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济南市(长清区、济阳区、商河县、钢城区、历下区、槐荫区、莱芜区、章丘区、平阴县、历城区、市中区、天桥区)

汕头市(潮阳区、澄海区、南澳县、龙湖区、濠江区、潮南区、金平区)  黑河市(五大连池市、爱辉区、嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、定安县、万宁市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、文昌市、屯昌县、临高县、琼中黎族苗族自治县)

通辽市(开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、库伦旗)

陇南市(康县、礼县、两当县、徽县、文县、成县、西和县、宕昌县、武都区)

平凉市(静宁县、华亭市、崆峒区、庄浪县、灵台县、崇信县、泾川县)  泰安市(东平县、泰山区、肥城市、宁阳县、岱岳区、新泰市)

泰州市(海陵区、泰兴市、高港区、靖江市、兴化市、姜堰区)

百色市(德保县、凌云县、靖西市、田东县、西林县、田林县、平果市、隆林各族自治县、田阳区、那坡县、右江区、乐业县)

德阳市(罗江区、什邡市、旌阳区、中江县、广汉市、绵竹市)

晋城市(陵川县、城区、泽州县、高平市、沁水县、阳城县)

香港特别行政区

伊春市(丰林县、铁力市、伊美区、金林区、乌翠区、友好区、大箐山县、嘉荫县、南岔县、汤旺县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市)

秦皇岛市(海港区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、卢龙县、昌黎县、山海关区)

吕梁市(石楼县、离石区、方山县、中阳县、交城县、岚县、柳林县、文水县、临县、交口县、汾阳市、兴县、孝义市)

哈尔滨市(方正县、松北区、香坊区、通河县、阿城区、五常市、木兰县、延寿县、尚志市、道外区、呼兰区、宾县、依兰县、双城区、巴彦县、南岗区、道里区、平房区)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、麦盖提县、疏附县、巴楚县、伽师县、疏勒县、莎车县、泽普县、岳普湖县、叶城县、喀什市)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、都兰县、茫崖市、乌兰县、格尔木市)

朝阳市(建平县、北票市、龙城区、凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

汉中市(略阳县、南郑区、佛坪县、西乡县、宁强县、汉台区、留坝县、勉县、洋县、城固县、镇巴县)

广元市(利州区、昭化区、青川县、苍溪县、剑阁县、朝天区、旺苍县)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

毕节市(赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、黔西市、织金县、金沙县、纳雍县)

和田地区(皮山县、和田市、于田县、策勒县、洛浦县、墨玉县、民丰县、和田县)

怀化市(洪江市、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、中方县、会同县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、鹤城区、芷江侗族自治县、辰溪县)  嘉兴市(海宁市、桐乡市、平湖市、嘉善县、南湖区、秀洲区、海盐县)

新余市(渝水区、分宜县)

酒泉市(敦煌市、玉门市、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区)

云浮市(云安区、罗定市、新兴县、郁南县、云城区)甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、临潭县、合作市、卓尼县、迭部县、玛曲县、舟曲县)

白银市(会宁县、平川区、靖远县、白银区、景泰县)  福州市(罗源县、台江区、闽清县、闽侯县、连江县、平潭县、马尾区、长乐区、鼓楼区、晋安区、仓山区、福清市、永泰县)

韶关市(浈江区、曲江区、始兴县、乐昌市、新丰县、乳源瑶族自治县、武江区、仁化县、南雄市、翁源县)

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海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)渭南市(合阳县、富平县、临渭区、华州区、华阴市、大荔县、白水县、蒲城县、潼关县、韩城市、澄城县)

荆州市(江陵县、监利市、公安县、荆州区、洪湖市、石首市、松滋市、沙市区)

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佳木斯市(抚远市、郊区、同江市、向阳区、前进区、东风区、桦川县、汤原县、富锦市、桦南县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)

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南宁市(横州市、兴宁区、青秀区、宾阳县、西乡塘区、江南区、邕宁区、上林县、马山县、武鸣区、隆安县、良庆区)

攀枝花市(东区、西区、盐边县、米易县、仁和区)

甘孜藏族自治州(新龙县、石渠县、巴塘县、九龙县、甘孜县、丹巴县、白玉县、泸定县、康定市、德格县、稻城县、得荣县、色达县、理塘县、道孚县、乡城县、炉霍县、雅江县)

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南昌市(青山湖区、安义县、东湖区、西湖区、新建区、红谷滩区、南昌县、青云谱区、进贤县)

呼伦贝尔市(牙克石市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、海拉尔区、满洲里市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、阿荣旗)

赣州市(上犹县、崇义县、于都县、寻乌县、会昌县、南康区、安远县、定南县、兴国县、章贡区、大余县、赣县区、龙南市、信丰县、石城县、瑞金市、全南县、宁都县)

南平市(政和县、建阳区、松溪县、光泽县、邵武市、建瓯市、武夷山市、延平区、顺昌县、浦城县)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成