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钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

梧州市(万秀区、岑溪市、龙圩区、苍梧县、藤县、长洲区、蒙山县)

德州市(庆云县、乐陵市、临邑县、德城区、禹城市、平原县、齐河县、陵城区、夏津县、宁津县、武城县)  德阳市(罗江区、广汉市、中江县、旌阳区、什邡市、绵竹市)

河池市(罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、东兰县、天峨县、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、宜州区)

衡水市(武邑县、安平县、景县、冀州区、桃城区、枣强县、饶阳县、故城县、深州市、阜城县、武强县)

绍兴市(越城区、诸暨市、新昌县、柯桥区、嵊州市、上虞区)

宝鸡市(凤翔区、陇县、岐山县、陈仓区、扶风县、眉县、麟游县、太白县、渭滨区、千阳县、金台区、凤县)  舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、合江县、江阳区、古蔺县、泸县、叙永县)

那曲市(聂荣县、尼玛县、嘉黎县、巴青县、双湖县、比如县、色尼区、申扎县、索县、安多县、班戈县)

石家庄市(桥西区、平山县、元氏县、赞皇县、藁城区、裕华区、赵县、鹿泉区、无极县、新乐市、灵寿县、晋州市、高邑县、新华区、辛集市、深泽县、栾城区、正定县、行唐县、井陉矿区、长安区、井陉县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

深圳市(坪山区、盐田区、罗湖区、龙华区、光明区、宝安区、南山区、福田区、龙岗区)

乌兰察布市(四子王旗、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、商都县、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县)

咸阳市(泾阳县、旬邑县、渭城区、三原县、武功县、乾县、礼泉县、彬州市、秦都区、兴平市、杨陵区、长武县、永寿县、淳化县)

长治市(平顺县、上党区、襄垣县、黎城县、沁县、长子县、壶关县、潞州区、武乡县、沁源县、潞城区、屯留区)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市)

南阳市(方城县、西峡县、桐柏县、淅川县、卧龙区、内乡县、南召县、新野县、宛城区、唐河县、镇平县、邓州市、社旗县)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、南湖区、秀洲区、嘉善县、平湖市、海宁市)

汉中市(西乡县、宁强县、洋县、城固县、勉县、南郑区、佛坪县、镇巴县、汉台区、略阳县、留坝县)

晋中市(平遥县、左权县、介休市、祁县、寿阳县、太谷区、榆次区、和顺县、灵石县、昔阳县、榆社县)

周口市(郸城县、太康县、西华县、沈丘县、鹿邑县、商水县、淮阳区、项城市、扶沟县、川汇区)

广元市(苍溪县、剑阁县、旺苍县、昭化区、利州区、青川县、朝天区)

武汉市(汉南区、江夏区、江汉区、蔡甸区、汉阳区、洪山区、东西湖区、黄陂区、新洲区、硚口区、江岸区、武昌区、青山区)

郴州市(临武县、苏仙区、资兴市、安仁县、北湖区、桂阳县、汝城县、永兴县、桂东县、宜章县、嘉禾县)

抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、望花区)

甘南藏族自治州(迭部县、玛曲县、临潭县、卓尼县、夏河县、碌曲县、合作市、舟曲县)

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吴忠市(利通区、盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区)

白城市(镇赉县、大安市、洮北区、洮南市、通榆县)

益阳市(资阳区、安化县、南县、桃江县、赫山区、沅江市)

宿州市(灵璧县、埇桥区、萧县、泗县、砀山县)  昌都市(洛隆县、八宿县、卡若区、察雅县、江达县、贡觉县、边坝县、丁青县、类乌齐县、芒康县、左贡县)

济宁市(梁山县、嘉祥县、任城区、兖州区、金乡县、微山县、邹城市、鱼台县、泗水县、汶上县、曲阜市)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、平塘县、瓮安县、福泉市、独山县、罗甸县、荔波县、三都水族自治县、龙里县、都匀市、贵定县、惠水县)

鹤岗市(兴安区、向阳区、兴山区、绥滨县、东山区、工农区、南山区、萝北县)平顶山市(卫东区、鲁山县、湛河区、宝丰县、汝州市、叶县、石龙区、舞钢市、郏县、新华区)

定西市(渭源县、临洮县、漳县、陇西县、通渭县、岷县、安定区)  湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、凤凰县、保靖县、龙山县、永顺县、吉首市、泸溪县)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

张掖市(民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、高台县)

郑州市(惠济区、新密市、上街区、金水区、新郑市、巩义市、登封市、中牟县、管城回族区、二七区、荥阳市、中原区)韶关市(武江区、新丰县、乐昌市、仁化县、翁源县、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县、浈江区、始兴县)

温州市(鹿城区、瑞安市、龙港市、苍南县、乐清市、瓯海区、永嘉县、泰顺县、平阳县、文成县、洞头区、龙湾区)

盐城市(盐都区、大丰区、亭湖区、滨海县、建湖县、射阳县、响水县、东台市、阜宁县)

赣州市(瑞金市、南康区、崇义县、全南县、上犹县、石城县、定南县、于都县、兴国县、信丰县、宁都县、龙南市、安远县、赣县区、寻乌县、大余县、会昌县、章贡区)

兰州市(红古区、七里河区、安宁区、永登县、皋兰县、城关区、榆中县、西固区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、且末县、轮台县、若羌县、库尔勒市、和静县、尉犁县)

重庆市(江北区、巫山县、沙坪坝区、巫溪县、忠县、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、奉节县、铜梁区、合川区、梁平区、渝北区、巴南区、荣昌区、垫江县、涪陵区、开州区、大足区、潼南区、万州区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、北碚区、云阳县、丰都县、江津区、璧山区、长寿区、秀山土家族苗族自治县、城口县、永川区、渝中区、綦江区、南岸区、大渡口区、南川区、黔江区、武隆区)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、东兴区、市中区)

临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、广河县)

河源市(连平县、和平县、东源县、源城区、紫金县、龙川县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、从江县、黄平县、雷山县、榕江县、锦屏县、台江县、岑巩县、天柱县、剑河县、丹寨县、镇远县、三穗县、黎平县、麻江县、凯里市)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、仁和区、东区)

黄石市(阳新县、下陆区、铁山区、黄石港区、西塞山区、大冶市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、尼勒克县、伊宁县、霍城县、伊宁市、奎屯市、新源县、霍尔果斯市、昭苏县)

乐山市(沐川县、五通桥区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、市中区、峨眉山市、井研县、沙湾区、夹江县、犍为县、金口河区)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、天山区、水磨沟区、头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、达坂城区)

西安市(新城区、雁塔区、阎良区、临潼区、灞桥区、长安区、周至县、蓝田县、未央区、鄠邑区、碑林区、莲湖区、高陵区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎