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贵阳市(息烽县、清镇市、白云区、花溪区、修文县、云岩区、开阳县、乌当区、观山湖区、南明区)

株洲市(茶陵县、石峰区、芦淞区、天元区、炎陵县、荷塘区、渌口区、醴陵市、攸县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

清远市(英德市、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县)  衢州市(柯城区、常山县、衢江区、龙游县、开化县、江山市)

丹东市(振安区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市、沙洋县)

巴中市(平昌县、南江县、巴州区、恩阳区、通江县)酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县)

泸州市(叙永县、江阳区、纳溪区、合江县、龙马潭区、泸县、古蔺县)  大连市(中山区、金州区、瓦房店市、西岗区、甘井子区、长海县、庄河市、普兰店区、沙河口区、旅顺口区)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、碌曲县、卓尼县、合作市、迭部县、舟曲县、夏河县)

青岛市(胶州市、市南区、市北区、平度市、即墨区、黄岛区、崂山区、李沧区、城阳区、莱西市)

广州市(增城区、番禺区、海珠区、从化区、白云区、花都区、荔湾区、南沙区、越秀区、天河区、黄埔区)

广安市(武胜县、岳池县、邻水县、前锋区、华蓥市、广安区)

连云港市(灌南县、海州区、东海县、赣榆区、连云区、灌云县)

邢台市(南宫市、南和区、新河县、平乡县、威县、巨鹿县、信都区、广宗县、沙河市、襄都区、临城县、内丘县、清河县、任泽区、临西县、宁晋县、柏乡县、隆尧县)

梅州市(五华县、梅江区、梅县区、大埔县、平远县、兴宁市、蕉岭县、丰顺县)

牡丹江市(绥芬河市、穆棱市、西安区、爱民区、东安区、宁安市、海林市、阳明区、林口县、东宁市)

北京市(通州区、海淀区、昌平区、平谷区、石景山区、顺义区、西城区、门头沟区、丰台区、密云区、怀柔区、房山区、东城区、朝阳区、延庆区、大兴区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、讷河市、碾子山区、富裕县、铁锋区、克山县、龙沙区、富拉尔基区、龙江县、拜泉县、克东县、依安县、泰来县、甘南县、建华区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

徐州市(睢宁县、新沂市、邳州市、铜山区、云龙区、鼓楼区、丰县、泉山区、贾汪区、沛县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

天水市(甘谷县、秦安县、麦积区、清水县、张家川回族自治县、秦州区、武山县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、芒市、盈江县)

庆阳市(宁县、环县、正宁县、合水县、西峰区、庆城县、华池县、镇原县)

眉山市(青神县、彭山区、洪雅县、东坡区、仁寿县、丹棱县)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)

延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、敦化市、汪清县、安图县、龙井市、延吉市、珲春市)

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烟台市(牟平区、海阳市、莱州市、栖霞市、蓬莱区、龙口市、福山区、招远市、莱阳市、莱山区、芝罘区)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、鸠江区、弋江区、南陵县、繁昌区、无为市)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

伊春市(嘉荫县、丰林县、友好区、铁力市、乌翠区、伊美区、金林区、南岔县、大箐山县、汤旺县)  潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

温州市(乐清市、洞头区、文成县、龙湾区、平阳县、苍南县、龙港市、泰顺县、瑞安市、鹿城区、瓯海区、永嘉县)

镇江市(丹徒区、丹阳市、扬中市、润州区、京口区、句容市)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、杂多县、称多县、囊谦县、玉树市)武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

塔城地区(沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、裕民县、额敏县)  郴州市(北湖区、苏仙区、安仁县、桂东县、资兴市、桂阳县、永兴县、嘉禾县、汝城县、宜章县、临武县)

绍兴市(上虞区、越城区、嵊州市、柯桥区、诸暨市、新昌县)

鄂尔多斯市(乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、准格尔旗、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗)

攀枝花市(米易县、东区、西区、仁和区、盐边县)随州市(随县、广水市、曾都区)

孝感市(汉川市、孝南区、应城市、云梦县、安陆市、孝昌县、大悟县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、卓资县、四子王旗、凉城县、商都县、集宁区、化德县、察哈尔右翼前旗、兴和县)

怀化市(溆浦县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、洪江市、鹤城区、会同县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、辰溪县、麻阳苗族自治县)

曲靖市(富源县、罗平县、沾益区、马龙区、会泽县、宣威市、陆良县、师宗县、麒麟区)

台州市(玉环市、天台县、路桥区、仙居县、三门县、温岭市、临海市、椒江区、黄岩区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

内江市(威远县、市中区、资中县、隆昌市、东兴区)

哈尔滨市(木兰县、巴彦县、宾县、南岗区、五常市、依兰县、呼兰区、通河县、双城区、道里区、尚志市、平房区、阿城区、方正县、香坊区、松北区、道外区、延寿县)

龙岩市(武平县、新罗区、上杭县、永定区、漳平市、连城县、长汀县)

平凉市(庄浪县、静宁县、崇信县、泾川县、华亭市、灵台县、崆峒区)

香港特别行政区

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区)

沈阳市(沈河区、浑南区、辽中区、康平县、法库县、和平区、皇姑区、大东区、苏家屯区、于洪区、铁西区、新民市、沈北新区)

阜阳市(界首市、太和县、颍东区、颍州区、阜南县、临泉县、颍上县、颍泉区)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、嘉善县、海盐县、海宁市、平湖市、秀洲区)

开封市(杞县、兰考县、通许县、鼓楼区、祥符区、禹王台区、尉氏县、顺河回族区、龙亭区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。