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临汾市(大宁县、襄汾县、永和县、洪洞县、侯马市、隰县、蒲县、吉县、汾西县、古县、乡宁县、曲沃县、安泽县、浮山县、霍州市、尧都区、翼城县)

甘南藏族自治州(合作市、玛曲县、卓尼县、迭部县、碌曲县、夏河县、舟曲县、临潭县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗)

湛江市(徐闻县、遂溪县、廉江市、坡头区、赤坎区、吴川市、雷州市、霞山区、麻章区)  淄博市(周村区、沂源县、博山区、桓台县、高青县、临淄区、张店区、淄川区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区)

阿里地区(改则县、札达县、普兰县、措勤县、日土县、噶尔县、革吉县)

五指山市(乐东黎族自治县、文昌市、定安县、澄迈县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、临高县、屯昌县、东方市)  延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、龙井市、汪清县、和龙市、敦化市、珲春市、延吉市)

湘潭市(韶山市、湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)

眉山市(青神县、东坡区、仁寿县、洪雅县、丹棱县、彭山区)

韶关市(曲江区、仁化县、浈江区、乐昌市、始兴县、乳源瑶族自治县、翁源县、新丰县、南雄市、武江区)

上饶市(玉山县、横峰县、广丰区、鄱阳县、信州区、婺源县、铅山县、余干县、广信区、万年县、弋阳县、德兴市)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县)

常州市(天宁区、武进区、溧阳市、金坛区、钟楼区、新北区)

广西壮族自治区

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、芒市、瑞丽市、盈江县)

娄底市(涟源市、娄星区、冷水江市、新化县、双峰县)

辽阳市(宏伟区、辽阳县、灯塔市、太子河区、弓长岭区、文圣区、白塔区)

益阳市(沅江市、桃江县、资阳区、赫山区、南县、安化县)

洛阳市(偃师区、宜阳县、老城区、嵩县、涧西区、西工区、伊川县、瀍河回族区、新安县、汝阳县、栾川县、孟津区、洛龙区、洛宁县)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

银川市(贺兰县、兴庆区、金凤区、西夏区、永宁县、灵武市)

滨州市(惠民县、滨城区、无棣县、邹平市、阳信县、沾化区、博兴县)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、靖远县、白银区)

株洲市(芦淞区、荷塘区、天元区、茶陵县、攸县、醴陵市、炎陵县、石峰区、渌口区)

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乌鲁木齐市(新市区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、达坂城区、米东区、天山区、水磨沟区、头屯河区)

贺州市(八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县)

三明市(大田县、将乐县、永安市、三元区、清流县、明溪县、建宁县、沙县区、尤溪县、泰宁县、宁化县)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、东洲区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区)  成都市(大邑县、锦江区、新津区、蒲江县、简阳市、新都区、崇州市、青白江区、金牛区、双流区、温江区、郫都区、成华区、金堂县、邛崃市、武侯区、彭州市、龙泉驿区、都江堰市、青羊区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、屏边苗族自治县、蒙自市、建水县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、弥勒市、石屏县、个旧市、河口瑶族自治县、泸西县、开远市)

塔城地区(沙湾市、裕民县、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市)

鸡西市(密山市、梨树区、鸡东县、恒山区、鸡冠区、虎林市、滴道区、麻山区、城子河区)海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、乌兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)  南充市(嘉陵区、南部县、顺庆区、阆中市、高坪区、蓬安县、营山县、仪陇县、西充县)

濮阳市(台前县、清丰县、濮阳县、华龙区、范县、南乐县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、海拉尔区、满洲里市、阿荣旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、根河市、额尔古纳市、牙克石市、扎兰屯市)

石家庄市(平山县、赞皇县、深泽县、长安区、正定县、元氏县、鹿泉区、行唐县、赵县、井陉县、辛集市、裕华区、井陉矿区、藁城区、高邑县、新乐市、新华区、桥西区、无极县、晋州市、栾城区、灵寿县)钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、凌源市、朝阳县、建平县、北票市)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

西安市(临潼区、未央区、长安区、碑林区、蓝田县、雁塔区、高陵区、新城区、阎良区、灞桥区、周至县、莲湖区、鄠邑区)

延安市(延川县、延长县、子长市、宜川县、黄龙县、吴起县、安塞区、甘泉县、志丹县、黄陵县、富县、洛川县、宝塔区)

淮安市(淮阴区、淮安区、涟水县、金湖县、清江浦区、盱眙县、洪泽区)

大同市(平城区、左云县、浑源县、天镇县、云州区、广灵县、阳高县、新荣区、灵丘县、云冈区)

曲靖市(沾益区、宣威市、麒麟区、师宗县、会泽县、马龙区、富源县、陆良县、罗平县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、和硕县、且末县、博湖县、尉犁县、若羌县、和静县、焉耆回族自治县)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、临江市、抚松县)

平顶山市(新华区、郏县、汝州市、舞钢市、鲁山县、叶县、石龙区、湛河区、卫东区、宝丰县)

温州市(龙港市、瓯海区、瑞安市、鹿城区、泰顺县、苍南县、文成县、乐清市、洞头区、平阳县、龙湾区、永嘉县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

荆门市(京山市、钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

昌都市(边坝县、洛隆县、丁青县、左贡县、江达县、贡觉县、类乌齐县、八宿县、芒康县、卡若区、察雅县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。