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更新时间：2025-04-25 12:37:41　浏览次数： 940

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那曲市(嘉黎县、申扎县、班戈县、安多县、索县、巴青县、双湖县、色尼区、聂荣县、尼玛县、比如县)

大理白族自治州(大理市、云龙县、永平县、弥渡县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、祥云县、鹤庆县、宾川县、南涧彝族自治县、剑川县、洱源县)

安康市(镇坪县、汉阴县、宁陕县、平利县、白河县、汉滨区、石泉县、岚皋县、紫阳县、旬阳市) 文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、西畴县、富宁县、广南县、文山市、丘北县、马关县)

焦作市(温县、武陟县、解放区、孟州市、修武县、马村区、博爱县、中站区、沁阳市、山阳区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市)

丽江市(永胜县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

衢州市(龙游县、江山市、常山县、柯城区、衢江区、开化县) 贺州市(八步区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

赣州市(于都县、大余县、寻乌县、会昌县、章贡区、瑞金市、崇义县、上犹县、定南县、石城县、南康区、宁都县、兴国县、信丰县、全南县、安远县、龙南市、赣县区)

福州市(鼓楼区、马尾区、台江区、晋安区、罗源县、仓山区、永泰县、长乐区、福清市、连江县、平潭县、闽清县、闽侯县)

武汉市(硚口区、江岸区、汉阳区、青山区、江汉区、新洲区、黄陂区、江夏区、蔡甸区、东西湖区、洪山区、武昌区、汉南区)

荆州市(沙市区、荆州区、洪湖市、石首市、江陵县、公安县、监利市、松滋市)

百色市(右江区、田东县、隆林各族自治县、田阳区、凌云县、德保县、那坡县、西林县、乐业县、靖西市、平果市、田林县)

巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、通江县、南江县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、新源县、特克斯县、伊宁县、昭苏县、奎屯市、伊宁市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、霍城县)

中山市

曲靖市(师宗县、罗平县、马龙区、陆良县、沾益区、会泽县、富源县、宣威市、麒麟区)

吉林市(桦甸市、蛟河市、丰满区、船营区、龙潭区、昌邑区、舒兰市、磐石市、永吉县)

上海市(徐汇区、静安区、长宁区、虹口区、嘉定区、崇明区、宝山区、杨浦区、普陀区、松江区、黄浦区、奉贤区、青浦区、金山区、浦东新区、闵行区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

泸州市(龙马潭区、合江县、江阳区、古蔺县、泸县、纳溪区、叙永县)

德州市(齐河县、武城县、平原县、临邑县、夏津县、禹城市、庆云县、德城区、乐陵市、陵城区、宁津县)

德阳市(中江县、旌阳区、广汉市、罗江区、绵竹市、什邡市)

苏州市(昆山市、张家港市、虎丘区、吴中区、太仓市、吴江区、姑苏区、相城区、常熟市)

宜昌市(伍家岗区、秭归县、兴山县、当阳市、远安县、枝江市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、西陵区、猇亭区、点军区、宜都市、夷陵区)

新疆维吾尔自治区

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承德市(围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、双滦区、隆化县、兴隆县、双桥区、承德县、滦平县)

丽水市(景宁畲族自治县、龙泉市、松阳县、青田县、遂昌县、缙云县、庆元县、莲都区、云和县)

郑州市(惠济区、登封市、新郑市、管城回族区、上街区、二七区、巩义市、金水区、中原区、中牟县、荥阳市、新密市)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区) 甘南藏族自治州(临潭县、迭部县、舟曲县、碌曲县、玛曲县、夏河县、卓尼县、合作市)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

长沙市(望城区、长沙县、天心区、岳麓区、开福区、雨花区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区)

廊坊市(永清县、文安县、香河县、三河市、霸州市、广阳区、安次区、固安县、大城县、大厂回族自治县)吉安市(遂川县、青原区、吉安县、安福县、泰和县、峡江县、新干县、吉水县、永丰县、永新县、万安县、吉州区、井冈山市)

哈尔滨市(尚志市、巴彦县、五常市、延寿县、呼兰区、南岗区、平房区、松北区、依兰县、道外区、通河县、香坊区、木兰县、方正县、宾县、双城区、阿城区、道里区) 石河子市(铁门关市、昆玉市、图木舒克市、北屯市、可克达拉市、新星市、胡杨河市、白杨市、阿拉尔市、五家渠市、双河市)

聊城市(冠县、东阿县、高唐县、莘县、临清市、茌平区、阳谷县、东昌府区)

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本溪市(明山区、南芬区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

甘孜藏族自治州(理塘县、雅江县、得荣县、稻城县、新龙县、色达县、德格县、丹巴县、石渠县、康定市、道孚县、炉霍县、乡城县、巴塘县、泸定县、白玉县、甘孜县、九龙县)

南阳市(南召县、桐柏县、镇平县、内乡县、邓州市、西峡县、卧龙区、新野县、社旗县、唐河县、宛城区、淅川县、方城县)

汉中市(洋县、宁强县、镇巴县、南郑区、城固县、略阳县、汉台区、佛坪县、勉县、西乡县、留坝县)

无锡市(江阴市、滨湖区、新吴区、梁溪区、锡山区、宜兴市、惠山区)

牡丹江市(林口县、穆棱市、西安区、爱民区、阳明区、东宁市、东安区、宁安市、绥芬河市、海林市)

齐齐哈尔市(讷河市、克东县、龙沙区、富拉尔基区、拜泉县、克山县、龙江县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、碾子山区、富裕县、建华区、甘南县、依安县、昂昂溪区)

邵阳市(城步苗族自治县、新宁县、绥宁县、双清区、邵东市、武冈市、大祥区、洞口县、新邵县、隆回县、邵阳县、北塔区)

镇江市(扬中市、丹阳市、京口区、润州区、丹徒区、句容市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、安图县、汪清县、珲春市、敦化市、延吉市、图们市)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、通海县、澄江市、红塔区、新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、华宁县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、海拉尔区、根河市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂温克族自治旗)

韶关市(仁化县、乳源瑶族自治县、浈江区、曲江区、南雄市、乐昌市、始兴县、新丰县、翁源县、武江区)

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、辽阳县、宏伟区、文圣区、太子河区、白塔区)

原文：GalaxyDigital,with$43bninrevenue,istwicethesizeofBlackRock.How?

编辑：EdwardRobinson，DLNews

编译：lenaxin，ChainCatcher

前言

GalaxyDigital即将在美国上市。体量虽小，营收却异常庞大。

该公司几乎99%的收入来自数字资产销售。Netflix，Starbucks和Visa有什么共同点？

就收入而言，这些家喻户晓的名称中的每一个都比GalaxyDigital小得多，至少乍一看是这样。

根据其向美国证券交易委员会（SEC）提交的IPO招股书披露，这家由CEO迈克尔·诺沃格拉茨执掌的上市公司2024年总营收达到创纪录的426亿美元，这一数字使其成功跻身《财富》美国500强企业前五名。

令人震惊的业绩

这一惊人业绩引发市场广泛关注：一家成立仅七年、员工规模仅520人的新兴企业，何以创造超越全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock，拥有1.98万名员工）两倍的年度营收？答案或许隐藏在其独特的财务统计方式之中。

Galaxy的营收结构显示，其收入主要来源于服务费、比特币挖矿及其他业务。但其财务报表数据显示其数字资产销售业务贡献了其总营收的近99%。

那么问题出在哪里？为什么要将业务收入与比特币、以太坊、USDT和其他加密货币的销售混为一谈？

当DL新闻向GalaxyDigital的媒体关系团队寻求指导时，却被告知该公司无法评论，因为它（GalaxyDigital）正处于首次公开募股前的静默期。

交易量

Galaxy的营收确认方式是将为客户执行的数字资产交易直接计入总收入。根据其财务文件披露，客户包括Coinbase等中心化加密货币交易所。

“交易领域的公司呈现交易量和佣金的方式各异，”基准公司（BenchmarkCo）金融科技与数字资产分析师马克·帕尔默（MarkPalmer）分析道，“Galaxy选择了将交易额全额计入营收的模式。”

“就GalaxyDigital而言，其财报呈现方式是将交易量全额计入总收入，”帕尔默告诉DL新闻。

马修·福尔曼(FalconRappaport&Berkman)补充道，“这在做市商中很常见。”

可以肯定的是，GalaxyDigital在计算净利润时，会将数字资产销售额作为交易费用从总收入中扣除，再加上其他成本后，最终该公司去年公布的净利润为3.47亿美元。

纽约FalconRappaport&Berkman税务部门合伙人兼联席主席马修·福尔曼（MatthewForeman）也认为，该公司数十亿美元的营收规模确实非同寻常。通过将收入与交易费用相抵，GalaxyDigital的财务处理方式更像是一家做市商——即为市场提供流动性的机构。

“我无法确认他们的具体操作，但这种处理方式与做市商的典型特征相符——无论是数字资产、玉米期货，还是其他任何资产类别或子类别，”福尔曼告诉DL新闻。

进一步分析表明，GalaxyDigital的会计处理模式显示其作为直接控制资产的"交易主体"存在，而非代理客户交易的"中介机构"或"经纪商"。

“在数字资产交易和做市业务中，由于交易规模极其庞大，这种会计处理方式会产生显著影响，”福尔曼表示。

三大运营部门

GalaxyDigital不仅仅销售数字资产。

该公司分为三个运营部门。

全球市场部（GlobalMarkets）：为投资者提供金融服务及产品，并运营交易部门与投资银行部门；

资产管理部（AssetManagement）：面向零售及机构客户，提供主动管理型与被动管理型投资产品；

数字基建解决方案部（DigitalInfrastructureSolutions）：涵盖比特币挖矿业务等数字资产基础设施服务。

全球市场业务通过付费客户创造收入。此外，其第四季度财报披露，该业务还包含数字资产及股权投资的已实现与未实现收益。

资产管理业务（AssetManagement）不仅为公司及其子公司管理投资，还面向客户提供资产管理服务，其财务报表中同样包含对基础资产投资的已实现与未实现损益的核算。尽管（GalaxyDigital）惊人的营收规模引发市场关注，但这不过是加密货币行业特有的运营特征。

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