一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典

400电话：123456（点击咨询）

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典各观看免费《今日汇总》

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典各区点热线观看免费《今日发布》

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典电话

7天观看免费人工电话为您、一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典电话区域：

自贡市(贡井区、荣县、自流井区、富顺县、沿滩区、大安区)

开封市(祥符区、尉氏县、禹王台区、鼓楼区、杞县、龙亭区、通许县、兰考县、顺河回族区)

海东市(互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县)

益阳市(桃江县、南县、沅江市、资阳区、安化县、赫山区)  宁德市(霞浦县、古田县、周宁县、蕉城区、福鼎市、屏南县、福安市、寿宁县、柘荣县)

长治市(黎城县、潞州区、壶关县、襄垣县、长子县、武乡县、沁源县、屯留区、上党区、沁县、潞城区、平顺县)

周口市(扶沟县、项城市、沈丘县、商水县、鹿邑县、川汇区、郸城县、淮阳区、太康县、西华县)

三明市(明溪县、三元区、永安市、宁化县、尤溪县、清流县、沙县区、泰宁县、将乐县、建宁县、大田县)

抚州市(宜黄县、黎川县、乐安县、广昌县、崇仁县、临川区、南城县、资溪县、东乡区、金溪县、南丰县)  曲靖市(马龙区、宣威市、会泽县、师宗县、富源县、陆良县、沾益区、罗平县、麒麟区)

新疆维吾尔自治区

白银市(靖远县、白银区、平川区、会宁县、景泰县)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)

廊坊市(霸州市、大城县、香河县、固安县、大厂回族自治县、文安县、永清县、广阳区、三河市、安次区)

郴州市(宜章县、桂阳县、临武县、汝城县、安仁县、桂东县、嘉禾县、北湖区、苏仙区、资兴市、永兴县)

乐山市(五通桥区、沐川县、马边彝族自治县、井研县、沙湾区、市中区、犍为县、峨眉山市、夹江县、峨边彝族自治县、金口河区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

信阳市(罗山县、平桥区、潢川县、淮滨县、光山县、息县、新县、商城县、浉河区、固始县)

绥化市(望奎县、兰西县、明水县、北林区、绥棱县、安达市、海伦市、庆安县、肇东市、青冈县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

河源市(东源县、龙川县、紫金县、和平县、源城区、连平县)

佳木斯市(前进区、汤原县、抚远市、东风区、桦川县、桦南县、向阳区、郊区、富锦市、同江市)

北京市(朝阳区、东城区、延庆区、密云区、顺义区、通州区、丰台区、西城区、海淀区、怀柔区、石景山区、大兴区、房山区、门头沟区、平谷区、昌平区)

陇南市(西和县、两当县、武都区、宕昌县、礼县、康县、徽县、成县、文县)

苏州市(虎丘区、昆山市、吴中区、张家港市、相城区、姑苏区、太仓市、常熟市、吴江区)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、杭锦旗、康巴什区、达拉特旗、东胜区、准格尔旗)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

400电话：123456（点击咨询）

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典各观看免费《今日汇总》《今日发布》

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典电话

7天观看免费人工电话为您、一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典中心2025已更新(今日/推荐)

一区二区三区精华液：组合：滋养身心的健康宝典电话区域：

泰州市(姜堰区、泰兴市、兴化市、海陵区、高港区、靖江市)

阜新市(彰武县、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、海州区)

辽阳市(弓长岭区、太子河区、灯塔市、宏伟区、文圣区、辽阳县、白塔区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、鹤峰县、利川市、恩施市、巴东县、来凤县、建始县、咸丰县)  厦门市(海沧区、湖里区、翔安区、思明区、同安区、集美区)

张掖市(民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、临泽县)

牡丹江市(阳明区、宁安市、绥芬河市、海林市、穆棱市、东宁市、西安区、爱民区、东安区、林口县)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通山县、崇阳县)巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、平昌县、南江县)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)  石家庄市(栾城区、藁城区、深泽县、桥西区、高邑县、辛集市、裕华区、元氏县、灵寿县、正定县、鹿泉区、行唐县、井陉县、无极县、新乐市、井陉矿区、新华区、长安区、晋州市、赞皇县、平山县、赵县)

青岛市(崂山区、李沧区、市北区、城阳区、平度市、莱西市、黄岛区、胶州市、即墨区、市南区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

太原市(迎泽区、阳曲县、杏花岭区、娄烦县、万柏林区、小店区、晋源区、古交市、清徐县、尖草坪区)阿克苏地区(库车市、柯坪县、温宿县、沙雅县、新和县、拜城县、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县)

来宾市(象州县、忻城县、合山市、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

宜春市(靖安县、万载县、袁州区、宜丰县、奉新县、铜鼓县、樟树市、上高县、丰城市、高安市)

菏泽市(鄄城县、郓城县、定陶区、成武县、巨野县、东明县、曹县、单县、牡丹区)

林芝市(米林市、墨脱县、工布江达县、察隅县、巴宜区、波密县、朗县)

黄冈市(红安县、武穴市、麻城市、浠水县、团风县、蕲春县、黄梅县、罗田县、黄州区、英山县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、三都水族自治县、惠水县、贵定县、长顺县、龙里县、瓮安县、独山县、荔波县、都匀市、平塘县、罗甸县)

南阳市(卧龙区、桐柏县、宛城区、邓州市、内乡县、镇平县、淅川县、南召县、社旗县、西峡县、方城县、新野县、唐河县)

赣州市(于都县、章贡区、南康区、崇义县、赣县区、龙南市、定南县、石城县、寻乌县、会昌县、大余县、上犹县、安远县、兴国县、信丰县、全南县、宁都县、瑞金市)

扬州市(高邮市、邗江区、仪征市、宝应县、江都区、广陵区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、牟定县、禄丰市、南华县、永仁县、双柏县、大姚县、元谋县、武定县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎兰屯市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、根河市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、满洲里市)

六安市(舒城县、金寨县、霍山县、裕安区、叶集区、金安区、霍邱县)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、玛沁县、达日县、班玛县、玛多县)

常州市(新北区、武进区、钟楼区、溧阳市、金坛区、天宁区)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

重庆市(忠县、巴南区、南川区、江津区、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、渝中区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、合川区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、潼南区、垫江县、永川区、渝北区、丰都县、开州区、长寿区、荣昌区、沙坪坝区、南岸区、璧山区、武隆区、城口县、綦江区、石柱土家族自治县、涪陵区、北碚区、铜梁区、云阳县、巫山县、巫溪县、大足区、万州区、大渡口区)

　　来源：证券之星

　　百年老字号九芝堂（000989.SZ，下称“ST九芝（维权）”）近期发布的2024年年报显示，公司实现营收和归母净利润分别为：23.71亿元和2.16亿元，较上年同期分别下降：19.91%和27.31%。这也是公司连续两年呈现业绩双降。

　　证券之星注意到，2024年，公司处方药板块贡献的收入较上年大幅下降14.76%，其中该板块旗下核心产品疏血通注射液自2021年起连续三年收入下滑。受2024年医保目录部分内容调整影响，这一核心产品医保报销范围再度缩窄，未来能否扭转收入下滑颓势充满不确定性。

　　主业收入承压下，ST九芝近年也在向创新药、干细胞等前沿领域布局，不过前述业务还处于临床研发阶段，转型远水难解业绩增长近渴。更严峻的是，原实控人李振国还需兑现三年（2025年至2027年）合计9亿元扣非净利润的对赌承诺，而公司已连续7年扣非归母净利润未突破3亿元，业绩承诺实现面临巨大挑战。

　　01． OTC毛利率全年锐减8.72%

　　2024年，ST九芝的营收结构呈现“两极分化”态势：核心业务承压明显，新兴业务虽增长强劲但体量尚小。公司年报显示，公司三大产品板块中，OTC与处方药作为传统支柱，2024年营收分别为11.34亿元和11.32亿元，同比下滑24.69%和14.76%，拖累整体业绩表现；相比之下，大健康产品板块实现收入2164.82万元，同比上涨35.86%。然而，由于该业务目前规模较小，占公司总营收比重不足1%，短期内仍难以弥补核心板块收入下滑带来的缺口。

　　对于整体业绩下滑的原因，ST九芝表示，受医保政策、市场需求变化和市场结构调整等综合因素影响，公司部分产品销售下降，导致公司营业收入下降，加之原材料采购价格上涨等原因导致营业成本上升，公司报告期内盈利有所下降。

　　证券之星了解到，2023年12月，国家医疗保障局发布《关于促进同通用名同厂牌药品省际间价格公平诚信、透明均衡的通知》，提出指导医药采购机构聚焦“四同药品”（指通用名、厂牌、剂型、规格均相同的药品），对照全国现有挂网药品价格统计形成监测价，进行全面梳理排查，到2024年3月底前，基本消除“四同药品”省际间的不公平高价、歧视性高价。

　　在此政策背景下，ST九芝的OTC业务板块承压，面临全国价格体系重构的巨大挑战。例如该板块旗下的拳头产品之一六味地黄丸需与同仁堂、仲景等品牌在统一价格框架下竞争，可能会挤压终端利润空间。

　　分季度看，证券之星注意到，2024年第一季度，公司营收达10.79亿元，营收占比超四成，此后便呈现出连续下滑趋势，直至第四季度，营收仅为3.08亿元。归母净利润方面，第一季度是全年唯一突破亿元大关的季度，随后三个季度持续走低。到2024年第四季度，公司更是陷入亏损为负2410.22万元。值得注意的是，与上一年同期对比，公司每个季度的归母净利润均出现大幅下滑。而在毛利率方面，2024年，ST九芝整体毛利率为59.12%，较上年下滑1.43个百分点，其中OTC板块毛利率下滑幅度更为显著，同比下滑8.72个百分点，降至43.64%。

　　02． 核心产品三年收入缩水29%

　　作为ST九芝处方药板块的核心单品，疏血通注射液曾贡献超两成营收，但近年来业绩持续承压。数据显示，该产品收入从2021年的8.29亿元逐年下滑，至2023年已降至5.88亿元。公司在2023年年报问询回复中表示，销售遇冷主要源于两大因素：一是未能参与广东省药品招标采购，以及19省区市组成的湖北中成药省际联盟集中带量采购；二是医保支付政策持续收紧，产品适用人群被严格限定为二级及以上医疗机构中具备明确缺血性脑血管疾病急性发作证据的重症患者，限制了临床使用范围。

　　医保政策的变动进一步加剧了产品销售压力。证券之星注意到，尽管2023年国家医保目录解除了对疏血通注射液等部分中药注射剂的支付限制，但次年政策再度调整，2024年医保目录将其适用群体从缺血性心脑血管疾病，调整为仅涵盖急性脑梗塞患者。这一改变缩小了产品的医保覆盖范围，尽管公司强调影响可控，但产品未来市场份额是否会被进一步挤压，仍存在较大不确定性，市场表现有待时间验证。

　　两大核心业务板块营收齐跌，成为ST九芝业绩下滑的直接诱因。事实上，公司已陷入连续三年营收下滑、连续两年归母净利润双位数降幅的困局。2023年，原实控人李振国违规占用资金事件更是雪上加霜，会计师事务所对公司2023年度内部控制出具否定意见。这一负面审计结果直接导致公司股票于2024年4月26日被实施“其他风险警示”。同年11月，公司发布实控权变更公告，李振国以7.19元/股的价格将其持有的公司53500000股股份（占公司总股本的6.25%）转让给辰能创投，转让款合计为3.85亿元。

　　上述前述交易完成后，辰能创投持股比例达到24.04%，成为公司控股股东，公司实控人变更为黑龙江省国资委，而李振国持股比例减少至18.91%，退居第二大股东。

　　03． 新业务难解近渴

　　值得关注的是，在此次股权转让过程中，李振国作出了业绩承诺：上市公司在标的股份完成过户后的三个会计年度（即业绩承诺期）内，经审计的扣除非经常性损益后的净利润总和不得低于9亿元。若最终业绩未达承诺标准，李振国需在业绩承诺期结束后，就差额部分向交易方进行现金补偿。

　　今年1月5日，上述转让的股份正式完成过户登记手续，即业绩承诺期为2025年至2027年。然而该业绩承诺对ST九芝而言颇具有挑战性，公司平均每年实现的扣非净利润需达到3亿元，而公司已经连续8年扣非归母净利润未突破3亿元。

　　从2024年的节点看，ST九芝正面临着传统核心业务增长乏力与新兴业务培育漫长的双重困境。尤其在新兴业务方面，ST九芝此前进行了多款创新药研发，并切入干细胞治疗领域。年报显示，公司正在推动两款仿制药YB212、SQ213的上市，其中YB212已完成注册批次生产，但预计完成时间需要到2026年6月30日，SQ213则未有具体的上市时间线。

　　公司创新药研发领域主要聚焦于抗凝药物（YB209项目）、抗生素（YB211项目）及糖尿病药物（REMD-477）等方向。年报显示，YB209项目完成I期临床试验所有受试者的入组和出组等收尾工作；YB211项目则进入II期临床试验不久。REMD-477则正在中国1型糖尿病患者中开展临床试验，后续尚需申请开展Ⅲ期临床试验并经国家药品监督管理局审评、审批通过后方可生产上市。公司表示，新药各研发事项的推进时间较长，存在不确定性，短期内不会对公司经营业绩产生重大影响。

　　同样，干细胞治疗项目虽具有一定前景，但公司在报告期内还在围绕干细胞治疗缺血性脑卒中、干细胞治疗自身免疫性肺泡蛋白沉积症等项目进行研发，距离商业化落地、实现盈利还有很长的路要走。若仅依赖传统业务，在医保政策持续收紧、核心产品医保适用范围缩窄以及市场竞争白热化态势下，实现上述业绩承诺，难度不容小觑。（本文首发证券之星，作者|吴凡）