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梅州市(蕉岭县、大埔县、五华县、丰顺县、梅县区、兴宁市、梅江区、平远县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)

宁波市(鄞州区、奉化区、象山县、海曙区、宁海县、余姚市、镇海区、北仑区、江北区、慈溪市)

遂宁市(船山区、大英县、安居区、蓬溪县、射洪市)  天津市(和平区、宝坻区、津南区、滨海新区、南开区、静海区、红桥区、宁河区、西青区、武清区、河西区、河北区、河东区、北辰区、蓟州区、东丽区)

孝感市(安陆市、云梦县、汉川市、应城市、孝南区、大悟县、孝昌县)

漯河市(舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区、临颍县)

忻州市(神池县、繁峙县、河曲县、五台县、代县、原平市、定襄县、偏关县、五寨县、忻府区、岢岚县、静乐县、宁武县、保德县)平凉市(泾川县、崇信县、庄浪县、华亭市、灵台县、崆峒区、静宁县)

遵义市(汇川区、播州区、正安县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、赤水市、红花岗区、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、余庆县、绥阳县、习水县、湄潭县)  德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县、芒市)

曲靖市(麒麟区、马龙区、陆良县、罗平县、沾益区、富源县、宣威市、师宗县、会泽县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

金昌市(永昌县、金川区)

吉林市(船营区、磐石市、龙潭区、昌邑区、桦甸市、舒兰市、永吉县、蛟河市、丰满区)

芜湖市(南陵县、湾沚区、繁昌区、鸠江区、镜湖区、弋江区、无为市)

揭阳市(揭东区、榕城区、揭西县、惠来县、普宁市)

兰州市(西固区、榆中县、红古区、七里河区、永登县、皋兰县、安宁区、城关区)

达州市(通川区、渠县、达川区、宣汉县、大竹县、万源市、开江县)

鸡西市(麻山区、鸡东县、城子河区、恒山区、鸡冠区、滴道区、梨树区、虎林市、密山市)

玉林市(容县、兴业县、博白县、北流市、玉州区、福绵区、陆川县)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县)

玉溪市(红塔区、华宁县、峨山彝族自治县、澄江市、易门县、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

渭南市(白水县、韩城市、蒲城县、澄城县、合阳县、华阴市、大荔县、临渭区、华州区、富平县、潼关县)

南通市(海门区、如东县、崇川区、通州区、如皋市、海安市、启东市)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、新市区、天山区、头屯河区、达坂城区)

承德市(兴隆县、滦平县、双桥区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、承德县、双滦区、鹰手营子矿区、隆化县、宽城满族自治县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗、卓资县、化德县、商都县、凉城县、察哈尔右翼中旗、丰镇市)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

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朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区、北票市、朝阳县、凌源市、建平县)

烟台市(栖霞市、莱阳市、海阳市、招远市、莱山区、福山区、牟平区、龙口市、蓬莱区、芝罘区、莱州市)

江门市(江海区、新会区、台山市、蓬江区、开平市、鹤山市、恩平市)

楚雄彝族自治州(双柏县、楚雄市、南华县、姚安县、元谋县、牟定县、大姚县、武定县、永仁县、禄丰市)  湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

西安市(蓝田县、雁塔区、鄠邑区、新城区、灞桥区、莲湖区、高陵区、临潼区、碑林区、周至县、未央区、阎良区、长安区)

荆州市(松滋市、石首市、江陵县、洪湖市、公安县、监利市、沙市区、荆州区)重庆市(梁平区、城口县、大足区、开州区、荣昌区、南川区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、渝中区、云阳县、大渡口区、巫山县、长寿区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、丰都县、沙坪坝区、铜梁区、璧山区、巫溪县、潼南区、垫江县、江北区、永川区、江津区、石柱土家族自治县、綦江区、黔江区、南岸区、武隆区、忠县、万州区、合川区、九龙坡区、巴南区)

雅安市(石棉县、芦山县、汉源县、天全县、雨城区、荥经县、宝兴县、名山区)  亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

商洛市(山阳县、商南县、柞水县、丹凤县、洛南县、商州区、镇安县)

苏州市(吴中区、张家港市、太仓市、常熟市、姑苏区、虎丘区、相城区、吴江区、昆山市)

河池市(都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、金城江区、东兰县、南丹县、凤山县、宜州区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县)南昌市(安义县、红谷滩区、东湖区、西湖区、青云谱区、新建区、青山湖区、南昌县、进贤县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

黄冈市(蕲春县、黄梅县、红安县、麻城市、浠水县、英山县、罗田县、武穴市、黄州区、团风县)

凉山彝族自治州(盐源县、宁南县、普格县、德昌县、西昌市、布拖县、甘洛县、喜德县、越西县、会理市、昭觉县、雷波县、木里藏族自治县、美姑县、金阳县、会东县、冕宁县)

包头市(白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、东河区、九原区、青山区、固阳县)

永州市(零陵区、道县、江华瑶族自治县、新田县、蓝山县、双牌县、江永县、祁阳市、冷水滩区、东安县、宁远县)

丽水市(青田县、遂昌县、云和县、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县、莲都区、松阳县、缙云县)

和田地区(洛浦县、于田县、墨玉县、民丰县、和田市、策勒县、和田县、皮山县)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗)

内江市(威远县、资中县、隆昌市、市中区、东兴区)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、通城县、赤壁市、崇阳县、咸安区)

定西市(临洮县、漳县、陇西县、渭源县、岷县、通渭县、安定区)

宜宾市(叙州区、南溪区、兴文县、高县、珙县、江安县、翠屏区、长宁县、筠连县、屏山县)

临汾市(侯马市、浮山县、隰县、吉县、洪洞县、古县、霍州市、襄汾县、乡宁县、蒲县、安泽县、永和县、汾西县、尧都区、大宁县、曲沃县、翼城县)

南京市(鼓楼区、玄武区、高淳区、栖霞区、秦淮区、江宁区、浦口区、建邺区、六合区、溧水区、雨花台区)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、珲春市、延吉市、龙井市、汪清县、安图县、敦化市)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。