上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！

400电话：123456（点击咨询）

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！各观看免费《今日汇总》

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！各区点热线观看免费《今日发布》

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！电话

7天观看免费人工电话为您、上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！电话区域：

信阳市(光山县、浉河区、淮滨县、平桥区、罗山县、商城县、固始县、潢川县、新县、息县)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、金塔县、肃州区)

延安市(安塞区、黄龙县、洛川县、甘泉县、志丹县、延长县、黄陵县、吴起县、子长市、富县、宜川县、延川县、宝塔区)  岳阳市(岳阳县、临湘市、君山区、岳阳楼区、云溪区、华容县、平江县、湘阴县、汨罗市)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、红河县、河口瑶族自治县、建水县、个旧市、石屏县、元阳县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、弥勒市、开远市、泸西县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、湟中区、城中区、城西区)

丹东市(凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振安区)  玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、澄江市、易门县、江川区、峨山彝族自治县、红塔区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市)

呼和浩特市(回民区、武川县、赛罕区、清水河县、玉泉区、新城区、土默特左旗、和林格尔县、托克托县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、九原区、东河区、青山区、石拐区、土默特右旗、固阳县)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

泉州市(泉港区、丰泽区、安溪县、石狮市、永春县、德化县、鲤城区、晋江市、金门县、洛江区、南安市、惠安县)

武汉市(黄陂区、硚口区、江岸区、汉南区、新洲区、江汉区、武昌区、东西湖区、洪山区、青山区、汉阳区、江夏区、蔡甸区)

三沙市(南沙区、西沙区)

桂林市(平乐县、雁山区、龙胜各族自治县、阳朔县、象山区、永福县、资源县、全州县、秀峰区、兴安县、灌阳县、灵川县、荔浦市、恭城瑶族自治县、七星区、叠彩区、临桂区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

徐州市(沛县、贾汪区、鼓楼区、新沂市、睢宁县、铜山区、丰县、邳州市、泉山区、云龙区)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、梨树县、双辽市、铁西区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

双鸭山市(岭东区、四方台区、宝清县、饶河县、集贤县、宝山区、友谊县、尖山区)

临沧市(临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、永德县、镇康县)

郴州市(资兴市、安仁县、临武县、桂阳县、北湖区、宜章县、永兴县、苏仙区、桂东县、嘉禾县、汝城县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

攀枝花市(米易县、盐边县、仁和区、西区、东区)

十堰市(茅箭区、房县、郧阳区、郧西县、丹江口市、竹溪县、张湾区、竹山县)

400电话：123456（点击咨询）

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！电话

7天观看免费人工电话为您、上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！中心2025已更新(今日/推荐)

上下五千年电子书：畅享青春魅力与激情体验！电话区域：

五指山市(保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、定安县、东方市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、临高县、文昌市、琼海市、陵水黎族自治县、屯昌县、万宁市)

绵阳市(江油市、涪城区、盐亭县、三台县、平武县、安州区、梓潼县、游仙区、北川羌族自治县)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、宏伟区、灯塔市、白塔区)

遂宁市(船山区、蓬溪县、射洪市、大英县、安居区)  新余市(分宜县、渝水区)

潍坊市(寒亭区、安丘市、临朐县、坊子区、昌邑市、高密市、寿光市、青州市、奎文区、诸城市、潍城区、昌乐县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

临汾市(浮山县、大宁县、尧都区、曲沃县、洪洞县、安泽县、永和县、翼城县、蒲县、霍州市、隰县、乡宁县、汾西县、古县、吉县、侯马市、襄汾县)南京市(雨花台区、高淳区、建邺区、溧水区、六合区、玄武区、江宁区、鼓楼区、栖霞区、秦淮区、浦口区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)  黔东南苗族侗族自治州(凯里市、天柱县、镇远县、三穗县、雷山县、丹寨县、麻江县、岑巩县、黎平县、台江县、锦屏县、榕江县、施秉县、黄平县、剑河县、从江县)

广西壮族自治区

滁州市(全椒县、琅琊区、来安县、天长市、定远县、凤阳县、明光市、南谯区)

安阳市(林州市、滑县、汤阴县、北关区、文峰区、内黄县、龙安区、安阳县、殷都区)晋中市(介休市、太谷区、和顺县、左权县、灵石县、平遥县、榆社县、祁县、寿阳县、榆次区、昔阳县)

韶关市(武江区、仁化县、始兴县、乳源瑶族自治县、翁源县、乐昌市、新丰县、浈江区、曲江区、南雄市)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

襄阳市(谷城县、襄州区、襄城区、南漳县、枣阳市、宜城市、老河口市、保康县、樊城区)

江门市(新会区、蓬江区、恩平市、鹤山市、台山市、江海区、开平市)

菏泽市(牡丹区、单县、鄄城县、定陶区、巨野县、东明县、曹县、成武县、郓城县)

南宁市(隆安县、宾阳县、上林县、良庆区、青秀区、武鸣区、兴宁区、马山县、横州市、邕宁区、江南区、西乡塘区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、牙克石市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、满洲里市、阿荣旗、额尔古纳市、根河市)

丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

安庆市(潜山市、望江县、太湖县、大观区、岳西县、桐城市、宜秀区、迎江区、宿松县、怀宁县)

香港特别行政区

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

银川市(兴庆区、金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县、灵武市)

锦州市(北镇市、黑山县、太和区、义县、凌海市、凌河区、古塔区)

广元市(青川县、苍溪县、旺苍县、利州区、朝天区、剑阁县、昭化区)

营口市(盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区)

　　今日A股上午震荡走弱，但尾盘翻红。宽基层面，上证指数收涨0.26%，报3276.00点，深证成指下跌0.85%，创业板指下跌1.21%，科创综指下跌0.35%。量能方面，市场成交总额11119亿元，较前一交易日的10772亿元增加347亿元。大型宽基ETF的成交额在尾盘也出现了明显抬升。

　　行业层面，黄金、交运、基建、红利国企等偏防守板块涨幅居前，唯一的特例为半导体产业链；其余进攻型板块集体下跌，人工智能、港股科技、工业母机、通信领跌。

　　由今日市场结构可见，短期情绪较弱。个股层面，全市场共1008只股票上涨，4310只股票下跌；风格层面，小盘明显弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。整体而言，市场今日风险偏好偏弱运行。

　　上周美国关税政策飘忽不定，同时美国关税政策和债务到期压力加剧经济衰退和金融流动性萎缩风险，市场避险情绪大幅抬升，同时美元指数大幅下挫，对于金价均构成一定利好，金价大幅抬升、再创历史新高，黄金基金ETF（518800）今日涨超2%。

　　特朗普的政策主张来看，激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险；同时政策的反复加剧了市场不确定性，对于金价也有一定支撑。特朗普“逆全球化”关税政策主张也可能会一定程度上促进央行购金趋势。

　　长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能。央行购金趋势仍在持续，中国央行连续5个月增持黄金，3月末储备达7370万盎司，较2024年11月累计增持114万盎司，创2019年以来最快增速。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况，当前金价处于历史高位时不建议追高，但若回调或可考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）。

　　地缘冲突背景下，自主可控领域投资价值凸显。半导体设备ETF（159516）自关税事件后上涨超8%。

　　关税贸易战本质是中美大国对抗，利好国产替代的科技板块，半导体自主可控逻辑有望直接受益。后续特朗普政府对中国的科技制裁力度或持续加大，科技板块自主可控的重要性将进一步提升，国产替代逻辑存在持续催化，半导体产业链存在中长线的投资机会。

　　基本面上，根据SIA的数据，2025年2月全球半导体销售额为549.2亿美元，连续16个月同比增长。其中中国半导体销售额为150.6亿美元，同比增长5.6%。存储方面，2月DRAM合约价与1月持平，NANDFlash合约价回升，3月DRAM现货价上涨。TrendForce预计今年二季度DRAM因下游客户库存去化顺利，合约价跌幅将收敛。NANDFlash因供应商减产奏效和买方回补库存，合约价将逐步回升

　　资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理

　　目前用于光模块产品的光芯片大部分采用IDM的生产模式，美日供应商居多，大多在本土流片，新规有望加速国产光芯片厂商的认证导入及份额提升。此外，模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商。我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。感兴趣的投资者可以紧密跟踪半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）等相关板块的表现。

　　今日，港股科技ETF（513020）再度下跌3.50%，已接近4月7日，即关税动荡后首个交易日的平均价。近20日，港股科技累计跌幅达到18.39%。如果将情绪极致释放后，港股科技在4月9日创出的最低价（0.88元）作为支撑位，港股科技的下跌空间仅有12%左右。那么，港股科技到了抄底的时间点吗，如何看待港股科技未来的走势？

　　基本面角度，关税壁垒的走向仍是最大的扰动因素之一，特朗普政府的反复也引发了全球行情的震荡摇摆。但是我们看到，情绪过后，市场逐渐走向对关税落地后经济走势的博弈。目前，对于美国向我国加征145%关税的影响，不同机构给出了相近的结论。中金公司认为，参照上一轮中美贸易摩擦，假设出口对价格的弹性在0.8-1。在55-60%的关税下，预计中国对美出口下降45-60%，拖累经济增速约1.5%；沿着这一逻辑，我们推断若实际落地关税更高，极端到切断了中美主要贸易，我国经济增速的变化可能接近2%。民生证券则认为，若特朗普再度向全球加征关税，影响我国“转出口”部分，则关税冲击强度扩大至2018年的4.5倍，中国总增加值增速或被拖累1.72%。若聚焦于港股本身的盈利，中金公司认为，在54%关税条件下，港股市场盈利增速，或从此前预期的4-5%下调至负数；若无政策对冲，追加的关税将使盈利增速下调10个百分点。若盈利下修，港股或仍有下跌空间。

　　然而，对于关税落地与经济预期，仍存在两个重大变数。其一在于我国促内需的政策，能否对冲关税的影响。可以紧密关注本月底政治局会议的定调。其二在于关税政策的演变路径。民生证券提出了四条演变路径。1）特朗普再度对全球加税，影响中美间接出口，中美割裂进一步加剧。我国总增加值增速或被拖累1.72%，出口依赖强的纺服、电子、机械将进一步承压。2）我国主导新的贸易圈。若其他国家选择反制美国，则我国对这些国家的份额有望抬升，尤其包含欧洲、日韩与印度，中国总增加值增速或仅被拖累0.09%，中国外需不会受到美国关税的明显影响。3）美国主导了新的贸易圈，并以“对中国加关税”作为谈判条件，孤立我国。此时，大部分部门通过外需带来的增长都将转负，外贸以来行业进一步受损。4）进入制衡状态。欧洲、东南亚进入中美贸易圈的中间地带。中国总增加值增速或被拖累1.43%，与当下场景的影响类似。受出口国家结构的影响，纺服、机械、运输、化工等板块反而迎来利好。站在当下时间点，出于避险的考量，不建议投资者单边押注，而应积极做好分散化配置。

　　资金面角度，港股资金流入的主力军为南下资金。虽然我们无法得知南下资金具体的结构，参考中金公司的判断，南向的持续流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置。例如，港股类ETF的净流入快速抬升，背后很可能来自个人投资者；港股通部分中小市值标的异常波动，不排除有私募与游资的参与；险资仍在配置港股红利板块，公募则增配了港股科技。然而，个人、私募等包含较多的投机资金，受到市场走势的影响很大，对后市并没有坚固的支撑。中金公司测算，长期资金进入港股的剩余空间约在3000亿港币左右，而年初以来已流入的资金超过3700亿。因此，南下资金的势头很可能放缓。

　　当然，欧美长线资金也有可能阶段性撤离港股市场，但是影响有限。海外资金今年以来虽有所回流，但规模明显小于去年“924”，且主要以被动和交易资金为主。

　　从行业结构角度，港股科技与港股红利或比港股大盘更有优势。从科技角度上讲，科技叙事逻辑仍是目前的主线。无论贸易战如何推进，高新科技层面的自主可控仍是主要的发展目标。其次，港股科技主要涵盖互联网+芯片+新能源车+生物医药，相对更加受益于内需。根据2024年三季报数据，阿里巴巴的海外业务占营收的13.0%；腾讯9.8%，快手仅3.7%等，影响相对可控。当然，也需要谨慎对待小米、药明等海外占比较高的企业。而从红利角度上讲，港股国企避险属性更强，同样具有配置价值。

　　综上所述，建议投资者持续关注关税进展与我国的政策表述，乐观对待科技、红利主线，可逢低布局港股科技ETF（513020）、港股国企ETF（159519）、红利港股ETF（159331）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨。

　　特约作者：国泰基金