草莓樱桃丝瓜秋葵榴莲黄瓜大全:一种特殊的情感寄托与期待

更新时间：2025-04-25 14:34:51　浏览次数： 438

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大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

武汉市(武昌区、江夏区、汉南区、江汉区、蔡甸区、洪山区、汉阳区、江岸区、硚口区、新洲区、黄陂区、东西湖区、青山区)

辽阳市(宏伟区、辽阳县、弓长岭区、文圣区、白塔区、灯塔市、太子河区)

漳州市(芗城区、龙文区、漳浦县、长泰区、龙海区、东山县、平和县、云霄县、南靖县、诏安县、华安县) 咸宁市(崇阳县、通山县、通城县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市)

吕梁市(交城县、交口县、孝义市、石楼县、文水县、方山县、柳林县、离石区、汾阳市、岚县、中阳县、兴县、临县)

日喀则市(拉孜县、桑珠孜区、白朗县、岗巴县、亚东县、仲巴县、聂拉木县、吉隆县、萨嘎县、江孜县、南木林县、康马县、昂仁县、谢通门县、萨迦县、仁布县、定结县、定日县)

合肥市(长丰县、巢湖市、瑶海区、肥西县、肥东县、蜀山区、包河区、庐江县、庐阳区)固原市(隆德县、西吉县、原州区、泾源县、彭阳县)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县) 甘孜藏族自治州(色达县、稻城县、九龙县、新龙县、白玉县、雅江县、石渠县、泸定县、乡城县、得荣县、甘孜县、丹巴县、炉霍县、巴塘县、康定市、德格县、道孚县、理塘县)

荆州市(松滋市、江陵县、荆州区、公安县、石首市、监利市、沙市区、洪湖市)

益阳市(南县、沅江市、安化县、赫山区、资阳区、桃江县)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)昭通市(威信县、巧家县、永善县、彝良县、昭阳区、大关县、水富市、绥江县、镇雄县、盐津县、鲁甸县)

晋城市(城区、泽州县、阳城县、沁水县、高平市、陵川县)

玉林市(兴业县、北流市、博白县、容县、玉州区、陆川县、福绵区)

桂林市(兴安县、龙胜各族自治县、荔浦市、雁山区、灵川县、象山区、资源县、永福县、灌阳县、阳朔县、全州县、平乐县、秀峰区、七星区、临桂区、恭城瑶族自治县、叠彩区)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、禹会区、淮上区、蚌山区、五河县、怀远县)

天津市(宝坻区、东丽区、静海区、红桥区、北辰区、南开区、宁河区、武清区、和平区、河北区、河西区、河东区、津南区、蓟州区、滨海新区、西青区)

三明市(泰宁县、将乐县、明溪县、大田县、建宁县、尤溪县、三元区、永安市、宁化县、清流县、沙县区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005