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大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、若羌县、尉犁县、和静县、和硕县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县)

延安市(洛川县、黄龙县、富县、甘泉县、宝塔区、子长市、延川县、黄陵县、安塞区、吴起县、志丹县、宜川县、延长县)  固原市(隆德县、原州区、彭阳县、泾源县、西吉县)

萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区、安源区)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、同德县、贵南县)

张家口市(崇礼区、阳原县、怀安县、宣化区、万全区、赤城县、涿鹿县、蔚县、尚义县、下花园区、桥东区、沽源县、康保县、张北县、怀来县、桥西区)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)  鸡西市(恒山区、虎林市、鸡冠区、城子河区、鸡东县、梨树区、滴道区、麻山区、密山市)

驻马店市(泌阳县、西平县、上蔡县、遂平县、新蔡县、正阳县、确山县、平舆县、驿城区、汝南县)

昆明市(东川区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、盘龙区、宜良县、安宁市、五华区、西山区、官渡区、嵩明县、呈贡区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

忻州市(河曲县、宁武县、五寨县、岢岚县、静乐县、神池县、代县、原平市、偏关县、定襄县、忻府区、五台县、保德县、繁峙县)

漳州市(云霄县、长泰区、平和县、漳浦县、龙文区、芗城区、东山县、龙海区、华安县、诏安县、南靖县)

十堰市(竹溪县、张湾区、茅箭区、房县、郧阳区、竹山县、丹江口市、郧西县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

镇江市(润州区、丹阳市、扬中市、句容市、丹徒区、京口区)

东莞市

合肥市(包河区、肥西县、巢湖市、瑶海区、庐阳区、肥东县、蜀山区、庐江县、长丰县)

那曲市(安多县、比如县、色尼区、聂荣县、申扎县、双湖县、巴青县、尼玛县、索县、班戈县、嘉黎县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

邯郸市(大名县、成安县、广平县、临漳县、邯山区、鸡泽县、邱县、峰峰矿区、曲周县、武安市、永年区、肥乡区、磁县、涉县、魏县、丛台区、复兴区、馆陶县)

济南市(槐荫区、天桥区、历城区、济阳区、长清区、章丘区、钢城区、历下区、莱芜区、商河县、平阴县、市中区)

宿迁市(宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿豫区)

临汾市(霍州市、永和县、隰县、侯马市、安泽县、襄汾县、翼城县、曲沃县、大宁县、吉县、浮山县、蒲县、尧都区、洪洞县、乡宁县、古县、汾西县)

西藏自治区

本溪市(南芬区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县)

阿里地区(札达县、措勤县、改则县、革吉县、普兰县、日土县、噶尔县)

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遂宁市(射洪市、大英县、安居区、蓬溪县、船山区)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

郴州市(北湖区、临武县、桂阳县、汝城县、宜章县、安仁县、资兴市、嘉禾县、桂东县、永兴县、苏仙区)

南京市(秦淮区、江宁区、浦口区、高淳区、栖霞区、六合区、鼓楼区、溧水区、雨花台区、建邺区、玄武区)  赣州市(于都县、崇义县、宁都县、赣县区、安远县、寻乌县、定南县、信丰县、南康区、全南县、大余县、瑞金市、龙南市、兴国县、章贡区、会昌县、石城县、上犹县)

巴中市(平昌县、巴州区、恩阳区、通江县、南江县)

平凉市(崆峒区、华亭市、泾川县、庄浪县、静宁县、灵台县、崇信县)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)雅安市(石棉县、雨城区、名山区、汉源县、宝兴县、芦山县、天全县、荥经县)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)  黄山市(黄山区、祁门县、休宁县、徽州区、黟县、歙县、屯溪区)

宜宾市(珙县、叙州区、筠连县、长宁县、兴文县、高县、南溪区、翠屏区、江安县、屏山县)

泉州市(惠安县、金门县、安溪县、德化县、永春县、晋江市、丰泽区、石狮市、洛江区、南安市、泉港区、鲤城区)

烟台市(莱州市、莱阳市、招远市、龙口市、牟平区、栖霞市、福山区、海阳市、蓬莱区、莱山区、芝罘区)北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、开远市、红河县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、建水县、石屏县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、元阳县、泸西县、绿春县)

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石河子市(五家渠市、新星市、铁门关市、胡杨河市、阿拉尔市、可克达拉市、昆玉市、北屯市、图木舒克市、白杨市、双河市)

无锡市(新吴区、滨湖区、梁溪区、宜兴市、锡山区、惠山区、江阴市)

鞍山市(立山区、海城市、千山区、岫岩满族自治县、台安县、铁西区、铁东区)

伊春市(铁力市、金林区、南岔县、友好区、汤旺县、大箐山县、乌翠区、嘉荫县、丰林县、伊美区)

新疆维吾尔自治区

南昌市(新建区、进贤县、青山湖区、安义县、西湖区、南昌县、青云谱区、红谷滩区、东湖区)

福州市(永泰县、马尾区、闽清县、连江县、平潭县、长乐区、台江区、鼓楼区、仓山区、罗源县、晋安区、福清市、闽侯县)

日喀则市(南木林县、定日县、吉隆县、昂仁县、亚东县、萨迦县、拉孜县、萨嘎县、聂拉木县、谢通门县、岗巴县、江孜县、定结县、白朗县、仲巴县、仁布县、康马县、桑珠孜区)

恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、利川市、咸丰县、来凤县、恩施市、巴东县、宣恩县)

马鞍山市(博望区、当涂县、花山区、雨山区、和县、含山县)

甘南藏族自治州(舟曲县、玛曲县、夏河县、临潭县、碌曲县、合作市、迭部县、卓尼县)

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营口市(西市区、大石桥市、站前区、老边区、盖州市、鲅鱼圈区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图