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金昌市(永昌县、金川区)

滨州市(沾化区、滨城区、邹平市、博兴县、无棣县、阳信县、惠民县)

阜阳市(颍泉区、太和县、界首市、临泉县、颍上县、阜南县、颍州区、颍东区)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、兴宾区、象州县、武宣县)  三明市(大田县、三元区、建宁县、永安市、宁化县、尤溪县、清流县、沙县区、将乐县、泰宁县、明溪县)

丹东市(振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振安区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗、集宁区、兴和县、凉城县、丰镇市、卓资县、商都县、化德县)

邢台市(广宗县、沙河市、南和区、临西县、新河县、内丘县、巨鹿县、威县、隆尧县、平乡县、任泽区、柏乡县、清河县、南宫市、信都区、宁晋县、襄都区、临城县)湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)  河池市(大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、金城江区、凤山县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县、环江毛南族自治县、宜州区)

周口市(商水县、川汇区、扶沟县、项城市、鹿邑县、郸城县、太康县、沈丘县、淮阳区、西华县)

襄阳市(老河口市、襄州区、樊城区、宜城市、枣阳市、南漳县、谷城县、保康县、襄城区)

梅州市(丰顺县、五华县、梅县区、兴宁市、平远县、蕉岭县、大埔县、梅江区)

玉溪市(峨山彝族自治县、江川区、通海县、新平彝族傣族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、华宁县)

绥化市(明水县、庆安县、绥棱县、安达市、海伦市、北林区、兰西县、青冈县、肇东市、望奎县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正镶白旗、锡林浩特市、多伦县、苏尼特右旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗)

定西市(安定区、岷县、通渭县、陇西县、临洮县、漳县、渭源县)

长沙市(望城区、开福区、芙蓉区、岳麓区、长沙县、天心区、宁乡市、雨花区、浏阳市)

鹤壁市(浚县、鹤山区、山城区、淇滨区、淇县)

石家庄市(灵寿县、长安区、元氏县、晋州市、赵县、鹿泉区、新乐市、井陉县、高邑县、深泽县、正定县、新华区、平山县、井陉矿区、赞皇县、藁城区、行唐县、栾城区、辛集市、裕华区、桥西区、无极县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、茫崖市、乌兰县、都兰县、德令哈市)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、根河市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、牙克石市、新巴尔虎右旗、满洲里市、扎兰屯市)

通化市(集安市、东昌区、二道江区、通化县、辉南县、梅河口市、柳河县)

那曲市(索县、尼玛县、嘉黎县、班戈县、色尼区、安多县、比如县、巴青县、聂荣县、双湖县、申扎县)

吉安市(青原区、峡江县、万安县、新干县、井冈山市、遂川县、安福县、吉水县、永丰县、泰和县、永新县、吉安县、吉州区)

达州市(开江县、万源市、达川区、大竹县、通川区、渠县、宣汉县)

承德市(丰宁满族自治县、双滦区、隆化县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、围场满族蒙古族自治县、承德县、滦平县、兴隆县、平泉市)

泸州市(叙永县、泸县、龙马潭区、纳溪区、合江县、古蔺县、江阳区)

南京市(浦口区、雨花台区、鼓楼区、高淳区、玄武区、秦淮区、六合区、江宁区、栖霞区、建邺区、溧水区)

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兴安盟(突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

三门峡市(义马市、卢氏县、灵宝市、陕州区、渑池县、湖滨区)

平凉市(崆峒区、崇信县、华亭市、庄浪县、静宁县、泾川县、灵台县)

齐齐哈尔市(碾子山区、讷河市、建华区、克山县、克东县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、泰来县、龙沙区、依安县、拜泉县、铁锋区、昂昂溪区、富拉尔基区、龙江县)  四平市(铁西区、伊通满族自治县、铁东区、梨树县、双辽市)

重庆市(忠县、城口县、北碚区、巫溪县、合川区、开州区、奉节县、沙坪坝区、涪陵区、江津区、江北区、万州区、武隆区、渝中区、长寿区、丰都县、潼南区、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、大渡口区、巴南区、渝北区、九龙坡区、石柱土家族自治县、南川区、南岸区、梁平区、大足区、綦江区、璧山区、云阳县、永川区、黔江区)

成都市(都江堰市、简阳市、邛崃市、双流区、武侯区、温江区、成华区、新津区、新都区、彭州市、锦江区、龙泉驿区、崇州市、青羊区、金堂县、大邑县、蒲江县、青白江区、郫都区、金牛区)

黄冈市(团风县、罗田县、蕲春县、英山县、红安县、麻城市、黄梅县、黄州区、浠水县、武穴市)济源市

阿克苏地区(乌什县、拜城县、柯坪县、阿克苏市、温宿县、沙雅县、库车市、新和县、阿瓦提县)  漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、平昌县、通江县)

楚雄彝族自治州(大姚县、姚安县、牟定县、元谋县、永仁县、南华县、武定县、禄丰市、双柏县、楚雄市)

澳门特别行政区天水市(张家川回族自治县、武山县、清水县、秦州区、麦积区、秦安县、甘谷县)

塔城地区(额敏县、乌苏市、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市)

内蒙古自治区

保定市(雄县、安国市、蠡县、安新县、满城区、易县、顺平县、涞源县、莲池区、阜平县、博野县、清苑区、涿州市、望都县、曲阳县、高阳县、高碑店市、容城县、定州市、竞秀区、唐县、涞水县、定兴县、徐水区)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、千山区、铁西区、台安县、铁东区、立山区)

德阳市(中江县、旌阳区、绵竹市、什邡市、罗江区、广汉市)

上海市(杨浦区、黄浦区、静安区、虹口区、徐汇区、嘉定区、金山区、宝山区、崇明区、长宁区、普陀区、闵行区、松江区、浦东新区、青浦区、奉贤区)

韶关市(始兴县、乳源瑶族自治县、曲江区、南雄市、仁化县、浈江区、乐昌市、新丰县、武江区、翁源县)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、海盐县、秀洲区、海宁市、平湖市、南湖区)

日喀则市(岗巴县、仁布县、萨迦县、江孜县、吉隆县、白朗县、聂拉木县、仲巴县、南木林县、康马县、拉孜县、昂仁县、萨嘎县、亚东县、桑珠孜区、定日县、定结县、谢通门县)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、白银区、会宁县)

焦作市(沁阳市、孟州市、温县、马村区、中站区、山阳区、修武县、武陟县、博爱县、解放区)

邵阳市(洞口县、双清区、北塔区、新宁县、新邵县、邵东市、绥宁县、大祥区、隆回县、武冈市、邵阳县、城步苗族自治县)

广安市(华蓥市、武胜县、邻水县、岳池县、前锋区、广安区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克旗、杭锦旗、鄂托克前旗、准格尔旗、乌审旗、东胜区)

岳阳市(湘阴县、华容县、云溪区、岳阳楼区、岳阳县、平江县、汨罗市、君山区、临湘市)

　　北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，也是首家在美股上市的新茶饮公司。

　　作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧。上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。

　　与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。

　　赚钱能力最强的新茶饮企业

　　2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设。此后数年，这家主打原叶鲜奶茶、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内，影响力尚未打开。

　　转折发生于2021年。当年，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后，开启了全国化新征程。

　　在2022年、2023年和2024年底，霸王茶姬门店总数分别为1087家、3511家、6440家，呈倍增之势。作为后发者，其终以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营。

　　伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发。2022年至2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿元、46.40亿元、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。

　　横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。

　　取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力。2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”。招股书显示，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。2023年和2024年，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%，低于其他上市茶饮企业。

　　事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。

　　通过实施大单品策略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。

　　霸王茶姬表示，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备，来确保产品质量、一致性和便利性。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高。

　　将现代东方茶推向世界

　　“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰这样感慨。

　　也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。

　　如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样，通过“三杯茶”场景，重建喝茶的共识。

　　所谓“三杯茶”场景，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。“霸王茶姬要像素级对标星巴克。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机。第三个是指对标可口可乐，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。

　　显然，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克，仍是当下的重点任务。

　　据了解，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年，霸王茶姬推出称为“CHAGEENOW”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tealatte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺。

　　除了开拓新产品线，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。

　　一个有趣的细节是，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力。

　　从规模扩张到内功修炼

　　尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化，行业竞争已进入红海。

　　从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免。招股书显示，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长。

　　面向未来，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。

　　招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张，而是转向门店精细化运营。

　　从此次上市的募资用途看，增强核心竞争力成为关键。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元，主要用于科技投入、新品研发、品牌建设、构建海外供应链网络等。

　　在近期的一次分享中，张俊杰还特别提到了组织构建问题。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点，第一是具有多元性，第二是具有一元性。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性，不设各种限制，员工的行业跨度、年龄跨度、地域跨度、背景差异都很大，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人，不装不端，只做正确的事，不做别人想看到的事”。

　　“我用50%以上的时间找人，发现好的人，再充分地激发信任和授权。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路，跪着也要把它走完。

　　作者：郑俊婷

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　来源：独角兽早知道

　　据港交所近日披露，集换式卡牌龙头卡游有限公司向港交所主板提交上市申请书，摩根士丹利、中金公司、摩根大通为联席保荐人。

　　综合|招股书 编辑|Arti

　　本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

　　据招股书，卡游是中国领先的泛娱乐产品公司之一，致力于提供高质量、富有趣味性和互动性的产品。

　　根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在中国的行业排名如下：泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%；及泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，如玩具、文具及其他消费品等。玩具，尤其是集换式卡牌，是卡游的核心产品。

　　集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供消费者收藏、交换或畅玩。根据灼识咨询，卡游是中国集换式卡牌业务的先行者。

　　公司在巩固集换式卡牌领域市场地位的同时，亦着力于丰富公司的玩具产品组合，推出人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类别。公司还将产品矩阵进一步拓展至文具，推出笔和本册等产品。

　　招股书显示，卡游受益于基于三大核心竞争力的一体化商业模式：产品体验、趣味互动运营和生产能力。凭借该等核心竞争力为公司商业模式的主要利益相关方提供了极具吸引力的价值主张。公司的业务模式覆盖全产业价值链核心环节，并使公司能在推广泛娱乐文化和提升行业标准方面发挥重要作用。

　　卡游在玩法设计方面不断创新，持续为消费者带来惊喜、新奇和有趣的体验，以维持公司产品的市场欢迎度。特别是，公司自2020年开始运营英雄对决活动。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，公司在中国逾100个城市成功举办逾5,100场活动。

　　截至2024年12月31日，卡游构建了一个由70个IP组成的多元化IP矩阵，包括69个授权IP及一个自有IP，其中有奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、咒术回战、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　于2022年、2023年及2024年，按收入贡献计，卡游于往绩记录期间各年度来自五大IP主题产品的收入分别为人民币40.64亿元、人民币23.94亿元及人民币86.53亿元，分别占同期总收入的98.4%、89.9%及86.1%。

　　截至最后实际可行日期，卡游有三个在营生产基地、一个准备投产的生产基地及两个在建生产基地。公司的生产基地位于浙江省及广东省的战略位置，拥有丰富的消费品供应链资源，可有效支持公司的全国销售网络。

　　公司战略性地扩展在线线下多渠道布局，构建了覆盖全国的销售网络，包括经销渠道，主要包括经销商、KA合作伙伴及卡游中心；及直营渠道。

　　就经销渠道而言，公司专注于与经销商维持稳定关系，以确保公司在区域市场的广泛地域覆盖及深度渗透，截至2024年12月31日，公司拥有217个经销商，覆盖中国31个省；通过加盟商经营的卡游中心实现销售渠道多元化，截至2024年12月31日，公司拥有351个卡游中心。

　　就直营渠道而言，公司主要经营线下卡游旗舰店以直接与消费者进行互动并提升公司的品牌知名度，公司亦设有线下自动贩卖机以提供便利的购买体验。此外，公司还通过电商平台的在线自营店及其他在线销售渠道扩大公司的在线布局，从而紧抓新零售机会。

　　截至2024年12月31日，公司拥有覆盖中国19个省的32家线下卡游旗舰店以及13家在线自营店。

　　财务数据方面，公司的收入由2022年的人民币41.31亿元减少35.6%至2023年的人民币26.62亿元，主要是由于集换式卡牌销售额下降，与其销量下跌相对应。公司的收入于2024年大幅增加至人民币100.57亿元，主要是由于集换式卡牌的销售额增加，与其销量增加相对应。

　　公司于2022年录得净亏损人民币2.96亿元，2023年的净利润为人民币4.50亿元及2024年的净亏损为人民币12.42亿元。公司于截至2023年及2024年9月30日止九个月分别录得净利润人民币2.60亿元及人民币2.89亿元。

　　公司的经调整净利润（非国际财务报告准则计量）由2022年的人民币16.20亿元减少至2023年的人民币9.34亿元，后大幅增加至2024年的人民币44.66亿元。

　　行业方面，按商品交易总额计，中国泛娱乐产品行业的规模在2024年达到人民币1,741亿元，2019年至2024年的复合年增长率为13.6%，并预期在2029年达到人民币3,358亿元，2024年至2029年的复合年增长率为14.0%。

　　按商品交易总额计，2024年中国泛娱乐产品行业的五大公司占总市场份额的30.5%。内容上能引起共鸣而且拥有精湛工艺的优质产品可提供愉快的消费者体验，在吸引消费者方面亦有更好的机会。

　　于2022年，卡游获得来自红杉中国及腾讯的IPO前投资。

　　本次卡游香港IPO募资金额约45%预计将用于公司对于生产设施的扩建和升级；约15%预计将用于丰富IP矩阵，加强IP运营；约10%预计将用于产品设计及开发更多产品类别及系列，丰富公司的产品组合；约8%预计将用于优化公司的仓储及物流能力；约7%预计将用于业务运营数字化；约5%预计将用于公司的品牌推广；及约10%或预计将用于运营资金及一般公司用途。