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锦州市(凌海市、古塔区、黑山县、太和区、凌河区、义县、北镇市)

长治市(襄垣县、潞城区、沁源县、黎城县、长子县、平顺县、潞州区、屯留区、沁县、壶关县、武乡县、上党区)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、甘德县、班玛县、玛沁县、久治县)

秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、海港区、卢龙县、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县)  漳州市(长泰区、龙海区、华安县、平和县、云霄县、诏安县、东山县、漳浦县、芗城区、南靖县、龙文区)

银川市(金凤区、永宁县、贺兰县、西夏区、兴庆区、灵武市)

潍坊市(潍城区、昌邑市、奎文区、安丘市、寒亭区、临朐县、青州市、诸城市、坊子区、昌乐县、寿光市、高密市)

东营市(垦利区、河口区、利津县、东营区、广饶县)沈阳市(新民市、康平县、和平区、皇姑区、浑南区、沈河区、辽中区、于洪区、大东区、苏家屯区、沈北新区、法库县、铁西区)

镇江市(扬中市、丹阳市、润州区、丹徒区、句容市、京口区)  茂名市(电白区、高州市、茂南区、信宜市、化州市)

淄博市(张店区、桓台县、博山区、周村区、高青县、沂源县、淄川区、临淄区)

昌都市(八宿县、丁青县、左贡县、芒康县、察雅县、江达县、贡觉县、洛隆县、卡若区、边坝县、类乌齐县)

绥化市(肇东市、望奎县、兰西县、明水县、青冈县、绥棱县、庆安县、安达市、北林区、海伦市)

鸡西市(密山市、虎林市、城子河区、麻山区、鸡冠区、滴道区、恒山区、鸡东县、梨树区)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、贵定县、三都水族自治县、平塘县、福泉市、惠水县、瓮安县、龙里县、罗甸县、长顺县、独山县、荔波县)

株洲市(渌口区、荷塘区、炎陵县、芦淞区、攸县、茶陵县、石峰区、天元区、醴陵市)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连南瑶族自治县、英德市、连州市、清新区、佛冈县)

本溪市(平山区、溪湖区、南芬区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

香港特别行政区

重庆市(大足区、綦江区、开州区、涪陵区、渝中区、江北区、石柱土家族自治县、万州区、巫山县、荣昌区、璧山区、云阳县、黔江区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、南岸区、垫江县、南川区、城口县、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、沙坪坝区、巫溪县、潼南区、大渡口区、武隆区、永川区、忠县、巴南区、渝北区、九龙坡区、丰都县、合川区、奉节县、铜梁区、梁平区、江津区)

邯郸市(馆陶县、大名县、鸡泽县、邯山区、肥乡区、临漳县、复兴区、峰峰矿区、魏县、丛台区、广平县、磁县、成安县、曲周县、涉县、邱县、武安市、永年区)

自贡市(大安区、富顺县、荣县、自流井区、沿滩区、贡井区)

许昌市(建安区、魏都区、襄城县、鄢陵县、长葛市、禹州市)

佛山市(高明区、禅城区、三水区、顺德区、南海区)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

厦门市(思明区、海沧区、集美区、湖里区、同安区、翔安区)

周口市(鹿邑县、川汇区、郸城县、淮阳区、项城市、扶沟县、西华县、太康县、商水县、沈丘县)

玉溪市(华宁县、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、江川区)

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贵阳市(开阳县、乌当区、花溪区、白云区、观山湖区、修文县、清镇市、云岩区、南明区、息烽县)

韶关市(南雄市、乐昌市、翁源县、新丰县、仁化县、浈江区、乳源瑶族自治县、始兴县、武江区、曲江区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、特克斯县、霍城县、尼勒克县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁县、昭苏县、新源县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县)

大连市(普兰店区、旅顺口区、西岗区、金州区、甘井子区、中山区、长海县、沙河口区、庄河市、瓦房店市)  昭通市(昭阳区、大关县、永善县、绥江县、镇雄县、鲁甸县、彝良县、水富市、巧家县、盐津县、威信县)

白山市(靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、临江市)

宁夏回族自治区

洛阳市(洛宁县、宜阳县、老城区、孟津区、涧西区、嵩县、西工区、偃师区、洛龙区、栾川县、伊川县、新安县、瀍河回族区、汝阳县)三沙市(西沙区、南沙区)

吕梁市(文水县、兴县、岚县、交口县、中阳县、汾阳市、临县、方山县、石楼县、离石区、柳林县、孝义市、交城县)  喀什地区(喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、伽师县、疏附县、英吉沙县、巴楚县、莎车县、岳普湖县、疏勒县、泽普县、叶城县)

衡水市(安平县、深州市、饶阳县、武强县、武邑县、桃城区、冀州区、故城县、枣强县、阜城县、景县)

信阳市(固始县、淮滨县、罗山县、潢川县、商城县、浉河区、息县、新县、光山县、平桥区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、巴东县、宣恩县、建始县、鹤峰县、来凤县、咸丰县)淮南市(田家庵区、凤台县、八公山区、寿县、大通区、谢家集区、潘集区)

玉林市(博白县、福绵区、玉州区、兴业县、北流市、陆川县、容县)

和田地区(民丰县、洛浦县、于田县、和田县、策勒县、和田市、皮山县、墨玉县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

西安市(莲湖区、阎良区、未央区、新城区、高陵区、碑林区、长安区、周至县、鄠邑区、临潼区、雁塔区、灞桥区、蓝田县)

滁州市(来安县、琅琊区、定远县、明光市、南谯区、全椒县、凤阳县、天长市)

孝感市(安陆市、云梦县、应城市、大悟县、孝南区、孝昌县、汉川市)

呼伦贝尔市(根河市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、满洲里市、陈巴尔虎旗、海拉尔区、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗)

长春市(九台区、宽城区、农安县、双阳区、榆树市、公主岭市、南关区、德惠市、朝阳区、绿园区、二道区)

上饶市(横峰县、德兴市、玉山县、铅山县、弋阳县、广信区、鄱阳县、广丰区、婺源县、信州区、万年县、余干县)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

黄山市(休宁县、黟县、歙县、黄山区、屯溪区、徽州区、祁门县)

昆明市(西山区、盘龙区、官渡区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、石林彝族自治县、安宁市、东川区、富民县、五华区)

泰安市(泰山区、新泰市、肥城市、宁阳县、岱岳区、东平县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、和龙市、敦化市、图们市、汪清县、延吉市、珲春市)

武汉市(江汉区、江岸区、洪山区、江夏区、新洲区、武昌区、蔡甸区、青山区、汉南区、汉阳区、黄陂区、东西湖区、硚口区)

临沂市(莒南县、兰山区、沂南县、兰陵县、河东区、临沭县、罗庄区、沂水县、蒙阴县、郯城县、费县、平邑县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。