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兰州市(城关区、安宁区、红古区、榆中县、七里河区、西固区、永登县、皋兰县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

西藏自治区  鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、淇滨区、浚县)

嘉峪关市

哈尔滨市(道外区、方正县、松北区、尚志市、宾县、延寿县、通河县、巴彦县、呼兰区、道里区、阿城区、香坊区、木兰县、双城区、依兰县、平房区、南岗区、五常市)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、根河市、扎赉诺尔区、满洲里市)

吉安市(井冈山市、万安县、青原区、新干县、遂川县、吉州区、吉安县、峡江县、泰和县、永新县、安福县、永丰县、吉水县)  内蒙古自治区

永州市(江永县、新田县、双牌县、祁阳市、零陵区、冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县、道县、蓝山县、东安县)

来宾市(忻城县、象州县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市)

荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区、沙洋县)

莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区、城厢区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、青山区、东河区、昆都仑区、白云鄂博矿区、固阳县、九原区、石拐区、土默特右旗)

乌鲁木齐市(达坂城区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、头屯河区、天山区、新市区)

银川市(金凤区、贺兰县、兴庆区、灵武市、永宁县、西夏区)

云浮市(郁南县、新兴县、云城区、罗定市、云安区)

商洛市(商南县、镇安县、丹凤县、商州区、洛南县、山阳县、柞水县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、嵩明县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、富民县、五华区、西山区、东川区、晋宁区、盘龙区、石林彝族自治县、官渡区、安宁市)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、共和县、贵南县)

湛江市(吴川市、坡头区、徐闻县、雷州市、遂溪县、麻章区、赤坎区、霞山区、廉江市)

咸宁市(通山县、赤壁市、通城县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县)

普洱市(景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、达日县、玛沁县、久治县、甘德县)

石河子市(胡杨河市、白杨市、北屯市、可克达拉市、新星市、图木舒克市、昆玉市、阿拉尔市、铁门关市、双河市、五家渠市)

上饶市(万年县、铅山县、广丰区、余干县、德兴市、鄱阳县、弋阳县、婺源县、信州区、玉山县、广信区、横峰县)

南阳市(镇平县、邓州市、淅川县、宛城区、新野县、内乡县、西峡县、南召县、卧龙区、唐河县、社旗县、桐柏县、方城县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、永平县、洱源县、宾川县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、大理市、云龙县、祥云县、剑川县)

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保山市(昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县、隆阳区)

齐齐哈尔市(龙江县、甘南县、泰来县、依安县、铁锋区、克山县、拜泉县、富拉尔基区、富裕县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、建华区、克东县、碾子山区、昂昂溪区、讷河市)

南京市(江宁区、秦淮区、建邺区、浦口区、溧水区、高淳区、玄武区、鼓楼区、雨花台区、栖霞区、六合区)

毕节市(大方县、赫章县、黔西市、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、织金县、金沙县)  济宁市(兖州区、嘉祥县、梁山县、金乡县、汶上县、泗水县、任城区、鱼台县、微山县、曲阜市、邹城市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、南华县、楚雄市、元谋县、大姚县、双柏县、永仁县、禄丰市、牟定县)

成都市(郫都区、金牛区、崇州市、锦江区、青白江区、都江堰市、新津区、龙泉驿区、成华区、青羊区、邛崃市、双流区、武侯区、彭州市、金堂县、新都区、大邑县、简阳市、温江区、蒲江县)广元市(青川县、苍溪县、旺苍县、昭化区、剑阁县、利州区、朝天区)

承德市(丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、滦平县、平泉市、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、双滦区、双桥区、承德县)  蚌埠市(五河县、固镇县、禹会区、淮上区、怀远县、龙子湖区、蚌山区)

扬州市(邗江区、广陵区、仪征市、江都区、宝应县、高邮市)

营口市(西市区、老边区、大石桥市、站前区、盖州市、鲅鱼圈区)

山南市(曲松县、扎囊县、浪卡子县、隆子县、措美县、错那市、琼结县、桑日县、贡嘎县、洛扎县、加查县、乃东区)湘潭市(岳塘区、韶山市、湘乡市、雨湖区、湘潭县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

泸州市(合江县、古蔺县、泸县、纳溪区、江阳区、龙马潭区、叙永县)

深圳市(龙岗区、南山区、盐田区、宝安区、坪山区、光明区、罗湖区、福田区、龙华区)

大连市(中山区、普兰店区、旅顺口区、沙河口区、金州区、瓦房店市、长海县、庄河市、甘井子区、西岗区)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

邯郸市(肥乡区、馆陶县、广平县、丛台区、临漳县、永年区、磁县、邯山区、大名县、曲周县、邱县、复兴区、峰峰矿区、成安县、鸡泽县、武安市、涉县、魏县)

枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、峄城区、市中区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、壤塘县、汶川县、九寨沟县、马尔康市、若尔盖县、松潘县、黑水县、阿坝县、理县、金川县、小金县、茂县)

广西壮族自治区

常德市(石门县、桃源县、汉寿县、澧县、鼎城区、津市市、安乡县、武陵区、临澧县)

安康市(宁陕县、紫阳县、石泉县、旬阳市、平利县、汉滨区、岚皋县、白河县、汉阴县、镇坪县)

遵义市(凤冈县、正安县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、习水县、余庆县、湄潭县、绥阳县、仁怀市、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、汇川区、播州区)

聊城市(东阿县、东昌府区、冠县、茌平区、莘县、阳谷县、高唐县、临清市)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

郴州市(桂阳县、汝城县、苏仙区、桂东县、宜章县、临武县、嘉禾县、永兴县、安仁县、北湖区、资兴市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。