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上饶市(广信区、广丰区、鄱阳县、玉山县、万年县、弋阳县、铅山县、横峰县、德兴市、余干县、婺源县、信州区)
济南市(市中区、平阴县、商河县、章丘区、莱芜区、天桥区、历下区、长清区、济阳区、历城区、钢城区、槐荫区)
亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)
海南藏族自治州(共和县、贵南县、贵德县、同德县、兴海县)
周口市(商水县、西华县、项城市、沈丘县、川汇区、太康县、淮阳区、鹿邑县、扶沟县、郸城县)
邯郸市(馆陶县、复兴区、鸡泽县、丛台区、峰峰矿区、临漳县、大名县、广平县、曲周县、涉县、成安县、魏县、肥乡区、邯山区、永年区、武安市、邱县、磁县)
南通市(崇川区、通州区、启东市、如东县、海门区、海安市、如皋市)
金华市(永康市、东阳市、兰溪市、婺城区、金东区、义乌市、磐安县、武义县、浦江县)
玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、玉树市、杂多县、治多县、曲麻莱县)
朔州市(右玉县、应县、怀仁市、平鲁区、朔城区、山阴县)
广西壮族自治区
日喀则市(岗巴县、桑珠孜区、萨嘎县、康马县、亚东县、南木林县、定结县、萨迦县、定日县、聂拉木县、谢通门县、仁布县、白朗县、江孜县、昂仁县、仲巴县、拉孜县、吉隆县)
丽水市(遂昌县、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县、缙云县、云和县、松阳县、青田县、莲都区)
延安市(黄陵县、洛川县、黄龙县、宝塔区、富县、安塞区、子长市、宜川县、延川县、甘泉县、吴起县、志丹县、延长县)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
自贡市(贡井区、自流井区、荣县、大安区、沿滩区、富顺县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)
曲靖市(陆良县、沾益区、麒麟区、富源县、宣威市、师宗县、会泽县、罗平县、马龙区)
乐山市(夹江县、井研县、金口河区、峨眉山市、五通桥区、市中区、沙湾区、沐川县、犍为县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县)
南平市(邵武市、光泽县、浦城县、顺昌县、建阳区、武夷山市、建瓯市、政和县、松溪县、延平区)
辽阳市(太子河区、文圣区、灯塔市、辽阳县、白塔区、宏伟区、弓长岭区)
合肥市(肥东县、长丰县、庐江县、肥西县、巢湖市、包河区、蜀山区、庐阳区、瑶海区)
临汾市(浮山县、曲沃县、汾西县、翼城县、侯马市、尧都区、霍州市、蒲县、隰县、洪洞县、永和县、吉县、安泽县、襄汾县、大宁县、乡宁县、古县)
长春市(九台区、朝阳区、双阳区、榆树市、德惠市、绿园区、二道区、南关区、宽城区、公主岭市、农安县)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、德令哈市、茫崖市、都兰县、格尔木市)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
黄冈市(黄梅县、团风县、浠水县、红安县、武穴市、蕲春县、麻城市、黄州区、罗田县、英山县)
六安市(霍山县、舒城县、叶集区、金寨县、霍邱县、裕安区、金安区)
濮阳市(范县、清丰县、台前县、华龙区、濮阳县、南乐县)
海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)
成都市(双流区、青白江区、崇州市、金堂县、金牛区、成华区、大邑县、新都区、锦江区、简阳市、郫都区、青羊区、蒲江县、邛崃市、新津区、彭州市、武侯区、龙泉驿区、都江堰市、温江区)
信阳市(罗山县、浉河区、淮滨县、息县、固始县、光山县、平桥区、商城县、潢川县、新县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)
威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)
山南市(措美县、琼结县、错那市、贡嘎县、曲松县、乃东区、扎囊县、隆子县、洛扎县、加查县、浪卡子县、桑日县)
随州市(随县、曾都区、广水市)
大连市(庄河市、金州区、瓦房店市、长海县、沙河口区、甘井子区、中山区、普兰店区、西岗区、旅顺口区)
凉山彝族自治州(布拖县、木里藏族自治县、会东县、雷波县、昭觉县、会理市、美姑县、越西县、宁南县、金阳县、西昌市、冕宁县、甘洛县、普格县、德昌县、喜德县、盐源县)
雅安市(宝兴县、芦山县、荥经县、天全县、石棉县、名山区、汉源县、雨城区)
鸡西市(麻山区、城子河区、鸡东县、鸡冠区、恒山区、虎林市、梨树区、密山市、滴道区)
松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、乾安县)
晋城市(高平市、泽州县、城区、陵川县、阳城县、沁水县)
黄石市(西塞山区、下陆区、大冶市、阳新县、铁山区、黄石港区)
达州市(通川区、宣汉县、渠县、达川区、大竹县、开江县、万源市)
四平市(梨树县、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)
巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗)
东莞市
杭州市(桐庐县、西湖区、临安区、钱塘区、余杭区、萧山区、滨江区、富阳区、建德市、淳安县、临平区、拱墅区、上城区)
邢台市(南和区、信都区、南宫市、平乡县、任泽区、内丘县、隆尧县、襄都区、巨鹿县、柏乡县、新河县、威县、沙河市、临城县、广宗县、宁晋县、清河县、临西县)
廊坊市(霸州市、大厂回族自治县、三河市、安次区、固安县、永清县、大城县、香河县、文安县、广阳区)
漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)
海东市(民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)
盐城市(滨海县、建湖县、射阳县、阜宁县、亭湖区、东台市、盐都区、响水县、大丰区)
聊城市(冠县、茌平区、高唐县、临清市、莘县、东阿县、东昌府区、阳谷县)
梅州市(五华县、丰顺县、兴宁市、梅江区、平远县、蕉岭县、梅县区、大埔县)
洛阳市(洛龙区、嵩县、伊川县、孟津区、栾川县、瀍河回族区、老城区、涧西区、汝阳县、西工区、偃师区、洛宁县、宜阳县、新安县)
阿里地区(札达县、改则县、措勤县、噶尔县、日土县、普兰县、革吉县)
漳州市(龙文区、华安县、平和县、长泰区、南靖县、东山县、诏安县、漳浦县、龙海区、芗城区、云霄县)
百色市(靖西市、那坡县、乐业县、平果市、凌云县、德保县、西林县、田东县、右江区、田林县、隆林各族自治县、田阳区)
温州市(平阳县、龙港市、瑞安市、鹿城区、苍南县、泰顺县、龙湾区、瓯海区、乐清市、文成县、永嘉县、洞头区)
阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、福海县、吉木乃县、富蕴县、青河县、哈巴河县)
宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县)
电话：2025
茂名市(电白区、化州市、信宜市、高州市、茂南区)
临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县)
九江市(德安县、瑞昌市、修水县、武宁县、浔阳区、湖口县、庐山市、永修县、都昌县、濂溪区、彭泽县、共青城市、柴桑区)
宁德市(福安市、蕉城区、周宁县、霞浦县、古田县、屏南县、寿宁县、福鼎市、柘荣县)
澳门特别行政区
昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县)
白银市(靖远县、会宁县、平川区、景泰县、白银区)
镇江市(扬中市、京口区、润州区、丹徒区、丹阳市、句容市)
福州市(长乐区、闽清县、马尾区、平潭县、鼓楼区、永泰县、闽侯县、连江县、罗源县、晋安区、仓山区、台江区、福清市)
巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、平昌县、南江县)
德州市(陵城区、德城区、临邑县、宁津县、平原县、庆云县、武城县、齐河县、夏津县、乐陵市、禹城市)
吉安市(新干县、永新县、吉安县、青原区、万安县、安福县、泰和县、吉水县、峡江县、遂川县、井冈山市、永丰县、吉州区)
北京市(朝阳区、平谷区、昌平区、延庆区、西城区、东城区、石景山区、大兴区、顺义区、怀柔区、通州区、门头沟区、海淀区、房山区、密云区、丰台区)
本溪市(平山区、明山区、桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区)
绵阳市(三台县、梓潼县、盐亭县、涪城区、平武县、北川羌族自治县、安州区、游仙区、江油市)
舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)
唐山市(开平区、遵化市、丰润区、滦州市、玉田县、滦南县、路北区、丰南区、路南区、迁安市、古冶区、乐亭县、曹妃甸区、迁西县)
宣城市(泾县、绩溪县、广德市、旌德县、宁国市、郎溪县、宣州区)
贵港市(港北区、覃塘区、港南区、平南县、桂平市)
鹤壁市(浚县、山城区、淇县、淇滨区、鹤山区)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、晴隆县、兴义市、望谟县、安龙县、兴仁市、贞丰县、普安县)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)
白城市(镇赉县、洮南市、通榆县、大安市、洮北区)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
呼伦贝尔市(阿荣旗、根河市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、牙克石市、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、岳普湖县、喀什市、巴楚县、叶城县、伽师县、疏勒县、泽普县、疏附县、英吉沙县、麦盖提县)
沧州市(孟村回族自治县、运河区、任丘市、南皮县、河间市、青县、泊头市、黄骅市、肃宁县、新华区、海兴县、东光县、吴桥县、献县、沧县、盐山县)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、都匀市、荔波县、惠水县、平塘县、罗甸县、独山县、长顺县、贵定县、瓮安县、福泉市、龙里县)
果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、达日县、久治县、甘德县、玛沁县)
中山市
衡阳市(雁峰区、蒸湘区、耒阳市、祁东县、常宁市、衡山县、南岳区、衡南县、衡阳县、衡东县、石鼓区、珠晖区)
玉溪市(江川区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、通海县、澄江市、易门县)
荆州市(石首市、沙市区、公安县、荆州区、监利市、松滋市、江陵县、洪湖市)
揭阳市(榕城区、惠来县、揭西县、普宁市、揭东区)
沈阳市(沈北新区、大东区、苏家屯区、铁西区、法库县、浑南区、沈河区、皇姑区、于洪区、新民市、和平区、康平县、辽中区)
武汉市(黄陂区、江汉区、江夏区、青山区、汉阳区、东西湖区、新洲区、蔡甸区、汉南区、江岸区、洪山区、硚口区、武昌区)
承德市(承德县、兴隆县、丰宁满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、滦平县、隆化县、宽城满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区)
鞍山市(立山区、铁西区、岫岩满族自治县、千山区、海城市、铁东区、台安县)
惠州市(龙门县、惠东县、惠城区、惠阳区、博罗县)
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
宜宾市(屏山县、叙州区、翠屏区、筠连县、长宁县、兴文县、高县、南溪区、珙县、江安县)
商洛市(丹凤县、商州区、柞水县、商南县、山阳县、洛南县、镇安县)
淄博市(张店区、淄川区、桓台县、博山区、高青县、沂源县、周村区、临淄区)
武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)
石家庄市(长安区、赵县、新乐市、灵寿县、辛集市、晋州市、栾城区、赞皇县、行唐县、平山县、藁城区、桥西区、新华区、鹿泉区、元氏县、深泽县、井陉矿区、正定县、无极县、裕华区、高邑县、井陉县)
阜阳市(阜南县、颍东区、颍泉区、太和县、界首市、颍州区、临泉县、颍上县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、碌曲县、卓尼县、临潭县、舟曲县、玛曲县、合作市)
东营市(广饶县、垦利区、河口区、东营区、利津县)
邵阳市(北塔区、隆回县、武冈市、双清区、城步苗族自治县、绥宁县、大祥区、新邵县、新宁县、洞口县、邵东市、邵阳县)
铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)
运城市(万荣县、绛县、夏县、临猗县、芮城县、闻喜县、盐湖区、河津市、垣曲县、永济市、稷山县、新绛县、平陆县)
许昌市(襄城县、禹州市、建安区、长葛市、魏都区、鄢陵县)
投资要点
市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。
行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。
重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。
投资建议
美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
表2：本周重要行业新闻
资料来源：芯榜+，谷歌，财联社，AIGC开放社区，中国半导体行业协会，芯智讯，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
【免责声明】
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新闻结尾
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