MIYA.737.MON，当现代爱情遇上古老观念,谁能胜出!

更新时间：2025-04-26 08:11:00　浏览次数： 853

MIYA.737.MON，当现代爱情遇上古老观念,谁能胜出!123456已更新（123456已更新）

MIYA.737.MON，当现代爱情遇上古老观念,谁能胜出!24小时服务热线电话/全国统一400预约维修站点：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

MIYA.737.MON，当现代爱情遇上古老观念,谁能胜出!24小时服务热线电话/全国统一400预约维修站点(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

MIYA.737.MON，当现代爱情遇上古老观念,谁能胜出!24小时服务热线电话/全国统一400预约维修站点

7天24小时人工电话为您、MIYA.737.MON，当现代爱情遇上古老观念,谁能胜出!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明

MIYA.737.MON，当现代爱情遇上古老观念,谁能胜出!24小时服务热线电话/全国统一400预约维修站点

MIYA.737.MON，当现代爱情遇上古老观念,谁能胜出!24小时服务热线电话/全国统一400预约维修站点：

杭州市(临平区、余杭区、拱墅区、桐庐县、西湖区、临安区、上城区、建德市、富阳区、钱塘区、滨江区、萧山区、淳安县)

承德市(兴隆县、承德县、双桥区、滦平县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双滦区、隆化县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县)

五指山市(澄迈县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、东方市、万宁市、琼海市、临高县、昌江黎族自治县、屯昌县、文昌市、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县)

吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区、盐池县) 石河子市(北屯市、白杨市、可克达拉市、铁门关市、阿拉尔市、双河市、五家渠市、新星市、胡杨河市、图木舒克市、昆玉市)

商洛市(商南县、山阳县、镇安县、柞水县、商州区、洛南县、丹凤县)

遂宁市(船山区、大英县、安居区、射洪市、蓬溪县)

榆林市(定边县、横山区、子洲县、绥德县、米脂县、佳县、府谷县、吴堡县、榆阳区、神木市、清涧县、靖边县)德阳市(罗江区、旌阳区、广汉市、绵竹市、什邡市、中江县)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县) 南昌市(西湖区、青云谱区、东湖区、进贤县、新建区、红谷滩区、安义县、南昌县、青山湖区)

温州市(龙港市、苍南县、鹿城区、乐清市、瓯海区、文成县、平阳县、龙湾区、瑞安市、洞头区、泰顺县、永嘉县)

泰州市(高港区、靖江市、姜堰区、兴化市、海陵区、泰兴市)

阳泉市(盂县、矿区、城区、平定县、郊区)安康市(旬阳市、平利县、汉阴县、镇坪县、白河县、宁陕县、汉滨区、岚皋县、石泉县、紫阳县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

襄阳市(老河口市、保康县、枣阳市、襄州区、谷城县、樊城区、襄城区、宜城市、南漳县)

新乡市(卫辉市、红旗区、卫滨区、新乡县、长垣市、牧野区、延津县、原阳县、凤泉区、获嘉县、辉县市、封丘县)

固原市(原州区、西吉县、彭阳县、泾源县、隆德县)

营口市(老边区、站前区、大石桥市、西市区、盖州市、鲅鱼圈区)

日喀则市(康马县、岗巴县、定结县、仲巴县、谢通门县、萨嘎县、桑珠孜区、吉隆县、仁布县、亚东县、萨迦县、聂拉木县、昂仁县、白朗县、定日县、江孜县、拉孜县、南木林县)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005