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漯河市(召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区、临颍县)

辽阳市(白塔区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县、灯塔市、太子河区、文圣区)

厦门市(思明区、湖里区、海沧区、同安区、集美区、翔安区)

滁州市(天长市、琅琊区、凤阳县、明光市、南谯区、定远县、来安县、全椒县)  钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

咸宁市(赤壁市、通城县、嘉鱼县、通山县、咸安区、崇阳县)

陇南市(徽县、礼县、康县、西和县、武都区、成县、宕昌县、文县、两当县)

双鸭山市(四方台区、饶河县、集贤县、友谊县、岭东区、宝山区、宝清县、尖山区)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、达孜区、当雄县、林周县、尼木县)  驻马店市(确山县、遂平县、泌阳县、新蔡县、上蔡县、西平县、驿城区、平舆县、汝南县、正阳县)

定西市(通渭县、渭源县、陇西县、漳县、岷县、安定区、临洮县)

呼和浩特市(玉泉区、回民区、清水河县、托克托县、和林格尔县、新城区、赛罕区、武川县、土默特左旗)

甘南藏族自治州(合作市、卓尼县、临潭县、夏河县、迭部县、玛曲县、碌曲县、舟曲县)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、抚顺县、顺城区、望花区、新宾满族自治县、东洲区)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

东营市(利津县、广饶县、垦利区、东营区、河口区)

攀枝花市(米易县、东区、西区、仁和区、盐边县)

湛江市(徐闻县、廉江市、坡头区、吴川市、遂溪县、麻章区、雷州市、赤坎区、霞山区)

铁岭市(清河区、开原市、昌图县、调兵山市、银州区、西丰县、铁岭县)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、市中区、峄城区、滕州市、山亭区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、黑水县、松潘县、汶川县、小金县、九寨沟县、马尔康市、若尔盖县、茂县、红原县、理县、金川县、壤塘县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

抚州市(资溪县、乐安县、宜黄县、黎川县、南城县、南丰县、金溪县、东乡区、临川区、广昌县、崇仁县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、阿克苏市、沙雅县、库车市、温宿县、柯坪县、乌什县、拜城县)

石家庄市(裕华区、正定县、新华区、行唐县、赵县、藁城区、井陉县、赞皇县、井陉矿区、栾城区、鹿泉区、辛集市、深泽县、灵寿县、长安区、元氏县、平山县、高邑县、无极县、晋州市、桥西区、新乐市)

衡水市(冀州区、深州市、景县、武强县、阜城县、桃城区、故城县、枣强县、饶阳县、武邑县、安平县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

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宁波市(宁海县、象山县、镇海区、江北区、鄞州区、余姚市、海曙区、北仑区、奉化区、慈溪市)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县)

安康市(宁陕县、镇坪县、旬阳市、紫阳县、白河县、汉滨区、岚皋县、平利县、石泉县、汉阴县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)  新乡市(获嘉县、原阳县、辉县市、卫辉市、红旗区、长垣市、凤泉区、延津县、封丘县、卫滨区、牧野区、新乡县)

齐齐哈尔市(克东县、建华区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、碾子山区、克山县、讷河市、龙江县、昂昂溪区、依安县、泰来县、铁锋区、龙沙区、甘南县、富裕县)

成都市(都江堰市、新都区、青白江区、武侯区、锦江区、金堂县、温江区、金牛区、崇州市、成华区、大邑县、双流区、简阳市、青羊区、龙泉驿区、邛崃市、新津区、彭州市、郫都区、蒲江县)

锡林郭勒盟(多伦县、太仆寺旗、锡林浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、二连浩特市、正镶白旗、苏尼特左旗)内江市(威远县、市中区、东兴区、资中县、隆昌市)

临沧市(凤庆县、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县)  阳泉市(郊区、城区、矿区、平定县、盂县)

秦皇岛市(抚宁区、海港区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、卢龙县)

鹤岗市(萝北县、向阳区、东山区、兴安区、兴山区、南山区、工农区、绥滨县)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)无锡市(宜兴市、梁溪区、江阴市、新吴区、滨湖区、锡山区、惠山区)

保山市(施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区、腾冲市)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

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巴中市(通江县、南江县、巴州区、平昌县、恩阳区)

北京市(延庆区、丰台区、西城区、大兴区、门头沟区、平谷区、怀柔区、海淀区、昌平区、密云区、朝阳区、东城区、房山区、石景山区、通州区、顺义区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县、和硕县、博湖县、和静县、且末县、库尔勒市)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

三沙市(西沙区、南沙区)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、商都县、卓资县、化德县、丰镇市、四子王旗、集宁区、兴和县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、凉城县)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

蚌埠市(怀远县、五河县、禹会区、固镇县、淮上区、龙子湖区、蚌山区)

白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮南市、洮北区)

乐山市(犍为县、井研县、市中区、马边彝族自治县、金口河区、沐川县、沙湾区、峨边彝族自治县、夹江县、五通桥区、峨眉山市)

日喀则市(亚东县、康马县、萨迦县、桑珠孜区、吉隆县、白朗县、南木林县、仁布县、拉孜县、萨嘎县、聂拉木县、昂仁县、岗巴县、定日县、江孜县、谢通门县、仲巴县、定结县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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