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绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、江油市、游仙区、梓潼县、安州区、三台县、涪城区、平武县)

抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、新抚区、抚顺县、东洲区、清原满族自治县、望花区)

淄博市(淄川区、张店区、沂源县、桓台县、临淄区、高青县、周村区、博山区)

九江市(都昌县、永修县、濂溪区、浔阳区、德安县、共青城市、彭泽县、湖口县、庐山市、柴桑区、瑞昌市、武宁县、修水县)  景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

包头市(土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、青山区、昆都仑区、固阳县、石拐区、九原区)

梧州市(万秀区、龙圩区、长洲区、岑溪市、苍梧县、蒙山县、藤县)

阿克苏地区(新和县、拜城县、柯坪县、乌什县、温宿县、阿克苏市、沙雅县、库车市、阿瓦提县)  吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区)

吉安市(吉水县、新干县、永丰县、青原区、吉州区、峡江县、安福县、吉安县、遂川县、永新县、泰和县、万安县、井冈山市)

河池市(南丹县、天峨县、宜州区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、凤山县、东兰县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县)

成都市(蒲江县、大邑县、金堂县、彭州市、新都区、双流区、青白江区、邛崃市、郫都区、都江堰市、崇州市、武侯区、金牛区、龙泉驿区、成华区、简阳市、锦江区、温江区、新津区、青羊区)

南充市(阆中市、嘉陵区、营山县、南部县、顺庆区、西充县、仪陇县、蓬安县、高坪区)

台州市(三门县、黄岩区、椒江区、临海市、路桥区、仙居县、天台县、玉环市、温岭市)

邢台市(南和区、清河县、内丘县、平乡县、襄都区、任泽区、信都区、临西县、隆尧县、柏乡县、巨鹿县、宁晋县、南宫市、威县、广宗县、沙河市、新河县、临城县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

五指山市(澄迈县、昌江黎族自治县、东方市、临高县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、万宁市、琼海市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县)

喀什地区(叶城县、英吉沙县、麦盖提县、喀什市、巴楚县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、疏附县、岳普湖县、泽普县、伽师县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、韶山市、湘乡市、岳塘区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、若羌县、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、轮台县、尉犁县、和静县)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、莲花县、芦溪县)

绥化市(兰西县、北林区、海伦市、青冈县、望奎县、庆安县、肇东市、明水县、安达市、绥棱县)

毕节市(大方县、纳雍县、七星关区、织金县、金沙县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

马鞍山市(雨山区、当涂县、和县、含山县、花山区、博望区)

梅州市(丰顺县、大埔县、兴宁市、梅江区、五华县、平远县、蕉岭县、梅县区)

南平市(武夷山市、延平区、邵武市、光泽县、松溪县、政和县、顺昌县、浦城县、建瓯市、建阳区)

潍坊市(昌乐县、潍城区、寒亭区、诸城市、昌邑市、寿光市、临朐县、奎文区、高密市、坊子区、青州市、安丘市)

佳木斯市(桦南县、向阳区、东风区、郊区、同江市、抚远市、桦川县、汤原县、前进区、富锦市)

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丽水市(云和县、莲都区、庆元县、缙云县、松阳县、景宁畲族自治县、青田县、遂昌县、龙泉市)

淮安市(盱眙县、洪泽区、淮阴区、淮安区、金湖县、涟水县、清江浦区)

保定市(雄县、高碑店市、安新县、清苑区、定兴县、博野县、涞源县、徐水区、望都县、顺平县、涿州市、高阳县、唐县、涞水县、曲阳县、满城区、蠡县、安国市、竞秀区、容城县、阜平县、易县、定州市、莲池区)

银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县)  盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

宜宾市(南溪区、长宁县、筠连县、屏山县、珙县、高县、江安县、翠屏区、兴文县、叙州区)

秦皇岛市(海港区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、抚宁区、卢龙县)

丹东市(振兴区、振安区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市)阿勒泰地区(福海县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、青河县)

阜阳市(临泉县、颍上县、阜南县、颍泉区、颍东区、太和县、界首市、颍州区)  鸡西市(滴道区、恒山区、鸡冠区、城子河区、麻山区、梨树区、虎林市、密山市、鸡东县)

新乡市(长垣市、原阳县、封丘县、延津县、卫滨区、卫辉市、牧野区、凤泉区、获嘉县、辉县市、新乡县、红旗区)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、薛城区、市中区、滕州市、山亭区)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)苏州市(常熟市、昆山市、张家港市、相城区、吴中区、太仓市、姑苏区、虎丘区、吴江区)

山南市(乃东区、桑日县、洛扎县、措美县、错那市、贡嘎县、扎囊县、琼结县、隆子县、浪卡子县、曲松县、加查县)

厦门市(集美区、同安区、湖里区、思明区、翔安区、海沧区)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

张掖市(民乐县、山丹县、临泽县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县)

抚州市(崇仁县、南丰县、南城县、乐安县、资溪县、广昌县、宜黄县、东乡区、临川区、金溪县、黎川县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、米东区、新市区、头屯河区、达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区)

新余市(渝水区、分宜县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、台前县、南乐县、范县、华龙区)

温州市(洞头区、乐清市、瑞安市、龙港市、泰顺县、苍南县、平阳县、永嘉县、鹿城区、瓯海区、龙湾区、文成县)

咸阳市(泾阳县、淳化县、永寿县、杨陵区、三原县、武功县、秦都区、旬邑县、礼泉县、渭城区、兴平市、长武县、乾县、彬州市)

吕梁市(交口县、离石区、石楼县、交城县、孝义市、临县、方山县、岚县、汾阳市、中阳县、文水县、兴县、柳林县)

晋中市(祁县、榆社县、介休市、寿阳县、昔阳县、太谷区、灵石县、和顺县、平遥县、左权县、榆次区)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

宁德市(古田县、寿宁县、周宁县、霞浦县、柘荣县、屏南县、福鼎市、蕉城区、福安市)

宁夏回族自治区

楚雄彝族自治州(牟定县、禄丰市、双柏县、姚安县、楚雄市、大姚县、武定县、元谋县、永仁县、南华县)

　　来源：国际金融报

　　从融资到正式上市，映恩生物始终炙手可热。

　　4月15日，生物医药行业备受瞩目的抗体偶联药物（ADC）新星映恩生物终于正式亮相资本市场，于港交所主板挂牌上市，股票代码HK9606．

　　截至收盘，公司股价报收205港元/股，大涨116.7%，总市值突破170亿港元。

　　另据发售公告，映恩生物本次香港公开发售获115.14倍的超额认购，国际配售获13.52倍认购，最终发售价为每股94.6港元，全球发售净筹约15.13亿港元。

　　这也刷新了港股18A板块自2022年以来的纪录，映恩生物成为近三年来通过港股18A规则上市融资规模最大的生物科技公司。

　　4月16日，映恩生物股价有所回落，报收187.2港元，跌8.68%。

　　“ADC新星”备受市场追捧

　　从此前的招股情况来看，映恩生物成功引入了15名基石投资者。具体包括BioNTech、礼来亚洲基金、富国基金、易方达基金等明星资本。

　　其中礼来亚洲基金起源于跨国药企礼来制药，后成为独立的投资管理公司，专注于亚洲地区的医疗健康领域投资。该基金曾成功孵化出荣昌生物、传奇生物、圣湘生物、艾力斯等明星创新药企。

　　映恩生物备受资本市场追捧的程度在港股18A板块实属少见。

　　2018年4月，香港联合交易所在《主板上市规则》中新增第18A章，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。“港股18A”概念由此而来。

　　但近年来受资本寒冬影响，多数港股18A上市生物科技公司均处于破发状态。映恩生物能够“逆袭”，一方面在于公司所处的ADC赛道十分火爆。风口之下，映恩生物凭借其丰富的ADC产品管线和技术平台顺势而起。

　　另一方面则在于创始人朱忠远在生物医药资本市场上的深厚背景。据了解，朱忠远在医药投资圈里有着超20年的工作经验，曾在医疗健康领域投资公司通和毓承担任合伙人，投资或孵化过基石药业、荣昌生物、甘李药业、华大基因等上市公司。

　　朱忠远在投资圈的经验与人脉加速了映恩生物的上市进程。公司成立的次年就完成了种子轮融资和A轮融资，接下来的三年里映恩生物又完成了B轮和B+轮融资。投资方包括6DCapital、药明生物旗下WuXiVenture、七匹狼旗下晟联以及天士力国际资本等。B+轮融资后，映恩生物的投后估值已达2.7亿美元。

　　截至4月16日收盘，映恩生物股价虽较前一日有所回落，但总市值依然近160亿港元。

　　对外授权累计交易近60亿美元

　　近年来，ADC赛道迅速崛起。根据沙利文预测，全球ADC市场规模有望从2022年的79亿美元快速增长至2030年达到647亿美元，中国ADC市场有望从2022年的8亿元增长至2030年的662亿元。并且，中国已成为全球ADC研发的核心参与者，国产ADC新药约占全球管线的40%。

　　朱忠远曾在接受南开大学上海校友会采访时表示，自己对ADC的关注可以追溯到八到九年前甚至更早。只不过那时的ADC尚处于早期探索阶段，失败率较高。

　　直到2018年第一三共临床试验数据公布，第三代ADC在各种实体瘤中展现出了巨大的治疗潜力。朱忠远意识到ADC“蝶变”的临界点即将到来，公司的战略中心逐渐聚焦到ADC赛道。

　　因此，映恩生物自2019年成立以来已搭建了12条自主研发的ADC管线以及四大领先ADC技术平台：映恩免疫毒素抗体偶联平台（DITAC）、映恩创新双特异性抗体偶联平台（DIBAC）、映恩免疫调节抗体偶联平台（DIMAC）以及映恩独特有效载荷抗体偶联平台（DUPAC）。

　　丰富的管线和技术平台使得映恩生物在对外授权过程中收获频频，累计交易金额达60亿美元左右。

　　2023年4月，映恩生物与BioNTech达成重磅合作，BioNTech以1.7亿美元首付款，潜在总金额超15亿美元的里程碑款，获得映恩生物HER2ADC产品DB-1303和B7H3ADC产品DB-1311在全球（不包括中国内地、香港和澳门）的开发、生产和商业化权利。

　　2023年7月，映恩生物与百济神州达成战略合作协议，共同推进新型ADC管线针对实体肿瘤的治疗研究，付款共计13亿美元，以及未来潜在销售额的比例提成。

　　同年8月，映恩生物再次与BioNTech达成扩展合作协议，在全球范围内（不包括中国内地、中国香港特别行政区及中国澳门特别行政区）共同推进第三个ADC候选药物DB-1305的开发、生产和商业化。

　　202年，映恩生物又宣布与AvenzoTherapeutics达成价值12亿美元的合作协议，将其EGFR/HER3双抗ADC药物DB-1418的全球权益（不含大中华区）授权给Avenzo，映恩生物将获得5000万美元预付款，以及高达11.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，同时还将基于销售额分成。

　　盈利能力仍待观察

　　从目前的业务情况来看，映恩生物的收入主要依赖于对外授权即License-out模式。

　　2022年至2024年，映恩生物分别实现营收160万元、17.87亿元、19.41亿元；分别亏损3.87亿元、3.57亿元、10.5亿元，三年累积亏损额近18亿元。

　　对于持续亏损的原因，映恩生物表示，投资开发生物医药产品具有高度不确定性，因为其涉及大量的前期开支，并涉及候选药物可能无法证明其疗效及安全性，从而无法获得监管或市场批准或不具商业可行性的重大风险。

　　截至目前，映恩生物尚未有任何产品获批上市，并且公司持续产生大量研发成本和与公司持续运营有关的其他开支。因此，映恩生物预计2025年还将继续亏损。

　　从产品上来看，映恩生物最有望盈利的两款核心管线分别为DB-1303和DB-1311。其中，DB-1303是一款处于临床后期的HER2ADC候选药物。目前正在进行两项注册性临床试验（一项全球试验及一项中国试验），以及一项全球潜在注册研究。

　　映恩生物预计DB-1303的首个适应症——子宫内膜癌，最早将于2025年向FDA申报加速批准。

　　另一款DB-1311是一款全球临床进度领先的B7-H3靶点ADC候选药物。DB-1311正被研究作为转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）患者及小细胞肺癌（SCLC）患者的潜在二线（或以上）治疗方法，具备扩展至前线治疗的联合治疗潜力。

　　从市场格局上来看，DB-1303所处的HERE2ADC赛道已有三款产品上市，分别为罗氏的Kadcyla、第一三共和阿斯利康合作开发的Enhertu以及荣昌生物的爱地希。

　　B7-H3ADC赛道目前在全球尚未有获批的产品上市，但已有多款进入临床试验阶段。其中，第一三共和默沙东合作开发的DS-7300进展最快，映恩生物同BioNTech合作开发的DB-1311位列其次，随后还有宜联生物、翰森制药/葛兰素史克、百济神州等追赶。

　　登陆资本市场后，映恩生物能否实现盈利将成为公司下一阶段发展的关键。