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晋城市(城区、阳城县、陵川县、高平市、沁水县、泽州县)

长沙市(宁乡市、开福区、长沙县、芙蓉区、望城区、岳麓区、浏阳市、天心区、雨花区)

泰州市(泰兴市、海陵区、兴化市、高港区、姜堰区、靖江市)

贵港市(港北区、覃塘区、港南区、平南县、桂平市)  襄阳市(襄州区、宜城市、谷城县、老河口市、襄城区、枣阳市、樊城区、保康县、南漳县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、珲春市、安图县、汪清县、延吉市、龙井市、敦化市)

石家庄市(井陉矿区、平山县、新乐市、行唐县、栾城区、裕华区、辛集市、赞皇县、正定县、深泽县、长安区、井陉县、元氏县、桥西区、藁城区、赵县、鹿泉区、灵寿县、高邑县、无极县、晋州市、新华区)

齐齐哈尔市(克山县、碾子山区、甘南县、富裕县、依安县、富拉尔基区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、建华区、龙江县、铁锋区、昂昂溪区、克东县、拜泉县、泰来县)  楚雄彝族自治州(禄丰市、元谋县、南华县、永仁县、武定县、姚安县、大姚县、楚雄市、牟定县、双柏县)

清远市(连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、英德市、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县)

宁夏回族自治区

梅州市(丰顺县、梅江区、平远县、梅县区、兴宁市、蕉岭县、五华县、大埔县)

南昌市(南昌县、安义县、青山湖区、红谷滩区、进贤县、新建区、西湖区、东湖区、青云谱区)

曲靖市(马龙区、宣威市、沾益区、会泽县、师宗县、罗平县、富源县、麒麟区、陆良县)

朝阳市(北票市、建平县、双塔区、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

定西市(渭源县、通渭县、安定区、漳县、临洮县、岷县、陇西县)

中山市

宜宾市(兴文县、珙县、筠连县、长宁县、江安县、高县、翠屏区、南溪区、叙州区、屏山县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

郴州市(资兴市、嘉禾县、安仁县、临武县、北湖区、桂阳县、苏仙区、汝城县、永兴县、宜章县、桂东县)

长治市(壶关县、沁县、屯留区、上党区、沁源县、潞州区、潞城区、黎城县、襄垣县、长子县、武乡县、平顺县)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、秦安县、秦州区、清水县、武山县)

大同市(新荣区、浑源县、平城区、左云县、天镇县、云冈区、阳高县、灵丘县、云州区、广灵县)

宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县、萧县)

四平市(铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县)

伊春市(丰林县、铁力市、金林区、乌翠区、汤旺县、大箐山县、南岔县、伊美区、嘉荫县、友好区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

荆州市(石首市、江陵县、洪湖市、荆州区、沙市区、监利市、公安县、松滋市)

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常德市(武陵区、石门县、澧县、汉寿县、桃源县、安乡县、临澧县、津市市、鼎城区)

杭州市(淳安县、临安区、滨江区、上城区、桐庐县、建德市、余杭区、萧山区、临平区、拱墅区、西湖区、富阳区、钱塘区)

大理白族自治州(永平县、南涧彝族自治县、宾川县、祥云县、洱源县、漾濞彝族自治县、大理市、剑川县、弥渡县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、云龙县)

百色市(田阳区、田东县、平果市、靖西市、隆林各族自治县、德保县、右江区、西林县、凌云县、乐业县、那坡县、田林县)  锦州市(古塔区、凌河区、北镇市、太和区、义县、黑山县、凌海市)

贵阳市(修文县、观山湖区、开阳县、云岩区、息烽县、乌当区、白云区、花溪区、清镇市、南明区)

凉山彝族自治州(会理市、美姑县、喜德县、越西县、德昌县、甘洛县、会东县、木里藏族自治县、金阳县、冕宁县、普格县、昭觉县、盐源县、布拖县、西昌市、雷波县、宁南县)

重庆市(黔江区、巫溪县、永川区、涪陵区、垫江县、南川区、合川区、江津区、巴南区、秀山土家族苗族自治县、城口县、铜梁区、石柱土家族自治县、巫山县、璧山区、渝中区、云阳县、万州区、潼南区、开州区、大渡口区、南岸区、武隆区、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、大足区、渝北区、綦江区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、丰都县、荣昌区、长寿区、忠县、江北区、沙坪坝区)北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

滁州市(明光市、天长市、来安县、凤阳县、全椒县、琅琊区、定远县、南谯区)  贺州市(八步区、平桂区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)

兰州市(榆中县、永登县、七里河区、皋兰县、红古区、安宁区、城关区、西固区)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、秀洲区、海盐县、海宁市、桐乡市、平湖市)

吉林市(昌邑区、舒兰市、桦甸市、永吉县、龙潭区、船营区、蛟河市、磐石市、丰满区)毕节市(纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县、织金县、赫章县、大方县)

河源市(紫金县、源城区、和平县、龙川县、连平县、东源县)

林芝市(察隅县、波密县、米林市、墨脱县、工布江达县、巴宜区、朗县)

晋中市(榆次区、灵石县、昔阳县、寿阳县、平遥县、祁县、榆社县、介休市、太谷区、左权县、和顺县)

宝鸡市(扶风县、陇县、渭滨区、金台区、陈仓区、凤县、凤翔区、千阳县、岐山县、太白县、眉县、麟游县)

佛山市(高明区、禅城区、三水区、南海区、顺德区)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市、江川区、红塔区、峨山彝族自治县)

延安市(富县、宜川县、吴起县、黄陵县、洛川县、黄龙县、子长市、志丹县、甘泉县、延长县、宝塔区、延川县、安塞区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、凤凰县、永顺县、吉首市、花垣县、古丈县、泸溪县)

深圳市(光明区、坪山区、南山区、龙岗区、福田区、宝安区、龙华区、盐田区、罗湖区)

河池市(罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、金城江区、都安瑶族自治县、东兰县、南丹县、天峨县)

合肥市(庐阳区、巢湖市、长丰县、庐江县、肥西县、瑶海区、蜀山区、包河区、肥东县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

镇江市(丹徒区、润州区、京口区、丹阳市、扬中市、句容市)

邯郸市(峰峰矿区、广平县、永年区、馆陶县、邯山区、武安市、邱县、复兴区、大名县、成安县、鸡泽县、临漳县、肥乡区、魏县、磁县、丛台区、涉县、曲周县)

鹤岗市(萝北县、兴安区、绥滨县、东山区、向阳区、南山区、兴山区、工农区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎