有599.80万股，2023年2季度持有576.40万股，2023年3季度持有511.35万股，2023年4季度持有11.11万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年4月1日-2024年3月29日股票价格下跌了40%。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　基金业绩下降，基金规模也出现下降。安信价值回报三年持有混合A成立之初募集了26.03亿元，但自2023年1季度开始，基金份额变遭遇大额赎回，2023年1季度被赎回8.7亿份，2023年2季度被赎回3.27亿份，2023年3季度被赎回1.63亿份，2023年4季度被赎回1.14亿份。2024年各季度仍有份额被赎回。截至2024年12月31日，安信价值回报三年持有混合A，期末净资产9.75亿元，比上期减少17.78%。

　　华尔街见闻

　　由于特朗普关税政策带来的成本飙升和消费者信心动摇，本轮财报季以来，美国多个企业巨头密集下调盈利预期，涵盖消费品、航空、能源、电信等多个领域。统计显示，有超过90%的公司在财报电话会议上提及关税影响，“衰退”一词的提及率从去年第四季度的不足3%飙升至44%。

　　特朗普关税阴影笼罩，企业巨头纷纷拉响盈利预警。

　　由于特朗普关税政策带来的成本飙升和消费者信心动摇，美国企业巨头正密集下调盈利预期，覆盖消费品、航空、能源、电信、工业制造等多个领域，企业普遍警告供应链受阻、成本增加，并对经济前景表示担忧。

　　FactSet的数据显示，在标普500指数成份股公司中，截至统计时点，已有超过90%的公司在第一季度财报电话会议上提及关税影响，“衰退”一词的提及率也从去年第四季度的不足3%飙升至44%。

　　虽然市场充斥着对经济衰退的担忧，但一种反向解读认为，这或许是CEO们施压白宫的策略，反而可能促使政策转向，部分解释了近期美股市场反弹的现象。

　　消费品巨头率先“缴械”，下调业绩指引

　　首当其冲的是消费品公司。本轮财报季中，宝洁、百事，甚至墨西哥风味快餐连锁Chipotle等公司纷纷下调了全年业绩指引。

　　宝洁将其归咎于“更紧张的消费者短期内减少消费”，以及关税对其成本结构和盈利能力的影响。公司首席财务官AndreSchulten在电话会议上表示：

　　关税冲击波：从航空到能源，无一幸免

　　除消费品行业之外，运输、能源、电信、家装建筑和工业制造等领域的公司也纷纷在财报电话会议上向华尔街发出警告。

　　航空业方面，美国航空首席执行官RobertIsom表示，飞机成本已经过高，关税“毫无道理”，公司因此撤回了2025年的财务指引，并表示不打算吸收这部分成本，也不认为客户会欢迎。

　　此外，达美航空、西南航空和阿拉斯加航空也因美国经济难以预测而撤回了指引。联合航空则罕见地提供了两种情景下的展望。空中客车美洲公司首席执行官RobinHayes指出，全球范围内的关税将给改善行业供应链带来“巨大压力”。

　　运输与工业方面，大型货运铁路集团NorfolkSouthern表示，关税可能减缓汽车和多式联运集装箱的运输。波音公司则称，贸易战将迫使其为部分飞机寻找替代买家。3M公司首席执行官WilliamBrown坦言“关税将是今年的逆风”，公司将通过调整生产、削减成本和提价来应对。RTX警告称，若关税持续至年底，其税前营业利润可能遭受高达8.5亿美元的冲击。通用电气表示将提价以抵消约5亿美元的额外成本。

　　能源方面，美国最大电力公司NextEraEnergy的首席执行官JohnKetchum表示，在电力需求以前所未有的速度增长之际，关税将推高燃气发电机组的成本。

　　美国油田服务商Halliburton和BakerHughes警告称，贸易战可能损害盈利、扰乱供应链并压低油价。BakerHughes预计关税可能导致公司今年息税折旧摊销前利润损失高达2亿美元，约占4%。通用电气旗下的GEVernova也表示，其成本今年可能增加高达4亿美元。

　　电信与医疗方面，美国电信巨头AT&T和Verizon警告称，关税可能提高手机和无线路由器的价格。Verizon首席执行官HansVestberg明确表示，公司不打算承担如此高昂的手机关税。医疗器械制造商波士顿科学称关税将使其今年损失约2亿美元。强生维持了年度盈利预测，但也强调了主要由医疗设备关税带来的4亿美元成本。

　　建筑方面，美国建筑商PulteGroup首席执行官RyanMarshall表示，关税将使新房的平均售价增加约5000美元，并指出四月份的需求“更加波动且难以预测”。

　　基金管理公司TCWGroup的信贷研究主管StevenPurdy向媒体表示，CEO们目前“非常不开心”，他们不知道未来几个月是会进入一个全新的世界秩序，还是这一切最终感觉像一场噩梦。

　　市场另类解读：“CEO看跌期权”引发市场反弹？

　　面对企业界普遍的悲观论调和盈利预警，有观点认为，这可能是企业CEO们的一种策略性“看跌期权”——通过在财报电话会议上密集强调关税的负面影响，并下调业绩指引，CEO们或许在向特朗普政府施加压力，意图促使其在关税政策上有所退让。

　　这种解读认为，市场可能押注于这种压力最终会迫使白宫在贸易政策上做出调整，例如此前财政部长贝森特向投资者透露的可能“很快”出现的“降级”，以及对汽车制造商的关税豁免预期。

　　如果这种预期兑现，那么当前的盈利预警反而可能成为政策转向的催化剂，这或许可以部分解释为何在众多负面消息冲击下，美股市场仍能有所反弹。

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