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毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、黔西市、大方县、七星关区、织金县、赫章县)

自贡市(贡井区、富顺县、自流井区、大安区、沿滩区、荣县)

玉林市(容县、兴业县、陆川县、北流市、博白县、福绵区、玉州区)

甘孜藏族自治州(丹巴县、石渠县、新龙县、甘孜县、稻城县、泸定县、白玉县、理塘县、色达县、得荣县、德格县、康定市、雅江县、炉霍县、巴塘县、乡城县、九龙县、道孚县)  温州市(平阳县、苍南县、鹿城区、洞头区、永嘉县、瓯海区、文成县、瑞安市、泰顺县、龙港市、龙湾区、乐清市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

来宾市(合山市、武宣县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县)

清远市(清城区、清新区、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市、阳山县)德州市(禹城市、夏津县、德城区、宁津县、武城县、平原县、乐陵市、临邑县、庆云县、齐河县、陵城区)

柳州市(三江侗族自治县、鱼峰区、柳城县、柳南区、融安县、柳北区、鹿寨县、融水苗族自治县、城中区、柳江区)  海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、贵德县、共和县)

咸宁市(通城县、崇阳县、咸安区、赤壁市、通山县、嘉鱼县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

合肥市(肥东县、巢湖市、庐江县、庐阳区、肥西县、包河区、蜀山区、瑶海区、长丰县)

安康市(紫阳县、旬阳市、汉滨区、白河县、平利县、镇坪县、宁陕县、石泉县、汉阴县、岚皋县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

长治市(潞州区、上党区、壶关县、平顺县、黎城县、沁县、长子县、潞城区、沁源县、襄垣县、屯留区、武乡县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

拉萨市(曲水县、达孜区、墨竹工卡县、城关区、尼木县、堆龙德庆区、当雄县、林周县)

信阳市(平桥区、光山县、息县、商城县、新县、淮滨县、固始县、潢川县、罗山县、浉河区)

洛阳市(栾川县、洛宁县、瀍河回族区、西工区、嵩县、涧西区、偃师区、新安县、孟津区、伊川县、老城区、宜阳县、洛龙区、汝阳县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、牟定县、永仁县、元谋县、禄丰市、姚安县、大姚县、武定县、双柏县、南华县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、盖州市、西市区)

无锡市(新吴区、锡山区、宜兴市、梁溪区、惠山区、江阴市、滨湖区)

广元市(苍溪县、利州区、朝天区、昭化区、青川县、旺苍县、剑阁县)

香港特别行政区

黄石市(大冶市、下陆区、铁山区、西塞山区、阳新县、黄石港区)

眉山市(丹棱县、彭山区、仁寿县、东坡区、青神县、洪雅县)

长沙市(雨花区、长沙县、芙蓉区、岳麓区、宁乡市、开福区、望城区、天心区、浏阳市)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、甘洛县、盐源县、德昌县、布拖县、昭觉县、美姑县、越西县、宁南县、雷波县、西昌市、会理市、喜德县、金阳县、冕宁县、普格县、会东县)

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肇庆市(广宁县、高要区、德庆县、端州区、四会市、怀集县、封开县、鼎湖区)

广安市(华蓥市、武胜县、岳池县、前锋区、广安区、邻水县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、昭苏县、伊宁市、霍城县、特克斯县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、新源县、伊宁县、霍尔果斯市)

忻州市(代县、神池县、忻府区、宁武县、五寨县、五台县、保德县、偏关县、静乐县、岢岚县、河曲县、繁峙县、定襄县、原平市)  嘉峪关市

衡阳市(石鼓区、蒸湘区、耒阳市、雁峰区、衡东县、南岳区、衡山县、衡阳县、珠晖区、衡南县、祁东县、常宁市)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、鸠江区、镜湖区、无为市、南陵县、弋江区)  商丘市(梁园区、虞城县、柘城县、睢县、宁陵县、民权县、永城市、夏邑县、睢阳区)

蚌埠市(龙子湖区、五河县、禹会区、淮上区、固镇县、怀远县、蚌山区)

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佛山市(高明区、顺德区、南海区、三水区、禅城区)渭南市(大荔县、蒲城县、合阳县、华州区、临渭区、潼关县、富平县、华阴市、白水县、韩城市、澄城县)

哈尔滨市(道外区、通河县、木兰县、松北区、巴彦县、尚志市、道里区、平房区、阿城区、双城区、依兰县、香坊区、呼兰区、方正县、五常市、南岗区、延寿县、宾县)

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上饶市(鄱阳县、余干县、信州区、万年县、广信区、婺源县、铅山县、广丰区、横峰县、弋阳县、玉山县、德兴市)

宜昌市(伍家岗区、五峰土家族自治县、当阳市、点军区、秭归县、猇亭区、宜都市、兴山县、西陵区、枝江市、夷陵区、远安县、长阳土家族自治县)

抚州市(乐安县、广昌县、南丰县、金溪县、东乡区、资溪县、崇仁县、宜黄县、黎川县、南城县、临川区)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

东营市(垦利区、广饶县、河口区、利津县、东营区)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、扎兰屯市、根河市、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县)

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河源市(东源县、和平县、龙川县、源城区、连平县、紫金县)

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黄山市(歙县、徽州区、黄山区、休宁县、屯溪区、黟县、祁门县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、施秉县、榕江县、从江县、麻江县、台江县、天柱县、镇远县、黄平县、锦屏县、剑河县、三穗县、凯里市、雷山县、丹寨县、黎平县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。